潍柴公司股票投资分析报告
上传者：李文峰|上传时间：2015-04-21|密次下载
潍柴公司股票投资分析报告
潍柴公司股票投资分析报告
引言：
一：基本面分析：潍柴动力的基本面股友们已经分析得很透彻了，结论就是
潍柴动力是两市少有的仍处于价值洼地的绩优成长股。
1、潍柴动力2007年市盈率分析
股票软件中潍柴动力42倍的市盈率是错的。我们根据潍柴动力股份有限公司《备考盈利
预测报告》（在和讯网000549S 湘火炬的公告中）和今年的销售资料可以进行粗略的估算：
根据《备考盈利预测报告》中的数据我们可以看到，41倍的市盈率是根据1.94元的盈利
预测计算的，而盈利预测是去年10月份做的，对今年发动机、变速箱、整车的销量都大大低
估了。已公开的1-6月柴油发动机销量14.4万台、变速箱销量24.36万台，整车销量3.05万辆，
接近了去年《备考合并盈利预测表》预测的去年销量，另外根据兴业证券的研究报告，重卡
的发动机在销售比例中进一步提高，导致毛利率提高，而管理费用是根据去年去年数预测的，
根据香港潍柴2006年年度报告，2006年管理费用大大高于2005年是因为包含了 A 股的上市
费用，因此管理费用可能是高估的，另外，出售7家公司的损失1.02亿也要在下半年才能体
现出来，因此中报的业绩很可能在2元左右，对应市盈率大约为20倍。
2、潍柴动力下半年业绩滑坡的风险
重卡的销量并没有因为淡季大幅度的下降，我从一个重卡论坛上从潍柴内部员工的发言
中了解到，8月份的订单达到了2.5万台。
3、潍柴动力的成长性
国民经济高速发展，高速公路计量收费，油价上涨，可能出台的燃油税，都将使重卡的
单位运输成本相比更为经济，促进重卡行业持续高速发展。潍柴已公告增加对陕西重汽的投
资，另外还要发行短期债券、配发新股，2008年的产能可能会进一步提高。
4、潍柴动力的内部整合问题
前一阶段《汽车人》杂志的一篇文章引发了对潍柴内部整合问题的担忧，但其中的分析
很多是揣测，目前还看不出对潍柴近期盈利能力的影响。
一：1宏观经济分析：
潍柴动力(000338)三季度实现营业收入96.4亿元，与二季度的96.3亿元基本持平；其
中母公司实现营业收入44.4亿元，比二季度的39.9亿元增长11.3%，显著高于重卡行业三季
度2.2%的销量环比增速，重卡消费者对公司生产的高压共轨系统发动机的认可度仍在稳步
提高。三季度公司实现毛利率27.3%，显著高于一、二季度的19.7%和22.7%，毛利率提升
的主要原因在于：三季度原材料成本继续维持低位，公司本部产能利用率进一步提高，同时
发动机和变速箱的产品结构也出现优化。三季度公司营业费率和管理费率分别为4.8%和
3.7%，二者合计费率水平8.5%，比一季度的9%和二季度的8.9%进一步降低，体现公司较
高的运营和管理水平；三季度财务费用支出4500万元，与二季度相比也有所下降。看好09
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