2015年食盐行业分析报告

2015年食盐行业分析报告

2015

报告 2015年4月 年食盐行业分析

2015年食盐行业分析报告

目 录

一、食盐自由化市场两种模式：日本和美国模式 ................................ 5

1、日本食盐双轨模式：行政垄断和寡头垄断并行 ............................................ 5

（1）日本食盐自由化经营模式：行政垄断和寡头垄断并行的双轨模式 ...................... 5

（2）日本食盐完全市场化改革：产销自由化、进出审批制 .......................................... 5

（3）日本食盐生产端企业行业格局：“1+3+X”产业格局 ............................................... 6

（4）盐改之后：食盐品种增加、价格下降 ...................................................................... 7

2、美国自由化模式：完全自由化、产销一体化 ................................................ 8

（1）美国食盐自由化市场模式：完全自由化单一市场模式 .......................................... 8

（2）市场准入制度：美国对制盐生产企业和盐业销售企业采取不同的市场准入模式

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（3）“5+X”经营格局，市场早已步入成熟 ....................................................................... 8

（4）以销定产，避免产销不衔接 ...................................................................................... 9

（5）市场运行机制：政府监管、行业协调、企业自律 .................................................. 9

（6）销售及物流模式：直销+非直销+第三方物流 ........................................................ 10

二、美国莫顿盐业公司品牌化成长之路：食盐是差异化消费品 ...... 10

1、莫顿首开先河、产异化布局迅速赢得市场 .................................................. 11

2、市场份额、食盐价格及销售量明显提高 ...................................................... 12

3、莫顿后期产品开发：适应大健康趋势，打造佐餐之王 .............................. 13

4、高端食盐主要销售渠道：直销模式+经销商，毛利率较普通产品高出

20%-30% ................................................................................................................ 14

三、盐改进入深水区，食盐产销一体化开启在即 .............................. 15

1、近三年有望逐步实现食盐市场自由化 .......................................................... 15

2、推测盐改方向：行政垄断和寡头垄断双轨制，盐企可产销一体化 .......... 16

2015年食盐行业分析报告

（1）自由化、产销一体化的必要条件：行业分散、产能过剩及运输仓储成本高 .... 16

（2）第七套盐业体制改革方案已获通过：放开食盐批发、流通经营 ........................ 17

（3）全面市场化的盐改尚不可行，盐改方向或是行政垄断和寡头垄断双轨模式 .... 17

（4）行业整合在即，CR5有望达70%以上 .................................................................... 18

3、行业高壁垒：制盐企业凭借资本、品牌优势及生产牌照率先受益 .......... 19

（1）大型制盐企业凭借先发资本优势和品牌优势实现快速增长 ................................ 19

（2）享受盐改之前生产许可壁垒，快速抢占渠道 ........................................................ 19

4、盐改预测：食盐价格整体下调、品牌意识增强、产销一体的制盐企业毛

利率提高 ................................................................................................................ 20

（1）国内终端食盐价格下降空间较大 ............................................................................ 20

（2）食盐是特殊调味品，需求弹性较小，盐改后普通食盐价格将下调 .................... 21

（3）中高端食盐占比将提高，食盐价格区间将拉大 .................................................... 21

（4）品牌意识增强，全国化品牌构建将起步 ................................................................ 22

（5）制盐公司进入流通环节，毛利率提升13% ............................................................ 23

四、健康消费需求将持续驱动品种盐消费占比增加 .......................... 24

1、品种盐消费占比增加，海藻盐和低钠盐成行业亮点 .................................. 24

（1）低钠盐、海藻盐凭借其产品特性成消费升级方向 ................................................ 24

（2）预测未来低钠多碘、海藻健康型食盐将保持高速增长 ........................................ 24

（3）海藻盐和低钠盐的市场占比有望达50%以上，市场需求总量400万吨 ............ 25

（4）品种盐消费有望提振企业盈利能力，提升行业毛利率 ........................................ 26

2、海藻盐和低钠盐持续的驱动力：健康观念增强、行业标准修订 .............. 26

（1）健康观念增强以及行业标准修订是产品升级的持续动力 .................................... 26

（2）食盐加碘驱动海藻盐持续增长 ................................................................................ 27

五、新都化工：盐改和食盐升级优质企业 .......................................... 27

1、新型复合肥业绩增长潜力巨大 ...................................................................... 27

2015年食盐行业分析报告

2、乘盐改之风错位布局调味品（品种盐、川味调味品） .............................. 29

3、盐改打通公司产、运、销售产业链，分享渠道毛利率提升 ...................... 30

4、增发在即，剑指复合肥、调味品（品种盐、川味调味品） ...................... 33

5、拥抱互联网+，发力农村电商化平台 ............................................................ 34

6、盈利预测 .......................................................................................................... 36