中国证券网[微博]于旭辉我要评论(0)

上传者：黄天云
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上传时间：2015-04-24
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美股周一机构一致最看好的10 金股
2012 年05 月25 日16:00 中国证券网[微博]于旭辉我要评论(0) 字号：T|T
搜于特（002503）：夯实基础轻装前行
公司“潮流前线”单品牌定位于三、四线城市低端青春休闲服饰市场,与竞争激烈的一、二线
城市相比,三、四线城市品牌竞争更为缓和;并且,三、四线城市消费增速更快,开店成本更低,
租金压力更小,加盟意愿更为强烈。因此,搜于特的发展空间将更为广阔,其“蓝海”定位利于
其长期快速发展。
2012 定位“管理”年,保障长期健康发展。
公司生产外包,90%左右的收入来自加盟渠道,自上市后高速发展。进入2012 年后公司开始有
意识控制发展速度,主动夯实管理基础,在人才储备培养、系统梳理以及供应链整合方面都有
较大的进步,利于长期快速健康发展。
快速甩货有利于轻装上阵。
一季度甩货虽然导致毛利率下滑,但截至目前,绝大部分存货都是当季产品,轻装上阵更有利
于后续工作的开展,并且后期毛利率将有所改善。再者,供应链整合效果开始显现,上货周期平
均缩短一个月左右,更有利于存货优化,以及北方区域的快速发展。我们预计今年华北区域开
店部分有望加快,业绩增速有望赶上其他区域。全年预计开店规模在300-400 家。
开店面积提升保障业绩高成长。
在公司主动控制开店速度的前提下,公司推行的“百强优秀加盟商”计划鼓励和支持加盟商开
大店,向“空中”发展,降低租金的情况下提升平效。新开店平均面积将从 2010 年的 80-100
平、2011 年的130-150 平,提升到200 平以上,保障业绩增长。
首次覆盖,给予“推荐”评级。
我们看好搜于特的“蓝海”定位,主动提升管理的策略效果,搜于特销售形势渐趋乐观,首次覆
盖,给予“推荐”评级。我们预计2012 年、2013 年、2014 年的EPS 分别为1.52、2.10 和2.95
元,结合当前股价对应2012 年、2013 年和2014 年PE 分别为21.6、15.6 和11.1 倍,我们认
为合理估值区间在25-30 倍,给予“推荐”评级。（平安证券于旭辉）
香雪制药（300147）：深耕健康产业实现多点开花
原有主导品种抗病毒口服液将维持稳定增长,化橘红系列市场潜力正在释放,未来医用胶、中
药饮片、保健品等业务有望实现多点开花。我们预测2012 年-2014 年每股收益分别为0.36、
0.48、0.59 元,维持“推荐”评级。（日信证券陈国栋）
雅克科技（002409）：外墙保温材料防火新规或促国内阻燃剂需求爆发式增长
预计公司2012-2013 年全面摊薄EPS 分别为0.64 和0.76 元,当前股价对应PE 分别为27 和
22 倍。公司是国内有机磷阻燃剂行业龙头,新的外墙保温材料防火阻燃法规正式发布后国内
市场或会爆发式增长,公司现金充裕,新产品储备较多,未来将持续受益。维持公司“推荐”评
级。（东兴证券杨若木）
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