食品饮料：大消费背景下

上传者：陈骏
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上传时间：2015-05-05
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食品饮料：大消费背景下

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独立性声明

食品饮料行业：大消费背景下的稳健投资品种

四季度行业策略报告
 内容提要行业评级：

推荐
近半年该行业相对沪深 300 指数走势

研究员尹建辉
投资咨询证书号 S0620207050048

研究员李洁影
电话 025-83367888-3105
邮箱 jieying0112@http://wendang.chazidian.com

 行业回顾：截止到2010年9月30日，食品饮料行业三季度涨幅35.40%，
沪深300指数涨幅16.21%。大盘震荡调整的态势中，食品饮料行业增
长稳定，跑赢大盘19.19点。食品饮料行业的估值水平受前期股价上
涨较多的影响，处于较高水平，其相对于沪深300指数的估值为2.83
倍，比中期2.22倍上涨了0.61个点。从中报数据显示，行业继续保持
稳定的高增长，尤其是白酒行业，延续了高景气运行的态势。受物价
上涨因素影响，在“调结构，促消费”的大背景下，食品饮料行业依
然是值得投资的品种。给予行业“推荐”评级。
 白酒:高景气运行持续，提价预期增强。受益于消费升级，各白酒公
司普遍调整产品结构和营销策略，实现产品结构的升级，带来中高端
酒的旺盛需求，使得白酒行业保持了高景气运行的态势。白酒7-8月
的产量合计为115.42万千升，同比增长7%。四季度为白酒消费的旺
季，维持高速增长是显而易见的事情。三季度白酒终端价格一路上涨，
淡季涨价成为了市场关注的热点，四季度白酒提高出厂价将是大概率
事件。
 葡萄酒：需求旺盛，未来增长空间无限。现代的人们对生活品质与
健康的追求已经日益看重，葡萄酒成为了越来越多年轻人的新宠。尽
管如此，我国人均消费依然较低，仅为0.4 升左右，与世界人均6 升
的差距很大，未来的成长空间非常大。三季度葡萄酒产量依然保持稳
定增长，7-8 月份产量合计为63.59 万千升，同比增长18%，去年同
期同比增长为 17%。预计今年四季度葡萄酒产量依然会保持较高的
增长速度。近几年进口葡萄酒数量一直呈上升的趋势，其增速也在加
快，对国内的葡萄酒厂商形成了一定得压力，但我们认为由于其品牌
影响力与渠道建设偏弱，短期内对国内的龙头葡萄酒企业构不成较大
威胁。而长期看，进口葡萄酒的发展也会促进国内葡萄酒市场的繁荣，
可以加速产业发展进程，有望实现共同发展。
南京证券有限责任公司
NANJING SECURITIES CO.LTD

行业研究报告

食品饮料行业
2010 年10 月08 日

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