招商证券-人民币国际化月报2015年第2期:离岸人民币流动性缘何紧张
上传者:方滨|上传时间:2015-05-05|密次下载
招商证券-人民币国际化月报2015年第2期:离岸人民币流动性缘何紧张
敬请阅读末页的重要说明
证券研究报告 | 宏观研究
专题报告
离岸人民币流动性缘何紧张?
2015 年3 月20 日
人民币国际化月报2015 年第2 期
主要预测
% 14 15E 13E 13E
GDP 7.4 7.3 7.9 8.1
CPI 2.0 2.0 2.8 3.0
PPI -2.2 -1.3 -1.0 1.4
社会消费品零售 12.0 12.0 13.0 14.2
工业增加值 8.3 8.2 10.0 11
出口 4.9 8.0 11.8 9.0
进口 -0.6 4.8 9.3 7.8
固定资产投资 15.7 15.1 21.1 22.5
M2 12.2 12.5 14.0 14.0
人民币贷款余额 13.6 12.9 14.3 14.3
1 年期存款利率 2.75 2.50 3.00 3.00
1 年期贷款利率 5.60 5.35 6.00 6.00
人民币汇率 6.20 6.15 6.12 6.12
最新数据(2 月)
工业 6.8 18.1
城镇投资 13.9 26.3
零售额 10.7 18.0
CPI 1.4 2.4
PPI -4.8 5.9
资料来源:CEIC、招商证券
核心观点:
2 月初离岸人民币同业拆借利率延续了 1 月末的升势,隔夜利率和一周利率
在2 月第一周分别飙升至8.6%、7.9%,原因有三:
(1)临近春节走高的SHIBOR对CNH HIBOR有拉动作用;
(2)美元强势带来的人民币贬值压力使得投机者通过外汇掉期做空人民币,
增加对人民币流动性需求;境内外汇差扩大,“跨境搬运工”将离岸人民币汇
回在岸,减少人民币流动性供给;流动性供求的失衡推高离岸利率水平。
(3)人民币国际化持续推进的大背景下,沪港通、RQFII 等离岸人民币回流
渠道不断拓宽,离岸贷款、债券等业务使境外金融中心对人民币的争夺愈发
激烈,资金需求旺盛;但离岸资金池的增长速度缓慢,1 月香港的人民币存
款甚至出现下降;资金来源和运用的不匹配也导致海外人民币流动性趋紧。
离岸人民币资金池增长缓慢或是目前人民币国际化的主要限制因素。
目前离岸和在岸人民币汇率的关系主要表现为离岸的波动性更高,但离岸最
终跟随在岸。未来,随着在岸人民币汇率市场化、资本项目可兑换的进一步推进
以及离岸市场广度与深度的实质性改善,离岸、在岸汇率将更多地体现双向互动。
谢亚轩
86-755-83295524
xieyx@cms http://wendang.chazidian.com
S1090511030010
刘亚欣(研究助理
)
86-755-83584672
liuyaxin@http://wendang.chazidian.com
张一平
86-755-82944676
zhangyiping@http://wendang.chazidian.com
S1090513080007
闫 玲
86-755-83896863
yanling@cms http://wendang.chazidian.com
S1090513080004
下载文档
热门试卷
- 2016年四川省内江市中考化学试卷
- 广西钦州市高新区2017届高三11月月考政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高一上学期期中考试政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高二上学期期中考试政治试卷
- 辽宁省铁岭市协作体2017届高三上学期第三次联考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2017届高三11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
- 山东省滨州市三校2017届第一学期阶段测试初三英语试题
- 四川省成都七中2017届高三一诊模拟考试文科综合试卷
- 2017届普通高等学校招生全国统一考试模拟试题(附答案)
- 重庆市永川中学高2017级上期12月月考语文试题
- 江西宜春三中2017届高三第一学期第二次月考文科综合试题
- 内蒙古赤峰二中2017届高三上学期第三次月考英语试题
- 2017年六年级(上)数学期末考试卷
- 2017人教版小学英语三年级上期末笔试题
- 江苏省常州西藏民族中学2016-2017学年九年级思想品德第一学期第二次阶段测试试卷
- 重庆市九龙坡区七校2016-2017学年上期八年级素质测查(二)语文学科试题卷
- 江苏省无锡市钱桥中学2016年12月八年级语文阶段性测试卷
- 江苏省无锡市钱桥中学2016-2017学年七年级英语12月阶段检测试卷
- 山东省邹城市第八中学2016-2017学年八年级12月物理第4章试题(无答案)
- 【人教版】河北省2015-2016学年度九年级上期末语文试题卷(附答案)
- 四川省简阳市阳安中学2016年12月高二月考英语试卷
- 四川省成都龙泉中学高三上学期2016年12月月考试题文科综合能力测试
- 安徽省滁州中学2016—2017学年度第一学期12月月考高三英语试卷
- 山东省武城县第二中学2016.12高一年级上学期第二次月考历史试题(必修一第四、五单元)
- 福建省四地六校联考2016-2017学年上学期第三次月考高三化学试卷
- 甘肃省武威第二十三中学2016—2017学年度八年级第一学期12月月考生物试卷
网友关注
- 结构化面试题:如果你考上了教师,今后你有什么职业规划?
- 教师资格面试俄语听说《朋友》试讲视频示范
- 结构化面试题:有些家长让幼儿提前学习小学知识,对此你怎么看?
- 结构化面试题:对“不要让孩子输在起跑线上”这种说法,你怎么看?
- 教师资格证面试礼仪:教师的手势
- 教师资格证面试答辩题:“以学生为本”或“以学生为主体”,你怎样理解?
