中金公司-房地产行业：重点城市商品房成交量周报（第361期）

上传者：任飞亮
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上传时间：2015-05-05
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中金公司-房地产行业：重点城市商品房成交量周报（第361期）

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证券研究报告
2015 年3 月31 日

房地产

重点城市商品房成交量周报（第361 期）

行业动态

行业近况
上周成交量跟踪：各大城市上周成交量环比上上周均值继续上升
22%（上周区间：2015 年3 月23 日～2015 年3 月29 日）。2015
年三月全月成交量较二月均值上升72%（受春节影响，二月份低
基数），同比去年三月上升14%，年初至今累计成交量同比均值上
升17%。
评论
成交量回顾：成交量环比继续回升。我们重点监测的16 个城市中，
13 个城市成交量周环比上升，仅南京环比下降，成都环比持平，
长沙数据暂缺。周成交均价回顾：上周成交整体价格环比均值持
平，中值上升1%。
环渤海：北京、天津、济南和青岛上周成交量环比分别上升27%、
13%、10%和29%。
长三角：上海、杭州和苏州上周成交量环比分别上升33%、38%
和47%，而南京则环比下跌19%。
珠三角：深圳、广州、厦门和东莞上周成交量环比分别上升2%、
21%、25%和37%。
其它：重庆和武汉上周成交量环比分别上升 53%和 8%，成都
环比持平，而长沙数据暂缺。
估值与建议
A 股投资策略：最好的时间就是当下，经济/地产基本面均偏弱，
政策放松概率高，不能轻易下车；继续看多地产股表现。我们坚
定认为，2015 年政策惊喜多于基本面，继续看好地产股，而且从
估值角度看，2.0x P/B 才是地产股估值天花板，还有20%的上行
空间，地产龙头排序：万科/招商/保利，中小市值公司：首开股份
/中南建设/中华企业。
H 股投资策略：随着房地产政策放松陆续出台，市场观望氛围将
转淡。预计四、五月份销售将强劲复苏。看好房地产政策放松、
货币放松、销售季节性上行三重利好叠加下的投资机会，维持对
股价30%-50%上涨空间的判断。首推龙头股华润、中海。
风险
宏观经济放缓。

目标 P/E (x)
股票名称评级价格 2015E 2016E
万科-A 推荐 17.48 8.1 7.4
保利地产-A 推荐 12.00 8.9 7.6
首开-A 中性 12.50 13.0 11.4
中华企业-A 中性 8.29 45.3 36.0
华润臵地-H 确信买入 30.64 9.6 8.1
中国海外发展-H 确信买入 33.52 7.7 7.0
世茂房地产-H 推荐 24.27 4.8 4.4
绿城中国-H 推荐 9.61 4.0 3.7
融创中国-H 推荐 8.82 4.3 3.5

中金一级行业

房地产

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资料来源：彭博资讯、中金公司研究部

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SFC CE Ref： BDT049

72
100
128
156
184
212
2014-03 2014-06 2014-09 2014-12 2015-03
相
对
值

(
%
)

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