新三板拟IPO公司进退两难
上传者:李辉|上传时间:2016-05-12|密次下载
新三板拟IPO公司进退两难
一道选择题正摆在很多新三板企业面前,注册制延缓和战兴板前途未卜,IPO周期过长,但另一方面新三板创新层差异化制度供给并不明确,企业难以判断流动性和估值是否能够改善。企业将何去何从?
成长的烦恼。
注册制延缓和战兴板前途未卜,部分新三板拟IPO企业正在面临不小的选择难题:新三板创新层差异化制度供给并不明确,企业难以判断流动性和估值是否能够改善,而选择IPO排队则可能面临长达2年以上的等待期,中途无法股权融资。
21世纪经济报道记者接触的多家新三板公司正作出不尽相同的选择,凸显了中小企业进入资本市场的困惑。
IPO空耗时机“你想从第10层楼到第20层楼,有两台电梯同时停在你面前:一台必须先下到地下室接人,之后才能向上;另一台直接就能向上,但因为有工人在卸货所以走走停停。如果是你,你会选择哪一台电梯?”一位投行人士将一批新三板企业正在面临的困境娓娓道来。
第一台“电梯”是从新三板市场转IPO并排队,空耗一段不明长度的时间;第二台“电梯”是留在新三板市场等待可能到来的红利,但“走走停停”。企业应该如何选择才能更上一层楼,到达交投活跃、估值合理的健康市场?
这个选择无疑是艰难的,但一批新三板公司必须作出选择,这个问题不仅横亘在公司实际控制人面前,也是投资人们亟待解决的问题,在新三板市场退出似乎已经越来越不现实,要不要陪企业再耗上几年?
“现在的情况是IPO排队至少要两年,实务操作中,只要申报材料受理了,股权就不能再有变动,也就让企业失去了股权融资的能力,既不能发行股票重组,也不能并购重组,结果就是把拟IPO企业锁定了。”上海某拟IPO新三板公司董秘表示。
“去年大家会感到比较乐观,预判政策可能会在注册制的前提下有所松动,允许企业在排队过程中发行,只要实际控制人没有发生变更就可以网开一面。但三月份以来政策明显有所收紧,注册制预期正在降温,拟IPO企业还是要做好”过冬“准备。”该董秘表示。
证监会主席刘士余日前在全国人大记者会上表示,注册制配套的规章制度,研究论证需要相当长的一个过程,注册制改革不可“单兵突进”。
而随后“战略新兴板”在十三五计划中“被删除”的消息亦甚嚣尘上,未来是否继续推进至今仍无法得到监管层的证实,新新三板拟IPO企业则因为这一条康庄大道的晦暗不清而感到迷茫。
“我们和上交所的接触差不多有接近一年时间,本来以为可以通过战略新兴板的途径实现弯道超车,但至今无法得到明确说法。”上海某新三板公司董事长表示,“如果排队两到三年,势必影响企业正常发展。”
分层红利等待兑现
值得注意的是,新三板市场的分层红利正在引发业界更殷切的期待。
根据股转系统市场分层征求意见稿,股转系统将对创新层企业提供差异化制度安排,这其中便涉及融资、交易制度的改革红利。接近股转系统人士向21世纪经济报道记者透露,在对市场各方进行更严格监管的同时,监管层正在组织研究力量对部分规章制度作出修订,并进行新一轮市场调研。
尽管如此,分层政策能否为新新三板市场带来新一轮红利,以及拟IPO企业在排队两到三年后的投资价值几何,投资界人士持有不尽相同的观点。
“假如分层政策没有对投资者适当性制度的相应调整,则市场分层并不会带来场外活水,考虑到80%的流动性已经集中在4%的股票上,即便分层也只是将10%的新三板股票贴上另一个标签,无法提升流动性并改善市场定价功能,也无法吸引公募基金入场。”北京某公募基金新三板投研人士表示。
“我们认为,不要把新新三板市场当做一个纯粹的二级市场,我们可以把它当成一个D轮投资和E轮投资,因此公募基金发行一个封闭式的基金是可以参与到新三板投资中来,通过布局创新层中成长性企业,可以赚到企业成长的钱。”中科沃土基金董事长朱为绎向21世纪经济报道记者表示,“大家都是分阶段退出和进入的,都是赚企业成长的钱,每一阶段进来的投资者都有钱赚,才是良性可循环的投资。”
事实上,尽管分层已经近在咫尺,2016年以来选择IPO的企业仍然在持续增加。由于投资者对企业选择IPO或等待分层的看法不尽一致,大批换手和由此而来的股价波动正在发生。
“一批2015年进入市场的短线投资者正在甩卖股权,打算长期投资的资金正在接盘。当然,也有一些企业因为想IPO,做市商和投资人不愿”陪绑“,所以企业正在交涉联系下家,或干脆由实际控制人回购。”北京新三板投资人亦飞表示,“新三板公司老板资金一般并不宽裕,只是纸面富贵,压力很大。”