- 结构化面试题:如何看待“教师要衣着得体,不穿奇装异服进课堂”这个规定?
- 教师资格证面试礼仪:入场礼仪
- 结构化面试题:计算班级成绩不把分数特别低的同学纳入统计名单,你怎么看?
- 教师资格面试俄语词汇《衣服》试讲视频示范
- 结构化面试题:某学校对老师进行评价时,采用师德一票否决制。你怎么看?
- 教师资格面试备考之试讲篇(视频)
- 教师资格证面试礼仪:教师的站姿
- 教师资格面试俄语阅读《丽达医生》试讲视频示范
- 结构化面试题:你是任课老师,上课时有一位学生没带课本,你怎么办?
- 结构化面试题:你怎么看待学生的隐私问题?
- 结构化面试题:要从班里评选出三名“三好学生”,你会如何评选?
- 教师资格面试高中日语语法《健康的な生活》试讲视频示范
- 教师资格面试备考之着装篇(视频)
- 教师资格面试俄语语法《假定式》试讲视频示范
- 结构化面试题:点名读错学生名字引全班大笑,作为新班主任你怎么办?
- 教师资格证面试答辩题:做班主任吃亏吗?
- 结构化面试题:你认为如何能够遏制幼儿园暴力事件?
- 教师资格面试初中日语会话《趣味》试讲视频示范
- 结构化面试题:“每一个学生都是我的骄傲”,你怎么理解这句话?
- 教师资格证面试礼仪:退场礼仪
- 教师资格面试备考之肢体篇(视频)
- 结构化面试题:你打算如何培养职业院校学生的创新能力?
- 结构化面试题:对于中小学教师职称改革,你怎么看?
- 教师资格面试备考之礼仪篇(视频)
网友关注视频
- 【部编】人教版语文七年级下册《泊秦淮》优质课教学视频+PPT课件+教案,辽宁省
- 【部编】人教版语文七年级下册《逢入京使》优质课教学视频+PPT课件+教案,辽宁省
- 二次函数求实际问题中的最值_第一课时(特等奖)(冀教版九年级下册)_T144339
- 沪教版牛津小学英语(深圳用) 四年级下册 Unit 7
- 外研版英语三起6年级下册(14版)Module3 Unit1
- 3月2日小学二年级数学下册(数一数)
- 人教版二年级下册数学
- 《小学数学二年级下册》第二单元测试题讲解
- 外研版英语七年级下册module1unit3名词性物主代词讲解
- 第19课 我喜欢的鸟_第一课时(二等奖)(人美杨永善版二年级下册)_T644386
- 冀教版小学数学二年级下册第二周第2课时《我们的测量》宝丰街小学庞志荣.mp4
- 【部编】人教版语文七年级下册《泊秦淮》优质课教学视频+PPT课件+教案,湖北省
- 外研版英语七年级下册module3 unit2第二课时
- 精品·同步课程 历史 八年级 上册 第15集 近代科学技术与思想文化
- 七年级英语下册 上海牛津版 Unit3
- 【部编】人教版语文七年级下册《过松源晨炊漆公店(其五)》优质课教学视频+PPT课件+教案,辽宁省
- 二年级下册数学第二课
- 三年级英语单词记忆下册(沪教版)第一二单元复习
- 北师大版数学四年级下册第三单元第四节街心广场
- 【部编】人教版语文七年级下册《泊秦淮》优质课教学视频+PPT课件+教案,广东省
- 北师大版数学 四年级下册 第三单元 第二节 小数点搬家
- 青岛版教材五年级下册第四单元(走进军营——方向与位置)用数对确定位置(一等奖)
- 七年级英语下册 上海牛津版 Unit9
- 冀教版小学数学二年级下册第二单元《余数和除数的关系》
- 第4章 幂函数、指数函数和对数函数(下)_六 指数方程和对数方程_4.7 简单的指数方程_第一课时(沪教版高一下册)_T1566237
- 苏科版数学 八年级下册 第八章第二节 可能性的大小
- 二年级下册数学第一课
- 苏科版数学八年级下册9.2《中心对称和中心对称图形》
- 沪教版牛津小学英语(深圳用) 五年级下册 Unit 7
- 七年级下册外研版英语M8U2reading
精品推荐
- 2016-2017学年高一语文人教版必修一+模块学业水平检测试题(含答案)
- 广西钦州市高新区2017届高三11月月考政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高一上学期期中考试政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高二上学期期中考试政治试卷
- 辽宁省铁岭市协作体2017届高三上学期第三次联考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2017届高三11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
分类导航
- 互联网
- 电脑基础知识
- 计算机软件及应用
- 计算机硬件及网络
- 计算机应用/办公自动化
- .NET
- 数据结构与算法
- Java
- SEO
- C/C++资料
- linux/Unix相关
- 手机开发
- UML理论/建模
- 并行计算/云计算
- 嵌入式开发
- windows相关
- 软件工程
- 管理信息系统
- 开发文档
- 图形图像
- 网络与通信
- 网络信息安全
- 电子支付
- Labview
- matlab
- 网络资源
- Python
- Delphi/Perl
- 评测
- Flash/Flex
- CSS/Script
- 计算机原理
- PHP资料
- 数据挖掘与模式识别
- Web服务
- 数据库
- Visual Basic
- 电子商务
- 服务器
- 搜索引擎优化
- 存储
- 架构
- 行业软件
- 人工智能
- 计算机辅助设计
- 多媒体
- 软件测试
- 计算机硬件与维护
- 网站策划/UE
- 网页设计/UI
- 网吧管理