中信证券-国际宏观周报：联储议息信号偏鸽，欧盟推动投资计划

上传者：黄鹤松
|
上传时间：2015-05-05
|
密次下载

中信证券-国际宏观周报：联储议息信号偏鸽，欧盟推动投资计划

请务必阅读正文之后的免责条款部分

研
究
报
告

/

宏
观
研
究

/

国
际
宏
观

国际宏观周报20150323

联储议息信号偏鸽，欧盟推动投资计划

2015 年3 月23 日

中信证券研究部

诸建芳
电话：010-60838756
邮件：zhujf@http://wendang.chazidian.com
执业证书编号：S1010510120003

笪笑竹
电话：010-60836721
邮件：daxiaozhu@http://wendang.chazidian.com
执业证书编号：S1010514080003

 上周议息会议联储删除了前瞻指引中的“耐心”一词，但整体表态偏鸽派。
联储下调了经济、通胀和失业率的预测值，主要是考虑到强势美元可能对
经济造成负面影响；预期的加息幅度也有所下降，2015 年末目标利率中
值由1.125%降至0.625%。耶伦再次强调，加息时间点和节奏并非前定，
而是完全取决于数据，劳动力市场复苏趋势相对明确，主要是低迷的通胀
引发忧虑。前瞻指引进一步模糊化后，市场对于经济数据的敏感性增强。
 严寒过后美国数据有望“解冻”。在美国东北部和中西部地区许多城市经
历了有史以来最冷的二月后，美国经济数据遭“冰封”。2 月美国工业总体
产出指数环比回升 0.1%，主要源于天气严寒拉动公用事业生产环比大增
7.3%，但制造业生产环比下降0.2%，为连续3 个月下降。同期美国房屋
新开工数仅为 89.7 万套，环比大幅下滑 17%；其中受暴雪天气影响最大
的东北部地区，房屋新开工数量环比暴跌56%至4.7 万套，创下了2009
年以来的最低值。虽然2 月份房屋建设量下降明显，但房屋新建审批许可
量从1 月的106 万套上升到了109.2 万套，这意味着春季美国房屋建设市
场将回暖，严寒过后美国数据有望“解冻”。
 欧盟委员会全方面推动投资计划（the Investmnet Plan）的准备工作，
期望尽快通过投资创造就业、拉动经济复苏。3 月 10 日，欧洲理事会在
ECONFIN 会议上确定其对投资基金规章制度的谈判立场，并对规章进行
了更新和细化，并推进了欧洲投资项目目录（European investment project
directory）和欧洲投资咨询中心（European Investment Advisory Hub）
的设立。2 月18 日欧委会委员希尔发布资本市场联盟绿皮书，开始为期3
个月的咨询，推动金融体系的结构改革。最终共识和规划有望在6 月达成，
实际投资于今年年中开始。投资计划资金主要瞄准行业包括交通、电信、
资讯科技基础建设、能源产业升级和新能源发展，环保和研发。长期来看，
投资计划对基础建设的投入能够直接增加投资，带动就业，对经济的影响
比较明显，但短期对提高中小企业融资能力，拉动私人部门投资的作用较
小。
 其他数据方面，市场对欧元区经济信心有所增长，但信心的好转是对近期
利好消息的过度反应，还是切实反映实体经济的趋势性好转还有待观察，
2 月价格指数受能源价格拖累同比继续为负，1 月进出口数据确认外需疲
弱，限制贬值对刺激出口的作用。本轮复苏还得依赖内需（服务业）的复
苏，而内需中个人消费和政府支出都受到限制。

教育资源为主的文档平台

文档分类