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行业研究 深度报告 2010 年 12 月 10 日 节能环保行业 评级：看好行业研究员节
能环保研究小组010-88086830- “经济反哺生态”的时代已经来临联系人：节能环保研
究小组http://wendang.chazidian.com电 话：010-88086830-707邮 箱：http://wendang.chazidian.com 投资要点 经
历了几十年的粗放式发展，我国开始遭遇生态约束的瓶颈。 2008 年，中国 GDP 总
量为 31.4 万亿元，位居全球第三，占全 球 GDP 总量 7.3，以及美国 GDP 总量
的 30左右。但是，中国第四季度研究报告 的能耗却位居世界第二，占全球年能耗
总量的 18左右，直逼 美国占比 20的榜首位置。我国经济发展的能耗水平，比发达
国家高 10 个百分点左右，节能改造空间巨大。1、《陕鼓动力：传统制造产业转型
升级的样板》 节能领域：工业节能是头等大事，未来看好变频改造和余热余 压利
用。作为全社会耗能最高的部门，工业部门也是节能潜力 ——2010 年 10 月 22 日
最大的部门，节能潜力大约在 25左右。在工业部门内部，70 的耗能都在电机上。
因此，针对电机采取节能措施是实现工业 节能的重中之重。同时，在钢铁、水泥、
化工等重点耗能产业，2、《碧水源：引领污水处理领域 高温高压气体的排放，造
成能量的大量流失，通过改造措施对向资源化的目标进军》 这部分能量加以利用也
是当前的节能重点。 ——2010 年 11 月 04 日 环保领域：固废处理行业增速高于
污水处理和废气治理，未来 看好垃圾焚烧、污水综合利用和气体脱硝。水资源匮乏
已经制3、《三聚环保：专注能源领域的 约了经济的发展， “十 实施水资源的循环
利用逐渐被提上日程；脱硫净化服务商》 一五”期间，脱硫在政策驱使下效果明显，
“十二五”期间， 脱硝有望重复脱硫的辉煌；随着城市化进程的日益加快，“垃
——2010 年 11 月 16 日 圾围城”现象已经刻不容缓，成为困扰社会发展和经济发
展的 “头痛事”，在完善技术体系监控下实施的垃圾焚烧处理，将 成为破解这一个
难题的最佳答案。 《重庆水务：拥有“新兴产业4、西部开发”的双重机遇》 重点上
市公司。经济转型期，我们首先看政策引导。目前，我 ——2010 年 11 月 30 日 们
重点关注战略性新兴产业的相关政策指引。其次，在政策范 围内，我们对比不同企
业的市场地位和核心驱动力，并据此研 判出公司的发展是否具有可持续性以及未来
的变化前景。 根据 这个筛选标准，我们重点推荐以下组合： （1）电机节能：合
康 变频和卧龙电气； （3）农业节水： （2）余热余压利用：易世达； 大禹节水；
（4）污水资源化处理：碧水源；（5）脱硝：龙源技 术；（6）固废处理：桑德环
境；（7）环保监测：先河环保。请务必阅读最后一页的免责声明。 1 正文目录 1、
当前阶段的历史性分析：我们已经到了生态约束的瓶颈 ................ 6 1.1 资源约束：
我国能源需求多、储备少，能耗较高 ............................... 7 1.2 环境约束：经济发展
到一定程度，环境的关注度大幅提升 ....................... 8 1.3 政策驱动：环保产业发展
前期，以政策引导为主 .............................. 10 2、节能领域：工业节能gt建筑节能gt
交通节能，尤其看好变频改造和余热余压利 用................................................................
11 2.1 工业节能：主要看电机节能和余热余压利用 .................................. 12 2.2 建筑
节能：改进建筑材料，采用节能照明，进行智能化改造 .................... 15 2.3 交通节
能：降低运输能耗最可行...................................... ...... 17 2.4 节能服务：新兴领域，方
兴未艾............................................ 18 3、环保领域：固废gt废水gt废气，尤其看好垃
圾焚烧、废水利用和脱硝 ..... 18 3.1 废水治理：提升农业用水效率，加强污水回收
利用 ............................ 18 3.2 废气治理：脱硫之后，再看脱
硝............................................ 21 3.3 固废治理：期待垃圾焚烧的破