东莞证券-煤炭行业2015年3月份月报：煤价创新低，关注基本面外因素

上传者：祁红岩
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上传时间：2015-05-05
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东莞证券-煤炭行业2015年3月份月报：煤价创新低，关注基本面外因素

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 煤炭价格：煤价普跌，创近年来新低。动力煤价格：国内外普跌。相
对上一个周期，动力煤生产地大同动力煤(Q6000）车板价(含税）下跌
6.0%，陕西榆林动力煤(Q6000)坑口价(含税)和兖州动力煤块(Q6000)
车板价(含税)保持不变。中转地秦皇岛大同优混（Q5800）平仓价、山
西优混（Q5500）平仓价、山西大混（Q5000）平仓价分别下跌4.7%、6.3%、
8.4%。环渤海动力煤（Q5500）综合平均价下跌29元/吨，目前价格473
元/吨。国际动力煤价：澳大利亚BJ煤炭现货价格、欧洲ARA港动力煤现
货价和南非动力煤现货价分别下跌7.5%、4.7%和5.0%。炼焦煤价格：打
破稳定，开始环比下跌。炼焦煤价格原来相对比较平稳，这个月开始环
比下跌。临汾主焦精煤车板价(含税)、平顶山主焦煤出厂价(含税) 和
贵州六盘水焦精煤出厂价(含税)分别下跌2.5%、5.5%和4.8%。晋城无烟
中块车板价(含税)下跌1.2%，阳泉无烟洗中块车板价(含税)保持不变。
阳泉喷吹煤车板价（含税）和长治喷吹煤车板价(含税)分别下跌3.7%
和12.7%。
 展望：在上个月月报中指出3月份动力煤预计仍有环比下跌的可能性，
不过实际跌幅超出预期，这也说明我国宏观实体经济确实非常低迷，当
然这也与神华集团和中煤集团主动大幅下调价格密切相关。随着政府不
断出台政策刺激房地产行业，这有利于改善煤价预期，预计4月份煤价
逐渐企稳。无烟煤进入消费旺季，价格仍会相对稳定。
 维持行业至“中性”投资评级。宏观经济仍然非常低迷，煤炭需求仍然
较弱。建议重点关注基本面外驱动因素，比如我国货币政策继续放松，
出现降准或者降息，提高市场风险偏好；国企改革因素；房地产开始见
底回升因素等等。个股方面我们重点推荐国企改革预期的盘江股份
（600395）、国投新集（601918）、大同煤业（601001）；估值相对较低
的中国神华（601088），以及业绩弹性较大的潞安环能（601699）、冀中
能源（000937）。

煤炭行业
中性（维持）

煤炭行业2015 年3 月份月报
风险评级：较高风险

煤价创新低，关注基本面外因素
2015 年4 月1 日

投资要点：
行
业
月
报

行
业
研
究

证
券
研
究
报
告

重点公司盈利预测及投资评级（2015/3/31）
股票名称
股价
（元）
EPS（元） PE
评级
2013A 2014E 2015E 2013A 2014E 2015E
中国神华 20.09 2.26 1.85 1.67 8.89 10.86 12.03 推荐
盘江股份 12.96 0.28 0.30 0.33 46.29 43.20 39.27 谨慎推荐
永泰能源 4.86 0.05 0.12 0.13 97.20 40.50 37.38 谨慎推荐
潞安环能 12.25 0.66 0.43 0.44 18.56 28.49 27.84 谨慎推荐
资料来源：东莞证券研究所、Wind

李隆海
SAC 执业证书编号：
S0340510120006
电话：0769-22119462
邮箱：LLH@ht tp://wendang.chazidian.com

细分行业评级
动力煤中性
炼焦煤中性
无烟煤中性

行业指数走势

资料来源：东莞证券研究所，Wind

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