银河证券-非银行金融行业周报（2014.03.30~04.03）：趋势性投资机会得到印证，继续强烈推荐券商及保险

上传者：任才生
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上传时间：2015-04-24
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银河证券-非银行金融行业周报（2014.03.30~04.03）：趋势性投资机会得到印证，继续强烈推荐券商及保险

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Na 行业研究报告 ● 非银行金融行业

2015 年3 月30 日—4 月3 日

趋势性投资机会得到印证，继续强烈
推荐券商及保险
——非银行金融行业周报（2014.03.30-04.03）

券商推荐维持评级
保险推荐维持评级
信托推荐维持评级
核心观点:

 市场表现及行业表现：指数方面，本周上证综指收于3863.93 点，
上涨4.68%，深证成指上涨4.82%，沪深300 指数上涨5.01%。
成交方面，本周共成交A 股60329.35 亿元，较上周增加637.30
亿元，增加幅度为1.07%；沪深A 股周换手率为12.34%，持续
维持在高位。板块方面，多元金融板块上涨9.56%，保险板块上
涨 3.55%。非银行金融板块，券商股中东方证券涨幅最大，达
29.90%；保险股中中国太保涨幅最大，达到6.26%；信托股中陕
国投A 涨幅最大，达到14.13%。
 本周观点：
 券商板块：我们在两周前提出近期券商板块整体将迎来趋势性
的投资机会，从过去的两周来看，板块整体表现正在逐步印证我
们的判断，并且我们在目前的时间节点认为目前板块依然有较为
显著的上涨空间：1）基本面方面依然维持此前观点：即从市场
交易活跃度的各项指标来看，3 月份行业月度经营业绩环比同比
均大幅提升已然是确定性事件，且从目前看，股债双市的良好表
现有望在宽松的流动性预期下得以持续；2）政策预期上来看：
进入4 月份之后，随着对5 月行业创新大会的预期开始加强，不
排除在政策面上会有利好释放，从时间节点上来讲将是行业在一
年当中拥有较为确定的投资机会的时点；3）从本周的行业动态
来看：证监会通报了今年一季度两融业务现场检查的结果，并对
部分违规券商进行了相应处罚，我们认为此类常规检查基本属于
例行公事的性质，对业务层面实质性影响不大，不会对板块造成
明显负面影响；央行节前下发公告称，信贷资产支持证券发行实
行注册制，至此银行间和交易所两大市场的ABS 产品彻底告别
审批制，而券商作为ABS 产品的受托人和承销商将显著受益；
另外，上交所新闻发布会表示：中国结算和上交所将积极完善相
关方案，维持指定交易制度的基础上，允许投资者一人开设多个
证券账户。我们认为一人一户的放开将进一步倒逼券商经纪业务
加速转型，相对而言综合实力更强、服务更完善且机构客户占比
较高的大型券商以及经纪业务转型包袱较轻并且在互联网金融
方面布局较为积极的小券商有望在竞争加剧的格局当中脱颖而
出。在个股上，我们维持此前的推荐：一线大中型券商当中今年
我们依然最看好将完成 H 股融资的华泰证券和广发证券，其次
我们认为在板块整体迎来趋势性机会的时候中信证券、海通证
券及招商证券等龙头券商同样将有可观的超额收益；在二线券商
当中，结合业绩弹性和互联网金融转型及国企改革等概念，我们
推荐国元、太平洋、西南及国金。
分析师
赵强
：（8621）2025 2661
:zhaoqiang_yj@http://wendang.chazidian.com
执业证书编号：S0130512050002

特别鸣谢：
白舟
：（8610）8357 4603
：baizhou@http://wendang.chazidian.com
从业证书编号：S0130113090032
对本报告的贡献

行业指数 1m 3m 6m
相对收益(%) -0.98 -7.60 69.22
绝对收益(%) 14.82 10.43 139.38
市场涨幅（%） 15.81 18.02 70.16
板块概况总额占比
股票家数 30 1.0%
总市值 42,992.03 8.7%
流通市值 35,693.90 8.7%
金融总市值 101,128.40 20.4%
金融流通市值 91,269.13 22.3%

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