信达证券-房地产行业：万科A、保利地产和招商地产
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信达证券-房地产行业：万科A、保利地产和招商地产
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房地产行业：万科A、保利地产和招商地产
2015 年4 月27 日
本期【卓越推】组合：万科A（000002）、保利地产（600048）和招商地产（000024）
上期【卓越推】涨幅为-1.94%，相对沪深300 的超额收益为-4.26%。
万科A（000002）：“买入”评级（2015-4-24 收盘价14.42 元）
核心推荐理由：
1、 公司经营思路和方式不断创新。为了更好应对行业变化，公司在经营思路和方式上不断创新：“合伙人”制度有
助于激发公司内部创业热情；商业地产项目稳步推进，产品线不断丰富；北京万科养老项目正式启动，专注养老服务。
公司的一系列创新使公司发展能够做到与时俱进，继续领跑行业。
2、 今年前两月销售有所下滑。2015 年1-2 月份，公司实现销售面积 271.6 万平方米，销售金额316 亿元，同比分别
下滑 7.6%和 20.6%。
3、 政策利好预期增强。总理在政府工作报告亦明确提出“支持居民自住和改善性住房需求”。今年前两月尤其是 2 月
份，房地产销售下滑明显，最近两个月不排除出台房地产刺激政策，首套房和二套房的贷款政策有望进一步放松。
盈利预测和投资评级：我们预计公司未来三年EPS 分别为1.7 元、2.13 元、2.51 元，给予公司“买入”的评级。
风险因素：政策利好及销售回升不及预期。业绩释放提速，期待销售放量》2012.10
《销售增长，财务保持稳健》2012.8
证券研究报告
信达卓越推
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崔娟 房地产行业分析师
执业编号：S1500512050002
联系电话：+86 10 63081103
邮 箱：cuijuan1@http:/
/wendang.chazidian.com
产品提示：
【卓越推】为行业周产品，集政策前瞻、
市场热点、行业深度挖掘于一体，对追求
绝对收益的投资者有重要参考价值。
【卓越推】行业覆盖公司里优中选优，每
期只推1-3 只股票。每周更新，若荐股不
变，则跟踪点评，若荐股变，则说明理由。
【卓越推】为未来3 个月我们最看好，我
们认为这些股票走势将显著战胜市场，建
议重点配臵。
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