安信证券-水泥行业周报：价格回落，继续推荐地下管网机会

上传者：刘心松
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上传时间：2015-05-05
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安信证券-水泥行业周报：价格回落，继续推荐地下管网机会

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Table_ Title
2015 年04 月27 日
建材
Table_Bas eInf o
行业动态分析
证券研究报告

投资评级
领先大市-A
维持评级

Table_ FirstSt ock
首选股票目标价评级
000401 冀东水泥 25.00 买入-A
601992 金隅股份 15.00 买入-A
300234 开尔新材 22.00 买入-A
002271 东方雨虹 30.00 买入-A
000786 北新建材 35.00 买入-A

Table_C hart
行业表现

资料来源：Wind 资讯

Table_C han geRat e
% 1M 3M 12M
相对收益 4.32 17.88 2.31
绝对收益 22.68 49.54 117.00

Table_Au tho r
孙明新分析师
SAC 执业证书编号：S1450515010001
sunmx@http://wendang.chazidian.com
010-66581752

Tabl e_Re port
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高成长投资机会，推荐东方
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Tabl e_Summary
周报：水泥价格回落，继续推荐地下
管网机会

■水泥价格：本周全国水泥市场价格环比回落0.84%。价格下跌区域：华北、
东北和华南部分地区，下调10-30 元/吨；上涨区域主要是西北地区的陕西和甘
肃，幅度10-20 元/吨。
■水泥库存：整体来看，4 月下旬，国内水泥市场行情仍以弱势运行为主，除
江西、广东和甘肃局部市场下游需求恢复较好外，其他大部分地区都没有达到
正常水平，同比减少20%-40%。预计进入5 月份，下游市场需求也难有大幅改
善，但却是企业上半年最后的提价机会，若部分地区企业能够进行有效停产，
价格有所提升，不仅能适当增加盈利，也能为后期淡季价格回落预留空间。
■玻璃价格：卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价为 1185.96 元/吨，
较上周跌 2.35 元/吨，跌幅 0.2%。本周国内浮法玻璃市场大稳小动。华北市
场表现较好，沙河市场交投良好，厂家走货较快，价格出现小幅调涨；京津唐
市场受沙河影响，运行尚可，部分企业价格出现小幅调涨，走货情况尚可。国
内其他地区维持不温不火状态，市场交投气氛一般，多数企业走货难达产销平
衡，库存压力偏大，业者对后市多持悲观态度。
■玻璃库存：本周重点监测省份生产商库存总量为 3506 万重量箱，环比上
周减少 129 万重量箱，降幅 3.55%。库存总量削减主要得益于沙河市场走货
放量，库存大幅削减 70 万重量箱左右。其他省份变化不大，但整体上仍以降
库存为主。后期终端工程启动情况或将有所好转，整体走货或有希望转暖。
■投资建议：本周我们举办了中国巨石一季报交流电话会议，公司一季度量
价齐升，业绩增长663%，预计随着玻纤提价的陆续执行及公司对成本端的进一
步控制，全年业绩会有很好的表现。另一方面，公司作为中国建材混改试点，
在国企改革方面仍有空间，配合公司卓越的管理能力与执行力，我们建议投资
者持续关注，同时继续推荐北新建材投资机会。本周水泥价格继续回落，再次
印证了2015年整体需求偏弱，但是我们仍然维持对2015年水泥基本面前低后高
的看法，维持行业的领先大市-A评级。同时我们继续看好高成长低估值的东方
雨虹、开尔新材，建议投资者关注友邦吊顶与地下管网投资机会。随着京津冀
一体化政策即将出台，我们看好需求拉动带来的水泥价格提升及盈利弹性，持
续推荐冀东水泥、金隅股份。
■风险提示：房地产超预期下滑、地方政府债务危机

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