面对IPO或等待分层的两难选择,亦有企业选择骑墙观望,打算在新三板分层利好兑现之际撤回材料重返新三板,两不耽误。
“这些公司可能忘记了一个前提,即便回到新三板,那也无法立即进入创新层,而且可能要等下一个年度的5月才能再进创新层。因为创新层最重要的一个条件是50%的交易日有交易和近期有定增融资,由于公司长期停牌,所以这两个条件都不可能满足,所以几乎肯定进不了创新层。中止或终止IPO本来就是一个大利空,再加上进不了创新层,前景并不乐观。”南山投资执行董事周运南表示。
下载文档
热门试卷
- 2016年四川省内江市中考化学试卷
- 广西钦州市高新区2017届高三11月月考政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高一上学期期中考试政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高二上学期期中考试政治试卷
- 辽宁省铁岭市协作体2017届高三上学期第三次联考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2017届高三11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
- 山东省滨州市三校2017届第一学期阶段测试初三英语试题
- 四川省成都七中2017届高三一诊模拟考试文科综合试卷
- 2017届普通高等学校招生全国统一考试模拟试题(附答案)
- 重庆市永川中学高2017级上期12月月考语文试题
- 江西宜春三中2017届高三第一学期第二次月考文科综合试题
- 内蒙古赤峰二中2017届高三上学期第三次月考英语试题
- 2017年六年级(上)数学期末考试卷
- 2017人教版小学英语三年级上期末笔试题
- 江苏省常州西藏民族中学2016-2017学年九年级思想品德第一学期第二次阶段测试试卷
- 重庆市九龙坡区七校2016-2017学年上期八年级素质测查(二)语文学科试题卷
- 江苏省无锡市钱桥中学2016年12月八年级语文阶段性测试卷
- 江苏省无锡市钱桥中学2016-2017学年七年级英语12月阶段检测试卷
- 山东省邹城市第八中学2016-2017学年八年级12月物理第4章试题(无答案)
- 【人教版】河北省2015-2016学年度九年级上期末语文试题卷(附答案)
- 四川省简阳市阳安中学2016年12月高二月考英语试卷
- 四川省成都龙泉中学高三上学期2016年12月月考试题文科综合能力测试
- 安徽省滁州中学2016—2017学年度第一学期12月月考高三英语试卷
- 山东省武城县第二中学2016.12高一年级上学期第二次月考历史试题(必修一第四、五单元)
- 福建省四地六校联考2016-2017学年上学期第三次月考高三化学试卷
- 甘肃省武威第二十三中学2016—2017学年度八年级第一学期12月月考生物试卷
网友关注
- 课表.xls
- 化工工艺专业课程教学大纲
- 《环境监测》课程标准
- 音乐课程教学大纲
- 汇编语言程序设计
- 选课
- 《音乐与影视》教学设计
- 机械制造技术基础课程设计任务书
- 汽车设计课程设计-2013
- 机械系统设计课程设计
- 电子电气产品国际环保法规培训课程2
- 武汉轻工大学《发酵(制药)工厂设计》课程设计说明书参考模板
- 贵州大学《化工设计》课程设计
- [整理版]故乡的特色食品苏科版美术教案韩冬设计
- 药学(临床药学方向)专业指导性修读计划2011
- 【精品】下沙高教园区校际选修课一览表39
- 锅炉原理课程设计
- 2014---化工设计--打印版
- 审计案例研究教学辅导(六)
- 课程表1
- 水环境作业复习
- 外研版英语四下(一起)教案备课》教学设计
- 药学院2011级本科药理学教学进度表(2013年9月起)
- 机械设计课程设计任务书制冷1组2009级
- 化工认识实习指导书合成氨工艺
- 昆明理工大学机械设计试题练习test2
- 97-辽宁石油化工大学[精华]
- [优质文档]《高级制药分离工程》课程教授教化纲目2011.6
