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基于沪深300的股指期货定价与实证分析研究

上传者:陆伟铭
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上传时间:2015-05-05
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基于沪深300的股指期货定价与实证分析研究



硕士论文 基于沪深300的股指期货定价与实证分析研究 摘要在中国,股指期货的出现改变了中国股市以往的“单边”市场交易机制,投资者不 仅可以“做多”而且可以“做空”,从而使其在市场下跌的行情中也能获利。股指期货 作为一种新兴的金融工具虽然在我国产生时间较晚,但随着中国金融期货交易所的成立 以及沪深300仿真交易机制的出现到正式推出,它在我国的发展速度非常快。目前投资 者关注的主要方向是怎样对股指期货定价从而进行风险对冲,这也就使得股指期货的定 价成为国内外投资者和学者的研究热点。 本文试图结合实际市场的客观条件,将现货指数和现货波动率的随机过程考虑进 来,利用无套利原理推导出了股指期货价格满足的偏微分方程。选取中国沪深300指数 的历史数据和2011年7月至2012年9月上市交易的IFl203、IFl204、IFl205、IFl206、 IFl207、IFl208、IFl209合约作为样本,用有限差分法对本文提出的模型进行实证检验, 并与持有成本模型的定价效率进行了对比。结果表明,用有限差分法算出的数值解,对 IFl203、IFl206、IFl208、IFl209合约而言,本文提出的定价模型要优于持有成本模型, 对IFl204、IFl205、IFl207而言,与持有成本模型相比定价效率则欠佳。 关键词:股指期货定价,随机波动率,有限差分法

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