第一创业-首席经济学家彭兴韵先生观点：房地产新政调动市场多头情绪

上传者：黄五群
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上传时间：2015-04-24
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第一创业-首席经济学家彭兴韵先生观点：房地产新政调动市场多头情绪

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以下是第一创业证券首席经济学家、中国社会科学院金融研究所货币理论与货币政策研究室
主任彭兴韵教授观点：

●此次房地产政策的调整，既降低了房地产市场的准入门栏，也降低了二手房的交易成本，
降低了投资者对房地产相关金融资产的风险溢价的要求，带动了市场多头情绪的高涨。
●持续的政策调整将放缓中国房地产市场的库存增长甚至进入新一轮的去库存化周期，这将
改善房地产开发企业的现金流及其对未来前景的信心。我们预计，房地产投资在第二季度可能进
入探底阶段。虽然政府对稳增长与救市之心切切，由于房市大环境不比当年，若货币当局能够严
格把握松紧适度的货币政策，房市会趋于稳定，但不太可能再次出现新一轮的泡沫。
●要求已有的政策措施能够承担起全面稳增长的重任，是不切实际的奢望。预计第二季度可
能再一次降低法定存款准备金比率和存贷款基准利率，同时推进利率市场化，不仅进一步扩大存
款利率上限，也可能让住房抵押贷款利率与一般工商业贷款利率并轨，即取消房贷利率70%的下
限管制。
●政府大手笔托底和化风险的种种政策举措，进一步强化和印证了我们早前的判断：中国经
济新常态将造就繁荣有效的资产市场。这是投资的大逻辑、大方向。我们依然坚持这一基本判断。

2015 年一季度进入尾声之时，中国人民银行、住建部和银监会、财政部与国家税务总局分
别发布了对中国房地产调控的新政，极大提振了投资者的信心，多头情绪蔓延、市场亢奋。此次
政策调整涉及信贷和税收两个方面。
信贷政策方面，主要是下调商业银行住房抵押贷款和公积金贷款的首付比率。
（1）对拥有 1 套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭，为改善居住条件再次申请商业性
个人住房贷款购买普通自住房，最低首付款比例调整为不低于40%；
（2）缴存职工家庭使用住房公积金委托贷款购买首套普通自住房，最低首付款比例为20%；
对拥有1 套住房并已结清相应购房贷款的缴存职工家庭，为改善居住条件再次申请住房公积金委
托贷款购买普通自住房，最低首付款比例为30%。
这是自2014 年以来央行第二次专门为房地产信贷松绑。2014 年9 月30 日，央行也曾会同
其它部门调整过房地产金融政策。为了便于比较，不妨将上一次的房地产金融政策所涉内容包括
证券投资报告
分析师李怀军 S1080510120001
研究助理沈弼凡 S1080114030002
电话： 0755-23838250
邮件： shenbifan@http://wendang.chazidian.com

房地产新政调动市场多头情绪
——首席经济学家彭兴韵先生观点
2015 年3 月31 日
宏观经济宏观点评报告

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