中信证券-钢铁行业周报：双周期共振，紧随政策布局

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行
业
研
究

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钢
铁
行
业


钢铁行业周报

双周期共振，紧随政策布局

2015 年4 月7 日
中性（维持）
中信证券研究部
刘海博
电话：0755-23835418
邮件：liuhaibo@http://wendang.chazidian.com
执业证书编号：S1010512080011
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相对指数表现
资料来源：中信数量化投资分析系统

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投资要点：
 行业上周（2015/3/30-2015/4/5，下同）核心生产数据：
1. 粗钢产量：减产幅度相对明显。根据中钢协统计，3 月中旬，会员企
业粗钢日均产量164.92 万吨，环比下降1.92%；日均生铁产量163.84
万吨，环比增长0.07%。
2. 钢价与钢材库存：钢材价格短期下行。上周螺纹钢价格（全国均价）
上升2%，高线价格（全国均价）下降1.41%，热轧价格（全国均价）
下降 1.71%，冷轧价格（全国均价）下降 1.74%。钢材库存：整体
库存开始下降。3 月上旬，会员钢铁企业钢材库存量1736.53 万吨，
较上一旬增加1.34%；3 月末，社会库存为1466.89 万吨，环比下降
2.58%，在连续12 周库存提升后，连续三周出现下降。
3. 原料价格与库存：上周进口矿市场多空竞争激烈，下半周逐步探底。
以日照港为例，PB 粉主流370-380 元/吨，PB 块460-490 元/吨，杨
迪粉 320-350 元/吨，超特粉 310-335 元/吨，巴粗 380-390 元/吨；
期货方面，期货合约跌破 400 元大关，一路下探至 370 元，至周五
1509 主力期货合约终收380 元，累积跌幅9.95%。港口库存方面，
需求小幅提振。截至4 月3 日，统计全国41 个主要港口铁矿石库存
总量为9724 万吨，环比前一周下降289 万吨，其中澳矿5093 万吨，
巴西1583 万吨，贸易矿3011 万吨。
 风险因素：固定资产投资增速大幅下降；铁矿石、煤炭成本上升；宏观调
控超预期等。
 投资建议：钢价短期进入震荡期，后续需求有望季节性升温。对于未来一
周，考虑到上周末京津冀一体化预期带来的短期提振，钢铁板块方面建议
关注政策层面逐步推动的行业变革。参考前期公司价格走势，目前，首推
受益于两化融合与高端制造的宝钢股份、武钢股份与上海钢联；其次，是
清洁能源管网建设龙头玉龙股份和清洁与核电特钢板块均有涉及的久立
特材；最后，建议关注稀土资产整合进一步明确的包钢股份。
重点公司盈利预测、估值与投资评级：
股票 股价 EPS（元） PE（倍）
PB(倍) 评级
简称 元
2014
E
2015
E
2016
E
2014
E
2015
E
2016
E
宝钢股份 7.15 0.35 0.46 0.57 20 16 13 1.0 买入
包钢股份 5.97 0.02 0.13 0.16 299 46 37 5.1 增持
上海钢联 111.56 0.10 0.22 0.44 1116 507 254 39.0 买入
玉龙股份 28.31 0.48 0.70 0.93 59 40 30 3.9 买入
久立特材 48.28 0.72 0.94 1.21 67 51 40 6.8 买入
四方达 29.21 0.17 0.26 0.38 172 112 77 8.8 增 持
资料来源：Wind，中信证券研究部预测 注：股价为2015 年4 月3 日收盘价

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