民生证券-食品饮料行业：2015年成都春季糖酒会纪要

上传者：宋国宁
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上传时间：2015-04-24
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民生证券-食品饮料行业：2015年成都春季糖酒会纪要

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食品饮料行业
行业研究/深度报告

会议摘要：
 五粮液经销商大会
2015 年五粮战略是“深耕市场、控量稳价、量价均衡”。公司新设“品牌管理事务部”，
由原公司市场部部长陈翀负责，事务部下设“五品部”和“七大营销中心”，全面督管公
司品牌、销售、渠道和市场工作。陈翀指出 52 度五粮液是公司营销重点，公司将坚
持609 元出厂价，同时加强市场管控力度，精耕渠道，按区域划分经销商，力争今
年彻底肃清52 度新品五粮液长期存在的供货关系混乱、货源不清、只供货不维护等
问题。渠道创新方面，公司将建立五粮液初级阶段电商渠道运营体系，组织专职团
队经营运营平台，让新兴人群和新一代领导团队熟悉五粮液品牌文化。
 微酒酒业营销高峰论坛
经过两年的调整，酒厂和酒商对行业有了较充分的认识，情绪修复，销售出现好转，
行业整体迎来弱复苏新常态，新常态存在着三个背离：收入上升，利润下降；大众
酒稳健，高端酒低迷；龙头企业向好，非龙头企业竞争焦灼。高端酒长期看来增速
缓慢，未来只能依靠中国庞大人口基数和消费升级。酒业的出路在于品类多元化和
模式——深度分销、信息化和资本化。葡萄酒将进入一个井喷期，中国本土葡萄酒
的崛起势不可挡。酒商行业将出现分化，经销商必须做大，否则会被淘汰，厂商须
探索整合之路，拥抱互联网思维。
 赖茅上市发布会
经销商选择新品首先应关注资金风险和库存风险，其次需考察产品动销、定位和目
标人群，最后考虑利润。赖茅回归市场将推出两款产品，一款价位 200-300，另一款
300-400。赖茅的品牌发展将与“国酒茅台”的品牌战略同步，此次赖茅会与中石化易
捷强强合作，巩固零售终端，将终端销售发展为沟通、传播和体现的战略平台，同
时建立数据分析后台，打造精准营销。
 中国首届酒业并购论坛
白酒产业后三年将经历“变脸”，即格局之变、整合之变和突围之变。线内持续分化，
二线承压，竞争加剧，增长乏力，白酒行业真正进入了竞争时代。产业资本、国际
资本、战略投资等纷纷进入市场，以期实现平台打造、品牌再造和体制创新等突围。
酒业并购的关键是品牌、市场和团队。品牌是酒业的稀缺资源，并购首选名酒，市
场是酒业发展的前提，应关注主销市场消费者口味，重点打造产品和渠道。中国酒
业未来并购的宠儿会出现在 1，有强大品牌背书 2，成功转型快消 3，在品类细分市
场深度挖掘 4，坚守品质、深耕区域市场 5，有良好团队、创新能力的酒企中。
表 1：推荐公司组合
重点公司
EPS 净利润增长率 PE
2013A 2014E 2015E 2013A 2014E 2015E 2014E 2015E
泸州老窖
2.46 0.95 1.22 -21.7% -61.4% 28.4% 25.6 19.9
五粮液
1.56 1.70 1.84 -26.0% 9.2% 8.4% 13.6 12.6
贵州茅台
14.58 13.70 14.01 14.0% -6.0% 2.2% 14.2 13.9
洋河股份
4.63 4.23 4.84 -18.7% -8.6% 14.3% 19.4 16.9

推荐维持评级

行业与沪深300 走势比较

分析师

分析师：王莺
执业证书编号：S0100510120001
电话：（8621）60876712
Email：wangying_yjs@http://wendang.chazidian.com

民生精品---食品饮料行业

2013 年 3 月 31 日
2015 年成都春季糖酒会纪要

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