深度报告:食品饮料行业深度报告四季度策略报告:大众品攻守兼备,挖掘成长性细分行业
上传者:仇晓黎|上传时间:2015-05-05|密次下载
深度报告:食品饮料行业深度报告四季度策略报告:大众品攻守兼备,挖掘成长性细分行业
报告摘要:
受益于原料奶价格下降和产品高端化趋势,下游乳企盈利性提升,建
议布局业绩好、估值低的乳品龙头伊利股份:
进口冲击推动原料奶价格下降,15 年欧盟放开牛奶生产配额,
预计国内原奶价格将继续下行:饲料价格下降、异常天气的结束
推动国外原奶产量快速提升,但乳品需求量增速相对稳定,10
月国际全脂奶粉拍卖价格较去年4 月高点下跌一半;在进口冲击
下,2 月至今我国生鲜乳价格已回落8.4%;
产品高端化是行业长期趋势:受消费升级和健康意识增强影响,
预计高端液奶年增速20%左右,远高于行业增速,预计2017 年
我国液态奶高端产品的占比将上升至42.3%;奶粉行业面临渠道
调整,传统商超渠道份额有所下滑,但行业仍在消费升级,高端
产品增速相对较快,且行业集中度将加速提升;
推荐业绩好、估值有提升空间的伊利股份:公司基本面情况良好,
且经过前期非正常下跌股价处于安全边界,目前估值仅为18X14
和14.5X15,沪港通有望推动估值回升,建议积极布局;
行业供给结构改善推动金针菇价格上涨,推荐食用菌业绩反转、收购
洛阳伊众进入牛肉养殖屠宰产业链的星河生物:
食用菌行业步入景气周期,金针菇价格反转明显:10 年后连续
三年的行业低价运行,导致大批工厂化企业和农民菇亏损退出,
供给结构改善推动价格上升,1-9 月广东汕头和四川成都金针菇
价格较有较大程度提升,但目前大部分企业仍在亏损,且行业在
经销商渠道已形成品牌壁垒,预计15 年价格将继续上涨;
牛肉产业盈利性好,洛阳伊众注入将提升公司业绩:供给不足导
致牛肉价格持续上涨,伊众屠宰和架子牛育肥毛利率高,配套资
金到位后,公司屠宰量有望快速回复,带动业绩快速提升;预计
伊众11 月份开始并表,公司全年有望盈亏平衡;
预调酒行业处于高速成长期,行业格局未定,建议关注百润股份:预
调酒结合果汁饮料和低度酒精的复合型特征,且口味、色彩和宣传符
合现代年轻人消费时尚,处于高速成长期,2013 年预调酒行业市场
容量约10 亿,预计到2020 年销售额达百亿级别,复合增速40%;
目前行业百加得冰锐与锐澳(百润股份产品)两家独大,但目前行业
规模尚小、竞争格局未定,行业的快速增长使得众多新老品牌均能享
受增长,古井贡和黑牛食品均将推出其预调酒,建议关注行业竞争业
态。
食品饮料行业研究组
分析师:
陈嵩昆(S1180513080001)
电话:021-65051182
Email:chensongkun@http://wendang.chazidian.com
刘洋(S1180514080005)
电话:021-65051175
Email:liuyang1@http://wendang.chazidian.com
研究助理:
秦聪
电话:010-88085099
Email:qincong@http://wendang.chazidian.com
市场表现
2013/10/19
~
2014/10/19
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
Oct/13 Feb/14 Jun/14
上证指数 食品饮料
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证券研究报告/食品饮料行业深度报告 2014 年10 月19 日
食品饮料四季度策略报告:
大众品攻守兼备,挖掘成长性细分行业
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