货币金融学_03利率与利率结构Word

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　第3章

　　利率与利率结构

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　【知识目标】

　　1. 理解利息的来源和本质，明确利率的种 类、掌握决定和影响利率水平的因素。 2. 掌握多种利率的计算方法，明确不同利 率计算方法的区别与联系。 3. 掌握利率的风险结构与期限结构理论。 4. 掌握均衡利率的决定理论，能够分析均 衡利率决定的主要影响因素。

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　案例1:

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　知识点1利率和利率的计算

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　知识点1.利率和利率的计算

　　1.1 1.2 1.3 1.4

　　利息与利息率 利率的种类 利率的决定因素 利率的计算

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　1.1 利息与利息率

　　利息是借贷关系中借入方支付给贷出方的 报酬；或者说是对资金使用权让渡引起即 期消费和机会收益损失的补偿。 利息率(以下简称为利率)是指借贷期间 所形成的利息额与本金的比率。租别人的窝孵蛋 要给租金的。借 钱也是要给利息 的。

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　从2007年2月至2008年11月，2010年2月至2012年2 月，中国一年期定期存款利率低于通货膨胀率长达46 个月之久。

　　你可以跑不过刘翔，但不能跑不过通货膨胀率！19

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　　1.3 利率的决定因素

　　1)平均利润率(以平均利润率为最高界限) 2)借贷资本的供求关系 3)中央银行的货币政策(扩张性货币政策，利率 下降，紧缩性货币政策，利率上升) 4)通货膨胀预期(预期通货膨胀率上升，利率水 平上升，反之则下降) 5)商业周期(经济周期扩张上升而经济

　　周期紧缩 而下降) 6)国际利率及汇率水平

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　　1.4 利率的计算

　　1.4.1 单利和复利 1.4.2 现值和终值 1.4.3到期收益率 1.4.4回报率

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　例 1:

　　有存款10万元，年利率3%每半年支付一 次利息，问分别按单利和复利计算，2年 后的本利和是多少？

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　　(3)息票债券(coupon bond)(又称为附息债券)

　　是指在到期日之前每年向债券持有人支付定额的 利息(息票利息),到期时再偿还事先规定的最 终金额(债券面值)。 息票债券三个显著的识别标志：一是发行债券的 主体是政府或公司；二是债券的到期日；三是债 券的息票利率，即每年支付的息票利息占债券面 值的百分比。

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　例5:张先生年初以96.53元的价格买入了面 额为100元，每年按年率5%付息，每年年末 付息1次，4年还本的息票债券。那么，张先 生买入的这种债券到期收益率是多少？ 96.53=5/(1+i)+5/(1+i)2+ 5/(1+i)3+ 5/(1+i)4+ 100/(1+i)4i=6%

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　表1(1)债券购买时距离 到期的年数 30 20 10 5 2 1

　　当利率由10%上升到20%时，面值为1000元、息票利率为 10%的不同期限债券的1年期回报率(2) 最初的当期收 益率(%) 10 10 10 10 10 10 ( 3 )最初的价格 (元) 1000 1000 1000 1000 1000 1000 (4) 下一年的价格 (元) 503 516 597 741 917 1000 (5) 资本利得率 (%) ﹣49.7 ﹣48.4 ﹣40.3 ﹣25.9 ﹣8.3 0.0 (6)回报率[(2)+ (5)](%) ﹣39.7 ﹣38.4 ﹣30.3 ﹣15.9 ﹢1.7 ﹢10.0

　　结论： 1.只有持有期与到期期限一致的债券的回报率才与最初的到期收益率相 等 2.对于到期期限长于持有期的债券而言，利率上升与债券价格负向相关， 进而引起投资该债券的资本损失。 3.债券的到期日越远，利率变动引起的债券价格变动的比率就越大，回 报率越低。

　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　知识点2

　　均衡利率的决定