齐鲁证券-宏观周度报告(2015年第16周):江头仍是风波恶
上传者:李路明|上传时间:2015-04-29|密次下载
齐鲁证券-宏观周度报告(2015年第16周):江头仍是风波恶
请务必阅读正文之后的重要声明部分
江头仍是风波恶
宏观周度报告(2015 年第16 周)
分析师
罗文波
S0740514030001
021-20315202
luowb@http://wendang.chazidian.com
2015 年4 月26 日
投资要点
4 月汇丰PMI(初值):春季拉动渐远,生产后继乏力。3 月份中采与汇丰PMI 指标传达了不同的信号,
从后者来看,春节前部分积攒订单拉动 3 月开工生产,但春季新增需求并不旺盛,生产活动后继无力。
而 4 月数据表现更为疲弱,除就业项有所回升(但仍在荣枯线以下)外,新订单、产出均继续下行,而
库存情况表明在原材料购进价格短暂回升后重返下跌的情况下企业补库存动力减弱,同时生产活动也难
以大幅拉动原材料库存到产出品库存的转化。同时下游需求驱动力更为微弱,春节后新开工阶段的短暂
拉动已渐渐消退,后期生产活动或面临更为惨淡的局面。
降准虽易,控制资金流向不易,政策层仍需“且放且珍惜”。本周央行降准政策正式实施,释放资金量超
过 1.3 万亿,在如此力度的数量宽松政策之下,百亿量级的逆回购操作显然已无足轻重。在降准政策的
作用下流动性出现大幅宽松。但一方面银行间资金充足“不差钱”,另一方面江苏省等地方债频频遇冷而
不得不推迟发行,承接地方债务作为本次降准重要目的之一,目前来看顺利实现仍存在一定难度。
政策救助难改地方债遇冷,降息或为上策。降准政策实施之后,银行间回购利率大幅下行,但江苏省等
地方债仍频频遇冷而不得不推迟发行,央行不得不再度“有的放矢”提供新型货币政策工具助力地方债
的发行与资金承接。自去年以来政策层频频发文支持地方债务置换,可谓煞费苦心,但地方债存在收益
率过低、流动性较差等先天性硬伤,资金入场亦并不踊跃,地方财政风险仍存。在降准后资金流动性充
裕的前提下,若央行实施降息政策直接引导整体利率下行,则地方政府债与企业债等其他类型债券之间
的收益率利差将现缩窄,其先天性劣势被部分填平,那么资金对接地方政府债务的意愿将更加强烈。预
期五月份将有降息政策出台。
“330 新政”出台近一月
,楼市分化加大,库存去化进行中。新政出台近一月,各级城市之间已经出现
了明显分化。一线城市成交量持续回升,考虑到政策对实际成交量的的滞后性影响,后期将持续升温。
二线城市受到的拉动作用已渐渐消退,三线城市更是差强人意。从库存角度来看,十大城市中一、二线
城市自今年三月以来一直处于去库存通道中,目前产销比已回落到2013 年的中枢水平。但三四线城市去
库存状况较为悲观,后期对投资的拉动作用有限。我们认为房地产投资将于三季度出现回升,但力度与
持续性有待观察。
宏观经济周刊
下载文档
热门试卷
- 2016年四川省内江市中考化学试卷
- 广西钦州市高新区2017届高三11月月考政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高一上学期期中考试政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高二上学期期中考试政治试卷
- 辽宁省铁岭市协作体2017届高三上学期第三次联考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2017届高三11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
- 山东省滨州市三校2017届第一学期阶段测试初三英语试题
- 四川省成都七中2017届高三一诊模拟考试文科综合试卷
- 2017届普通高等学校招生全国统一考试模拟试题(附答案)
- 重庆市永川中学高2017级上期12月月考语文试题
- 江西宜春三中2017届高三第一学期第二次月考文科综合试题
- 内蒙古赤峰二中2017届高三上学期第三次月考英语试题
- 2017年六年级(上)数学期末考试卷
- 2017人教版小学英语三年级上期末笔试题
- 江苏省常州西藏民族中学2016-2017学年九年级思想品德第一学期第二次阶段测试试卷
- 重庆市九龙坡区七校2016-2017学年上期八年级素质测查(二)语文学科试题卷
- 江苏省无锡市钱桥中学2016年12月八年级语文阶段性测试卷
- 江苏省无锡市钱桥中学2016-2017学年七年级英语12月阶段检测试卷
- 山东省邹城市第八中学2016-2017学年八年级12月物理第4章试题(无答案)
- 【人教版】河北省2015-2016学年度九年级上期末语文试题卷(附答案)
- 四川省简阳市阳安中学2016年12月高二月考英语试卷
- 四川省成都龙泉中学高三上学期2016年12月月考试题文科综合能力测试
- 安徽省滁州中学2016—2017学年度第一学期12月月考高三英语试卷
- 山东省武城县第二中学2016.12高一年级上学期第二次月考历史试题(必修一第四、五单元)
- 福建省四地六校联考2016-2017学年上学期第三次月考高三化学试卷
- 甘肃省武威第二十三中学2016—2017学年度八年级第一学期12月月考生物试卷
网友关注
- 中华人民共和国进出口商品检验法
- 园艺商品学-在线作业_c
- 商品学第一章17271
- 商品学 第五章 商品包装及商标
- 第一章 现代商品学实际研究概述[资料]
- 【精品】第一讲 商品学概论
- 进出的-口商品检验鉴定机构许可
- 中印产业内贸易研究
- 商品及品类治理第一章[优质文档]
- 商品学形成性考核册及参考答案
- 电子商务系统的安全【共享精品-ppt】
- 商品理化检验的重要性
- 商品学1[资料]
- [精华]进出口同意证的申领流程
- 关于征求《进出口肉类产品检验检疫监督管理办法》意见稿
- 芜湖职业技术学院2013.7.3商品学考试范围.名词解释.
