中银国际-策略周报：新丁继续涌入，操作策略强调填坑

上传者：韩小亮
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上传时间：2015-04-24
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中银国际-策略周报：新丁继续涌入，操作策略强调填坑

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中国策略| 证券研究报告 — 宏观及策略 2015 年4 月7 日

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策略周报
新丁继续涌入，操作策略强调“填坑”
 上周市场全面上涨。上周上证、深证以上涨报收，中小板、创业板以上
涨报收，成交量均上升。具体来看，上涨综指与深证成指分别上涨4.68%
和4.82%，中小板综指上涨8.26%，创业板指上涨8.02%。行业板块全部
上涨。
 流动性短期无忧。上周央行逆回购500 亿，逆回购到期450 亿使得央行
净释放流动性50 亿。本周，央行公开市场将有500 亿元逆回购到期，无
正回购、央票到期。短端资金利率有所下降，中长端债券收益率下行不
明显，但短期来看流动性无忧。
 二套房最低首付款比例降低。央行等三部委发文，二套房最低首付款比
例降至40%；公积金购买首套首付20%，拥有1 套住房并已结清贷款再
贷，首付30%。此外，财政部发文，免征2 年以上个人住房转让营业税，
不足2 年全额征收。
 全国社保基金投资范围扩大。李克强主持召开国务院常务会议，部署盘
活存量资金支持经济，确定加快发展电子商务的措施，扩大全国社保基
金投资范围：债券投资范围扩至地方债，比例提高到20%；信托贷款投
资比例上限提高到10%；允许在银行间一级市场直接投资同业存单。
 央行正式公布《存款保险条例》。5 月 1 日起正式实施，最高偿付限额
为人民币 50 万元。普遍认为，允许银行破产、倒闭，可以化解造成系
统性风险的可能性。
 央行宣布信贷资产支持证券发行实行注册制。已经取得资格、发行过的
机构可以申请注册，并自主分期发行信贷资产支持证券。每期信贷资产
支持证券产品发行前披露基础资产池相关信息。
 国家统计局公布一批经济数据。3 月中国制造业 PMI 为 50.1，环比回升
0.2 个百分点，重回临界点上方，连续两月回升。3 月官方非制造业PMI
回落至53.7。国内外市场需求仍显偏弱，制造业存在一定下行压力。
 上交所将允许投资者一人开设多个证券账户。上交所3 日召开新闻发布
会宣布，将允许投资者一人开设多个证券账户。上海证券市场 1998 年
实施全面指定交易制度，投资者所持证券被盗卖情形基本消除，但选择
多家证券公司作为受托人的需求受到了一定限制。
 三部门发文支持水利建设。国家发改委、财政部和水利部联合发文，从
政府投资引导、财政补贴、价格机制、政策性金融、水权制度改革等方
面提出了优惠和扶持措施，鼓励社会资本参与水利实施建设运营。水利
部副部长矫勇：去年水利工程投资 4880 亿元，今年将进一步增长；今
年水利工程投资的重点包括农村饮水安全和面上水利工程；172 项节水
供水重大水利工程中，重点项目西部居多；水污染防治治理计划会适时
发布；水权交易所方案正在上报审批中。
 上周美国股市与经济。美国3 月非农就业仅增加12.6 万人，大幅低于预
期和前值。失业率与上个月持平，为5.5%。全周，道指涨0.29%；标普
500 指数涨0.29%；纳指跌0.09%。

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