家电行业：新年伊始，坚定看好家电龙头－周报（2014.12.29－2015.01.02）

上传者：李雁斌
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上传时间：2015-05-05
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家电行业：新年伊始，坚定看好家电龙头－周报（2014.12.29－2015.01.02）

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家电行业：周报（2014.12.29-2015.01.02）
2015 年1 月05 日

看好（维持）

上周市场表现
本周二级市场，家电板块下跌2.32%，在中信29 个一级行业中排名第
17 位。沪深300 上涨2.55 %，家电板块跑输大盘指数。二级子行业同
样普跌，黑白家电和小家电的跌幅均在2%以上。

行业重点新闻及公司公告
1. 千家企业展新品 CES2015 打造物联网盛会
2. LG：2015 年将是4K OLED 电视突破性的一年
3. 2014 家电业陷口水战和价格战走智能化道路
4. 李东生：TCL 在新一代显示领域投资660 亿
上游原材料价格
截止2014 年12 月31 日，长江现货铜报价46545 元/吨，长江现货铝
报价12970 元/吨，中塑价格指数880.56。鉴于全球经济需求下滑预期
加重，我们预计家电行业上游原材料将持续在低位震荡，短期内不具备
大幅上行的条件，利好下游家电行业的成本控制。
投资建议
展望2015 年，我们认为A 股的整体投资主线是传统行业的价值再发现
与新兴行业的探索。在传统行业的价值再发现方面，白电蓝筹堪称价值
典范，盈利增长具有高度确定性，同时将分享沪港通背景下A 股逐步融
入全球资本市场所带来的估值提升，可谓“业绩+估值”双轮驱动。调
控放松有利于地产景气预期的企稳复苏，也利好厨电龙头在岁末年初的
估值切换。在智能化升级的大背景下，家电行业有望开启一轮发展周期。
具体到行业投资标的选择上，我们认为，行业未来的成长性主要体现在
智能化升级的过程中，而这个过程要多久主要取决于中国经济的互联网
化、消费者的认知与接受程度、电子领域技术进步等外部因素，短期内
难以在公司业绩上体现。我们更加看重公司本身的质地，兼顾智能化的
前景与概念。基于此，我们推荐 TCL 集团、格力、美的、老板电器四
家公司。
风险提示
1.房地产开工销售放缓进一步加剧；
2.行业价格战持续进行，深度影响行业的盈利能力；
3.上游原材料价格出现大幅上涨。

行业研究
市场表现截至2014.12.31

分析师：贺众营
执业证书号：S1490514050001
电话：010-58566805
邮箱：hezhongying@http://wendang.chazidian.com

联系人：袁明
电话：010-58568297
邮箱：yuanmingsc@http://wendang.chazidian.com
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成交金额家电(中信) 沪深300
新年伊始坚定看好家电龙头
证券研究报告

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