- 如何打造企业自己的培训课程体系
- 机械制造技术基础任务书
网友关注视频
- 【部编】人教版语文七年级下册《逢入京使》优质课教学视频+PPT课件+教案,安徽省
- 冀教版小学数学二年级下册第二周第2课时《我们的测量》宝丰街小学庞志荣
- 第五单元 民族艺术的瑰宝_16. 形形色色的民族乐器_第一课时(岭南版六年级上册)_T3751175
- 七年级英语下册 上海牛津版 Unit5
- 北师大版小学数学四年级下册第15课小数乘小数一
- 冀教版小学数学二年级下册第二周第2课时《我们的测量》宝丰街小学庞志荣.mp4
- 二年级下册数学第二课
- 【部编】人教版语文七年级下册《泊秦淮》优质课教学视频+PPT课件+教案,辽宁省
- 8.练习八_第一课时(特等奖)(苏教版三年级上册)_T142692
- 七年级英语下册 上海牛津版 Unit9
- 外研版英语三起5年级下册(14版)Module3 Unit2
- 【部编】人教版语文七年级下册《老山界》优质课教学视频+PPT课件+教案,安徽省
- 二年级下册数学第三课 搭一搭⚖⚖
- 沪教版八年级下册数学练习册21.3(2)分式方程P15
- 冀教版小学数学二年级下册第二单元《余数和除数的关系》
- 8 随形想象_第一课时(二等奖)(沪教版二年级上册)_T3786594
- 3.2 数学二年级下册第二单元 表内除法(一)整理和复习 李菲菲
- 精品·同步课程 历史 八年级 上册 第15集 近代科学技术与思想文化
- 沪教版八年级下册数学练习册一次函数复习题B组(P11)
- 苏科版数学七年级下册7.2《探索平行线的性质》
- 冀教版英语五年级下册第二课课程解读
- 【部编】人教版语文七年级下册《逢入京使》优质课教学视频+PPT课件+教案,辽宁省
- 北师大版数学四年级下册3.4包装
- 8.对剪花样_第一课时(二等奖)(冀美版二年级上册)_T515402
- 30.3 由不共线三点的坐标确定二次函数_第一课时(市一等奖)(冀教版九年级下册)_T144342
- 北师大版数学四年级下册第三单元第四节街心广场
- 冀教版小学数学二年级下册1
- 冀教版小学数学二年级下册第二单元《有余数除法的简单应用》
- 沪教版牛津小学英语(深圳用) 五年级下册 Unit 10
- 沪教版牛津小学英语(深圳用) 四年级下册 Unit 3
精品推荐
- 2016-2017学年高一语文人教版必修一+模块学业水平检测试题(含答案)
- 广西钦州市高新区2017届高三11月月考政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高一上学期期中考试政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高二上学期期中考试政治试卷
- 辽宁省铁岭市协作体2017届高三上学期第三次联考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2017届高三11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
分类导航
- 互联网
- 电脑基础知识
- 计算机软件及应用
- 计算机硬件及网络
- 计算机应用/办公自动化
- .NET
- 数据结构与算法
- Java
- SEO
- C/C++资料
- linux/Unix相关
- 手机开发
- UML理论/建模
- 并行计算/云计算
- 嵌入式开发
- windows相关
- 软件工程
- 管理信息系统
- 开发文档
- 图形图像
- 网络与通信
- 网络信息安全
- 电子支付
- Labview
- matlab
- 网络资源
- Python
- Delphi/Perl
- 评测
- Flash/Flex
- CSS/Script
- 计算机原理
- PHP资料
- 数据挖掘与模式识别
- Web服务
- 数据库
- Visual Basic
- 电子商务
- 服务器
- 搜索引擎优化
- 存储
- 架构
- 行业软件
- 人工智能
- 计算机辅助设计
- 多媒体
- 软件测试
- 计算机硬件与维护
- 网站策划/UE
- 网页设计/UI
- 网吧管理