中银国际-煤炭行业价格周报：煤价大幅杀跌下需求有所恢复，但持续性仍有不确定性

上传者：董凌燕
|
上传时间：2015-04-26
|
密次下载

中银国际-煤炭行业价格周报：煤价大幅杀跌下需求有所恢复，但持续性仍有不确定性

中银国际研究可在中银国际研究网站 ( http://wendang.chazidian.com.)上获取
煤炭开采 | 证券研究报告 — 板块最新信息 2015 年4 月22 日
中立

?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
?
中银国际证券有限责任公司
具备证券投资咨询业务资格

采掘 : 煤炭开采
?
唐倩
(8610)66229077
qian.tang@http://wendang.chazidian.com
证券投资咨询业务证书编号：S1300510120036

?
煤炭价格周报
煤价大幅杀跌下需求有所恢复，但持续性仍有
不确定性
截至4 月22 日秦皇岛5,500 大卡动力煤价下跌5 元至415 元，年初至今累
计下跌100 元或19%，跌幅远超预期。秦皇岛库存下降10%至633 万吨的
今年新低，主要是大秦线检修影响调入量以及需求有所好转带动调出量增
大。北方 4 港库存周环比下跌 6.5%。秦皇岛锚地船舶数量由 27 艘增加至
42 艘，比之前明显好转，为近 5 个月来的最好值。沿海六大电厂库存连续
三周下降，同比下跌8.7%。库存天数由21 天下降至20 天，日耗量下跌1.2%
至59 万吨，同比下跌11.5%，日耗量表现低迷。煤炭海运指数企稳并反弹
2.6%，18 周以来首次上涨。总体来看，由于煤价近期超预期杀跌，下游及
港口库存的走低，各流通环节在低位补货的需求在升高，带动了总体需求有
所回升，但持续性仍有不确定性。国际煤价本周大幅反弹，澳洲纽卡斯尔动
力煤价格结束 6 周的下跌，反弹 7%至 58 美元。尽管煤价一再下降，但山
西煤炭日产量仍稳中有升至247 万吨的今年新高，这也解释了煤价大幅下降
的部分原因。尽管库存有所下降，贸易商及下游在低位补货带来需求有一定
好转，但下游的实际需求并不好，而且5 月是电煤的淡季，水电旺季的开始，
历史上火电日耗量普遍不高。因此5 月的需求情况并不乐观，重点看供给端
是否可以有效控制，新一轮控制产能的政策能否落实到位。板块方面，短期
煤价距离底部不远，目前的价格绝大部分的公司都是亏损，政府救市、整合、
改革等风声可能会再起，加之稳增长措施不断出台，货币政策宽松，板块走
势可能不会太差。建议重点关注国企改革的题材股，如国投新集、陕西煤业、
阳泉煤业、潞安环能、盘江股份。
支撑评级的要点
 秦皇岛煤价下跌5元至415元，年初以来跌幅远超预期。截至4 月22 日
秦皇岛5,500 大卡动力煤价下跌5 元至415 元，年初至今累计下跌100 元
或19%，跌幅远超预期。
 由于煤价近期超预期杀跌，各流通环节在低位补货的需求在升高，带动
了总体需求有所回升，但持续性仍有不确定性。秦皇岛库存下降10%至
633 万吨的今年新低，主要是大秦线检修影响调入量以及需求有所好转
带动调出量增大。北方4 港库存周环比下跌6.5%。秦皇岛锚地船舶数量
由 27 艘增加至 42 艘，比之前明显好转，为近 5 个月来的最好值。沿海
六大电厂库存连续三周下降，同比下跌 8.7%。库存天数由 21 天下降至
20 天，日耗量下跌1.2%至59 万吨，同比下跌11.5%，日耗量表现低迷。
煤炭海运指数企稳并反弹2.6%，18 周以来首次上涨。
 山西煤炭日产量升至年内新高，令煤价雪上加霜。尽管煤价一再下降，
但近期山西煤炭日产量仍稳中有升至 247 万吨的今年新高，这也解释了
煤价大幅下降的部分原因。
 5月需求仍不乐观。尽管库存有所下降，贸易商及下游在低位补货带来
需求有一定好转，但下游的实际需求并不好，而且5 月是电煤的淡季，
水电旺季的开始，历史上火电日耗量普遍不高。因此5 月的需求情况并
不乐观，重点看供给端是否可以有效控制，新一轮控制产能的政策能否
落实到位。
 投资建议。板块方面，短期煤价距离底部不远，目前的价格绝大部分的
公司都是亏损，政府救市、整合、改革等风声可能会再起，加之稳增长
措施不断出台，货币政策宽松，板块走势可能不会太差。建议重点关注
国企改革的题材股，如国投新集、陕西煤业、阳泉煤业、潞安环能、盘
江股份。

教育资源为主的文档平台

文档分类