股利分配案例分析
实验四:股利分配案例分析
【案例背景】苹果计算机公司创立于1976年,到1980年,该公司研究生产的家用电脑已经销售13万多台,销售收入达到1.17亿美元。1980年苹果公司首次公开发行股票上市。上市以后,公司得到快速成长,到1986年,公司的销售收入已达到19亿美元,净利润实现1.54亿美元。1980—1986年,苹果公司的净利润年增长率达到53% 。1986年,苹果公司与马克公司联合进入办公用电脑市场。办公用电脑市场的主要竞争对手是实力非常强大的IBM公司,尽管竞争非常激烈,1987年,苹果公司仍然取得了骄人的成绩,销售收入实现了42%的增长。但是,人们仍然对苹果公司能否持续增长表示怀疑。为了增强投资者的信心,特别是吸引更多的机构投资者,苹果公司在1987年4月23日宣布首次分配季度股利,每股支付现金股利0.12美元,同时按1:2比例进行股票分割(即每1股分拆为2股)。股票市场对苹果公司首次分配股利反映非常强烈,股利分配方案宣布当天,股价就上涨了1.75美元,在4个交易日里,股价上涨了约8% 。在之后的三年多时间里,苹果公司的经营业绩保持良好的增长,截至1990年,实现销售收入55.58亿美元,净利润4.75亿美元,1986—1990年间,销售收入平均年增长率为31% ,净利润平均年增长率为33% 。但是1990年以后,苹果公司的业绩开始逐年下降,1996年亏损7.42亿美元,1997年亏损3.79亿美元。苹果公司的股票价格也从1990年的48美元/ 股跌到1997年的24美元/股。尽管经营业绩发生较大变化,但苹果公司从1987年首次分配股利开始,一直坚持每年支付大约每股0.45美元的现金股利,直到1996年,由于经营的困难,不得不停止发放股利。
【案例要求】 :
1.苹果公司为什么决定1987年首次发放股利,并进行股票分割?
2.苹果公司采用何种股利政策?评价这种股利政策的利弊。
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