国金证券-互联网彩票专题分析报告：牌照光环下的互联网彩票

上传者：罗玉雄
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上传时间：2015-04-21
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国金证券-互联网彩票专题分析报告：牌照光环下的互联网彩票

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本报告的主要看点：
1. 解析互联网彩票发展规
模。
2. 梳理互联网彩票政策背
景。
3. 推荐相关标的。

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牌照光环下的互联网彩票

事件
 自2014 年末至今，互联网彩票相关规范及监管政策落地，至3 月初国内大
部分互联网彩票销售平台陆续宣布暂停全部或部分彩种销售。据相关媒体报
道，国内一家大型互联网彩票网站目前已开始为重启业务做准备，该网站负
责人称，据了解，网络售彩经过全面检查后，重启窗口即将开启。
主要结论
 意在规范互联网彩票，而非关闭。2014 年我国互联网彩票销售额达到800
亿人民币，同比增长90.5%，同比增速维持在较高水平，近五年（2009-
2014）复合增速达到84%。2014Q3 我国互联网彩票（PC端）市场销售额
为189 亿，其中淘宝彩票份额最高，为19.2%，QQ彩票与网易彩票分列第
二、第三位，销售份额分别为10.4%，9.2%。而移动端方面，2014Q3 我国
互联网彩票移动端销售额达到89 亿，约为PC 端销售额的二分之一，其中
彩票365 市场份额最高，为18.5%，淘宝彩票市场份额为16.2%，QQ彩票
为14.7%。各类互联网销售平台涌现，行业进入高速发展及整合期，与此同
时，各类问题也引起了监管部门的重视，如互联网彩票销售平台合法性存
疑，销售过程中利益分配不透明甚至损害彩民利益，彩票公益金去向不明，
以及与传统彩票销售渠道恶性竞争等。自2014 年末起，相应整顿及监管政
策出台，自此，互联网彩票行业进入政策约束期。
 互联网彩票将在规范后步入有序发展阶段，各类监管及整顿措施长期有利于
该行业的健康发展。我们认为，经历这一轮整顿，行业规范度会大大提高，
国家会陆续放开互联网彩票代销牌照（目前我国仅有500 彩票网和中国竞彩
网为首批体彩网络销售牌照试点），并建立线上信息系统，支持并规范互联
网彩票行业的健康及可持续发展，这也符合李克强总理提出的“互联网+”
行动计划。
 根据政府此次对于互联网彩票的监管方向及力度来看，我们认为将互联网彩
票“合法化”的前提在于“依法合规”，前期较为可能的三大举措分别是
1）：发放互联网彩票代销许可/牌照；2）上线全新的全国彩票销售系统；
3）彩票立法。随着步入互联网彩票领域的门槛提高，合规的龙头彩票网站
有望获得其他退出互联网彩票领域网站的份额，龙头地位得到进一步巩固。
 据此，我们建议积极关注本次互联网彩票规范后重启的投资机会，建议关注
以下受益标的：人民网（运营规范、旗下澳客网市场份额较大、控股子公司
人民澳客传媒）/中体产业（国家体育总局唯一上市平台、从终端机销售向
互联网彩票拓展）/凯瑞德（战略转型、产业链完善） /高鸿股份（高鸿商城
全面转向彩票运营）/鸿博股份（从彩票印刷业务向互联网彩票布局）/姚记
扑克（“姚记悠彩”拟从事有关电子彩票的运营服务、相关信息资讯服务及
技术支持）/安妮股份（无纸化彩票业务）/东港股份（彩票运营）/粤传媒
（战略转型）/综艺股份（彩票全产业链布局）/天虹商场（与傲雷科技合作
提供无纸化彩票销售服务）。

2015 年04 月02 日
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