华信证券-宏观行业分析

上传者：孟书苹
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上传时间：2015-05-05
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华信证券-宏观行业分析

李璇，证券分析师，SAC 执业证书编号：S0150513050001 2015 年03 月23 日，星期一
感谢：杨雨桐 (86) 21 38784818
上海华信证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格请阅读最后一页的评级说明和法律声明

A 股市场指数表现

申万一级行业指数周表现

研究部重点跟踪子行业涨跌幅

上海华信证券个股评级一览
格力电器(000651 CH) 目标价37.2 元
青岛海尔(600690 CH) 目标价19.7 元
上海家化(600315 CH）目标价43.1 元
恒瑞医药(600276 CH）目标价42.2 元
上海医药(601607 CH）目标价18.5 元
天士力(600535 CH) 目标价51 元
万华化学(600309 CH) 目标价25 元
金正大(002470 CH) 目标价26.3 元
史丹利(002588 CH) 目标价47.7 元

来源: 彭博资讯、上海华信证券

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MSCI亚洲(除日本)
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银行
食品饮料
石油化工
汽车
医疗
采掘
基础化工
农业
军工
有色
综合
沪深300
建材
公用
房地产
零售
通信
机械
钢铁
交运
建筑
非银金融
计算机
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银行(中信)
石油石化(中信)
汽车(中信)
医药(中信)
家电(中信)
国防军工(中信)
沪深300
基础化工(中信)
传媒(中信)
农林牧渔(中信)
商贸零售(中信)
房地产(中信)
机械(中信)

重要宏观数据跟踪
 分析师观点：稳增长与创新经济。上周上证综指大涨 7.25%，计算机、非
银、建筑、交运、钢铁、机械等行业涨幅居前。目前上证 50 与创业板的的
PE 估值 11.8 倍与 86.4 倍，预计短期“互联网+”、国企改革与政策利
好主题将成为市场继续关注的热点，而中长期蓝筹价值股的估值修复都将继
续。建议继续关注：地产、机械、医药、有色等行业的投资机会。
 经济稳增长与创新激发生产力潜能。在"两会"的政府工作报告中首次提出制
定"互联网+"行动计划并正式确立为国家战略之后，国家各部门正陆续推进。
互联网已经逐渐跳出一个行业的范畴，正成为国民经济的新引擎，产业与互
联网的融合，更成为贯穿 2015 年 A 股的主线行情之一。我们预计传统行业
中的工业、能源、医疗、农业等行业与“互联网+”的结合将继续对行业产
生深远影响。
 周小川指出坚持实施谨慎的货币政策措施，哪怕降息降准。新常态下稳健的
货币政策，一方面要支持经济增长，考虑经济增长的新特点；另一方面也要
促进结构改革，过度宽松的政策对于结构改革可能是不利的。总体来讲，信
贷扩张速度或货币供应总量扩张的速度，仍旧是相当稳健的，也大幅低于经
济刺激计划期间的扩张幅度。
 亚投行越来越受欢迎。2013 年，中国国家主席习近平提议建立亚洲基础设
施投资银行(AIIB，亚投行)。亚投行业务重点虽然在亚洲地区的基础设施投
资，但是，有了亚洲之外的西方发达国家参与，亚投行的全球性特征越来越
明显。
 原油价格上周小幅反弹，油价进入震荡筑底阶段。近期由于美元指数下跌的
利好与市场依旧担忧供应过剩、WTI 库存储满等利空因素相互对冲导致油价
的震荡，我们认为短期国际油价仍将维持弱势，预计耗油大户的航空及航运
两大行业，传统汽车行业以及终端化工品将继续受益于低油价，但对石油石
化、油田服务与新能源等行业前景不再悲观。
 美元指数上周大跌 2.29%至 97.85，关注对大宗商品和新兴市场的影响。
美元走强的原因主要为美国加息预期、欧日与新兴经济体货币宽松导致美元
不断升值。目前经过大幅上涨，市场对于美元能否继续上涨的判断出现分歧，
部分机构预计美元指数或将迎来最后的疯狂上涨。
图1
宏观经济指标：上周沪深两市新增开户数继续上升，万得全A 指数创历史新高

来源：万得资讯、上海华信证券
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沪深合计:新增股票账户数全A指数(右轴)

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