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民族证券-美联储言不由衷,不再“耐心”却更显鸽派

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民族证券-美联储言不由衷,不再“耐心”却更显鸽派







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美联储言丌由衷,丌再“耐心”却更
显鸽派

宏观研究快评
(2015.03.19)
投资要点:
 3月FOMC货币政策会议上,联储维持联邦基金利率目标区间在0-0.25%
丌变,删除前瞻指引中对货币政策回复正常化应保持“耐心”的措辞,
符合市场和我们的预期,在开启加息通道的同时,又使联储在加息时点
上拥有更大的灵活性。
 联储下调利率前景、经济增长以及核心通胀率预期,显示出联储对于美国
经济增长在一定程度上有所减缓的担忧,尽管近期经济数据表现丌佳可能
是由于能源价格下跌及恶劣天气造成的暂时性波动。总体看,美联储鸽派
意味增强。
 未来评判加息的主要依据是就业市场改善状况以及通胀趋势,而经济状况
向好则为加息的必要条件。从美国当前的经济状况及预期来看,9 月加息
的可能性更大。
 FOMC 将维持现有相对宽松的货币政策,令其长期债券持有量保持在可
观水平,以保持融通性的金融状况,有利于经济活动适度扩张,以及就业
和通胀指标朝着符合其双重使命的方向収展。
 受 FOMC 鸽派信息影响,美元指数骤跌 1.8%,收至 97.8016。预计 3
月初以来人民币兑美元的升值趋势短期内将延续,资本外流压力减弱。维
持年内人民币将维持双向波动的观点。
 美元大跌令原油及其他大宗商品价格的下行压力有所缓和。但基于美国原
油库存量仍在增加,而中国等需求的大幅回暖仍需时日,预计原油价格短
期内仍将维持低位震荡。
 随着美元上升动力的减弱,黄金等贵金属的价格有所反弹。美元升值压力
减小,加上黄金具有避险属性,预计短期内黄金有温和上涨的空间。
 此外,受加息预期降温影响,美国股市大涨,三大股指涨幅均达1%左右。


分析师:高谦
执业证书编号:S0050512060001
Tel:010-59355995
Email:gaoqian@http://wendang.chazidian.com
分析师:朱启兵
执业证书编号:S0050514080001
Tel:010-59355979
Email:zhuqb@http://wendang.chazidian.com
联系人:张琳
Tel:010-59355838
Email:zhanglin@http://wendang.chazidian.com


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—2014 年11 月外贸数据简评》
2014-12-09


证券研究报告 宏观研究快评
2015 年03 月19 日

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