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首创证券-3月美联议息会议分析：去掉“耐心”但仍需“耐心”

上传者：刘燕
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上传时间：2015-05-05
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首创证券-3月美联议息会议分析：去掉“耐心”但仍需“耐心”




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《人力资本相对稳定，雇佣
需求季节性增长》
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《尽管就业亮丽，复苏仍面
临反复》
2015-2-11



 3月美联储议息会议整体偏鸽派。3月的美联储
FOMC议息会议声明中删除了前瞻指引中加息仍
需“耐心”的措辞，但加息预期并未大幅增强。声明
认可美国就业市场的持续有利改善，但同样承认一
季度美国经济增长有所放缓。FOMC委员会法定目
标为促进就业最大化和物价稳定，目前就业状况总
体仍沿目标轨道发展，但物价在能源价格拖累下进
一步远离长期目标，委员会认为这一现象短期内不
会改变，中期通胀或逐步升向2%。总体来看，尽
管删除了加息需“耐心”一词，3月FOMC会议基调较
市场预期更为偏鸽派。
 近期美国经济数据整体走低，符合我们此前对其一
季度复苏放缓的预期。消费方面，受就业市场持续
改善及能源价格低迷刺激，家庭消费温和增长，但
极端风雪天气以及薪资增长仍然偏慢牵制了消费
增速。1月份零售总额季调环比下降0.9%，2月份
下降0.6%。投资方面，过低的能源价格已经触及许
多美国能源行业企业的成本线，且打击了一般企业
的生产热情导致其推迟生产。反映制造业景气度的
ISM PMI指标已经连续五个月下降，由去年10月的
59.0降至今年2月的52.9，其中产出、新订单及就
业子指标均连续五个月呈下降趋势。尽管各项目前
仍在荣枯分界线之上，但增长动力持续减弱。1月
份耐用品新增订单在去年11-12的弱势基础上有所
反弹，交通运输、机械及电子产品订单量均有所上
涨，但贵金属、电气设备订单量有所下降，显示
宏观经济
分析师
刘星
执业证书：S0110511070001
邮箱：liuxing@ http://wendang.chazidian.com
电话：010-59366116

研究助理
孔颖
邮箱：kongying@http://wendang.chazidian.com
电话：010-59366176

投资要点



去掉“耐心”但仍需“耐心”
—3 月美联议息会议分析

2015 年03 月19 日
海外经济月度观察

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