减排任务艰巨，首推核电和燃气

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行业研究报告


环保行业周报
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报告日期： 2014-11-18


关注股份 评级 目标价 现价
中广核 （待IPO）
京能清洁（579） 买入 5.04 3.51
行业表现


T_YieldI nfo
数据来源：彭博、安信国际


徐曼 行业分析师
+86 21 68763637
Xuman2@http://wendang.chazidian.com.c
n




80
90
100
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安信国际环保指数
恒生综合指数
基础=100
安信国际环保组合个股表现*

* 组合共有51 个环保股，包括水务、固废、大气治理、节能、燃气发电、太阳能发电及设备、风电发电及设备、核能发电及设备共
8 个子行业，详见最后报告两页表格
资料来源：彭博 、安信国际
股份名稱 代碼 市值 股價 股價變動% 平均成交 股份名稱 代碼 市值 股價 股價變動% 平均成交
百万元 港元 1周 1個月 百萬港元 百万元 港元 1周 1個月 百萬港元
最佳表现 最佳表现
海天水电 8261 1,200 1.2 73.9 44.6 1.0 海天水电 8261 1,200 1.2 73.9 44.6 1.0
顺风光电 1165 17,219 7.05 17.7 -0.7 54.1 泛亚环保 556 1,663 1.98 1.0 22.2 5.3
中国光大国际 257 51,652 11.5 8.3 11.2 135.6 浩泽净水 2014 7,058 4.03 1.5 21.8 20.6
北京京能清洁能源579 24,665 3.59 5.6 8.8 99.1 中广核矿业 1164 3,133 0.94 2.2 19.0 10.2
中国航天万源 1185 3,890 0.98 4.3 8.9 10.2 中广核美亚 1811 10,899 2.54 -4.2 16.5 104.1
康达环保 6136 8,105 3.92 3.4 5.1 35.4 中滔环保 1363 11,508 7.98 0.1 16.3 35.0
桑德国际 967 13,103 8.93 3.1 2.6 22.8 华能新能源 958 26,185 2.9 -2.0 15.5 57.8
中核工业二三国际611 1,234 1.12 2.8 5.7 0.9 中国水务 855 6,082 4.26 -0.5 15.4 18.4
海螺创业 586 30,645 17 2.3 6.4 30.8 大唐新能源 1798 8,510 1.17 0.9 13.6 5.5
中广核矿业 1164 3,133 0.94 2.2 19.0 10.2 中核国际 2302 1,482 3.03 -2.9 13.1 1.9
最差表现 最差表现
创业环保 1065 13,663 5.83 -8.8 4.5 72.4 保利协鑫能源 3800 32,682 2.11 0.5 -17.3 850.1
强泰环保 1395 936 1.17 -8.6 1.7 20.3 信义光能 968 14,896 2.45 0.0 -8.9 74.4
中国疏浚环保 871 1,514 1.77 -7.3 -4.3 3.0 阳光能源 757 1,220 0.38 -6.2 -7.3 2.1
哈尔滨电气 1133 6,609 4.8 -7.2 4.1 20.9 兴业太阳能 750 9,221 13.3 -1.3 -7.3 67.9
金风科技 2208 39,949 12.6 -7.1 -7.1 54.9 金风科技 2208 39,949 12.6 -7.1 -7.1 54.9
阳光能源 757 1,220 0.38 -6.2 -7.3 2.1 重庆机电股份 2722 4,937 1.34 -2.9 -6.9 16.1
君阳太阳能 397 869 0.22 -5.7 -3.6 5.5 卡姆丹克太阳能 712 1,670 1.2 -1.6 -6.2 10.2
北京发展（香港）154 4,129 2.76 -5.2 -0.7 7.8 中国疏浚环保 871 1,514 1.77 -7.3 -4.3 3.0
华电福新能源 816 34,073 4.27 -4.7 -3.0 34.3 君阳太阳能 397 869 0.22 -5.7 -3.6 5.5
琥珀能源有限公司90 365 0.88 -4.3 3.5 0.2 华电福新能源 816 34,073 4.27 -4.7 -3.0 34.3
减排任务艰巨，首推核电和燃气
本周择要
政策-中美签订减排协议。11 月 12 日，中美双方共同发表了《中美气候
变化联合声明》。根据声明，美国计划于 2025 年实现在 2005 年基础上
减排26%~28%的全经济范围减排目标并将努力减排28%；中国计划2030
年左右二氧化碳排放达到峰值且将努力早日达峰，并计划到2030 年非化
石能源占一次能源消费比重提高到 20%左右。双方计划继续加强政策对
话和务实合作，包括在先进煤炭技术、核能、页岩气和可再生能源方面的
合作，这将有助于两国优化能源结构并减少包括产生自煤炭的排放。
投资策略-看好中广核、京能清洁能源。此次减排政策对于国内减排是一
次巨大挑战，为实现二氧化碳排放的降低，未来工作的两大方向就是是寻
找替代能源和清洁煤技术。而在替代能源中我们首推核电，其次是燃气发
电。首先核电和燃气发电均为基础负荷，对于电网冲击较小；其次核电和
燃气发电均可以做到“0”排放，核电站和燃气电站本身不排放 SO2（二氧
化硫）、PM（可吸入颗粒物）等大气污染物；最后核电站和燃气减排效
果明显，例如一座百万千瓦电功率的核电厂和燃煤电厂相比，每年可以减
少二氧化碳排放600 多万吨，是减排效应最大的能源之一。我们强烈推荐
即将上市的中广核电力和京能清洁能源（579）。前者是中国核电行业龙
头，目前拥有已运行及在建核电机组共计 22 台，总装机容量占全国核电
容量近 60%；后者是北京地区最大的燃气发电运营商，总装机容量达到
4418 兆瓦。
截至17/11 一周环保股表现。我们筛选了51 个港股环保标的以监察消费
行业的表现。截至17/11 一周，51 个股份继续保持上扬，平均上涨0.7%，
跑赢大盘。值得注意的是17 日为沪 港通的首个交易日，可交易的港股环
保股共4 只，其中光大国际（257）、北控水务（371）和海螺创业（586）
一周表现分别为上涨8.3%、0.18%以及2.29%，创业环保（1065）一周
下跌 8.8%，但是考虑近日一天下跌 9%。我们认为这首先说明沪港通对
于个股是利好，其次说明内地资金对于港股标的相对比较谨慎，小市值（80
亿左右）利好出尽效果明显。具体个股表现请详见本报告最后两页 “安信
国际环保组合股份表现及估值”，而下表列出一周及一个月表现最佳及最
差的环保股。