- 11 商品学基础习题[优质文档]
- 财经类院校的商品学教学研究
- 《商品学》[优质文档]
- 第五章_电子商务开放与实现技术
- (2015范文大全)药品进出口管理制度
- 中华人民共和国进出口商品检验法(修正案)
- 论文资料-进出口商品检验鉴定机构管理办法(word)可编辑
- 00 进出口报关与报检ppt(ppt)
- 商品学期末复习指导
- 商品学课程标准
- 商品学概论温习题[精品]
- 中欧贸易摩擦的趋势预测及其对双边关系的影响_基于引力模型的实证研究
- 商品学练习8
- 商品学ch05
网友关注视频
- 沪教版八年级下册数学练习册一次函数复习题B组(P11)
- 【部编】人教版语文七年级下册《老山界》优质课教学视频+PPT课件+教案,安徽省
- 化学九年级下册全册同步 人教版 第22集 酸和碱的中和反应(一)
- 精品·同步课程 历史 八年级 上册 第15集 近代科学技术与思想文化
- 冀教版英语五年级下册第二课课程解读
- 第19课 我喜欢的鸟_第一课时(二等奖)(人美杨永善版二年级下册)_T644386
- 六年级英语下册上海牛津版教材讲解 U1单词
- 沪教版牛津小学英语(深圳用) 五年级下册 Unit 7
- 冀教版英语三年级下册第二课
- 北师大版八年级物理下册 第六章 常见的光学仪器(二)探究凸透镜成像的规律
- 沪教版牛津小学英语(深圳用)五年级下册 Unit 1
- 沪教版牛津小学英语(深圳用) 四年级下册 Unit 7
- 北师大版数学四年级下册3.4包装
- 19 爱护鸟类_第一课时(二等奖)(桂美版二年级下册)_T3763925
- 苏教版二年级下册数学《认识东、南、西、北》
- 8.对剪花样_第一课时(二等奖)(冀美版二年级上册)_T515402
- 【部编】人教版语文七年级下册《过松源晨炊漆公店(其五)》优质课教学视频+PPT课件+教案,辽宁省
- 沪教版牛津小学英语(深圳用) 四年级下册 Unit 2
- 《小学数学二年级下册》第二单元测试题讲解
- 每天日常投篮练习第一天森哥打卡上脚 Nike PG 2 如何调整运球跳投手感?
- 七年级英语下册 上海牛津版 Unit3
- 北师大版数学 四年级下册 第三单元 第二节 小数点搬家
- 【部编】人教版语文七年级下册《泊秦淮》优质课教学视频+PPT课件+教案,湖北省
- 青岛版教材五年级下册第四单元(走进军营——方向与位置)用数对确定位置(一等奖)
- 外研版英语七年级下册module3 unit2第一课时
- 外研版英语七年级下册module3 unit1第二课时
- 冀教版英语四年级下册第二课
- 冀教版小学数学二年级下册第二单元《租船问题》
- 小学英语单词
- 3.2 数学二年级下册第二单元 表内除法(一)整理和复习 李菲菲
精品推荐
- 2016-2017学年高一语文人教版必修一+模块学业水平检测试题(含答案)
- 广西钦州市高新区2017届高三11月月考政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高一上学期期中考试政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高二上学期期中考试政治试卷
- 辽宁省铁岭市协作体2017届高三上学期第三次联考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2017届高三11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
分类导航
- 互联网
- 电脑基础知识
- 计算机软件及应用
- 计算机硬件及网络
- 计算机应用/办公自动化
- .NET
- 数据结构与算法
- Java
- SEO
- C/C++资料
- linux/Unix相关
- 手机开发
- UML理论/建模
- 并行计算/云计算
- 嵌入式开发
- windows相关
- 软件工程
- 管理信息系统
- 开发文档
- 图形图像
- 网络与通信
- 网络信息安全
- 电子支付
- Labview
- matlab
- 网络资源
- Python
- Delphi/Perl
- 评测
- Flash/Flex
- CSS/Script
- 计算机原理
- PHP资料
- 数据挖掘与模式识别
- Web服务
- 数据库
- Visual Basic
- 电子商务
- 服务器
- 搜索引擎优化
- 存储
- 架构
- 行业软件
- 人工智能
- 计算机辅助设计
- 多媒体
- 软件测试
- 计算机硬件与维护
- 网站策划/UE
- 网页设计/UI
- 网吧管理