长江证券-医疗保健行业:药价放开,利好品牌OTC、血制品
上传者:刘勐|上传时间:2015-05-08|密次下载
长江证券-医疗保健行业:药价放开,利好品牌OTC、血制品
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医疗保健行业 2015-5-6
行业研究(点评报告)
药价放开,利好品牌OTC、血制品
评级
看好 维持
分析师: 刘舒畅
(8621)68751065
liusc@http://wendang.chazidian.com
执业证书编号:S0490512020004
联系人: 罗会礼
(8621)68751065
luohl1@http://wendang.chazidian.com
联系人: 张琎
(8621)68751065
zhangjin4@http://wendang.chazidian.com
市场表现对比图(近12 个月)
-25%
0%
25%
50%
75%
100%
125%
150%
2014/5 2014/8 2014/11 2015/2 2015/5
医疗保健 沪深300
资料来源:Wind
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整体增速平稳,器械与服务表现亮眼》2015-5-3
《长江医药四月月报:关注品牌OTC 和血制品》
2015-3-31
《血制品:量、价突破在即》2015-3-20
报告要点
事件描述
日前,发改委会同卫计委、人社部等部门联合发出《关于印发推进药品价格改
革意见的通知》,决定从2015 年6 月1 日起取消绝大部分药品政府定价。《通
知》规定,除麻醉药品和第一类精神药品仍暂时发改委实行最高出厂价格和最
高零售价格管理外,对其他药品政府定价均予以取消,不再实行最高零售限价
管理,按照分类管理原则,通过不同的方式由市场形成价格。
我们认为药价放开后,大部分药品的价格仍然受到招标竞价及医保支付限价的
限制,未来仍将呈现下降的趋势,但利好品牌OTC 企业和血制品行业,创新
药也有望受益。
事件评论
药价放开,品牌 OTC 企业有望迎来复兴:2 月 26 日,我们发布了 OTC
行业深度报告《品牌 OTC 的复兴》,现再次重申品牌 OTC 的投资机会:
(1)我们认为在新形势下,品牌OTC 有望迎来复兴。首先,最高零售价
放开,溢价能力最强的品牌 OTC 最易提价,价格天花板升高,提价也将
减少终端拦截;(2)其次,电商的兴起带来流通环节的巨大变革,终端拦
截将成过去时。一方面,电商渠道下消费者主导权加强,品牌药优势明显。
另一方面电商降低渠道费用,提高药店品牌药获利能力,品牌药将重获青
睐。目前,药价放开迫上眉睫,电商发展日新月异,品牌 OTC 企业有望
持续受益;(3)重申品牌OTC 推荐标的:我们看好品牌优势明显、终端
控制能力强,并积极布局线上业务的 OTC 企业,这类企业在药价放开后
最易提价,在电商领域优势也最为明显。品牌 OTC 企业多为国企,国企
改革也有望激活企业内生活力。具体地,推荐云南白药、江中药业、中新
药业、仁和药业、华润三九、东阿阿胶、同仁堂、片仔癀、羚锐制药、马
应龙、健民集团等。
药价放开,血制品有望量价突破:我们在3 月20 日发布今年以来血制品
行业第一篇深度报告《血制品:量、价突破在即》,强调:(1)血制品行
业是受量、价两因素管制的新兴行业:受上世纪末本世纪初国内艾滋病血
污事件影响,国家行政管理严格。上游浆源受限,导致行业在量上供不应
求;下游价格管制,有效需求无法得到合理释放。2001 年国家不再批准
新进企业铸高行业壁垒,基因重组产品研发进度缓慢,短期替代趋势较小。
量或价的放开,将推动行业的蜕变;(2)新建浆站格局逐步明朗,并购将
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