申万宏源-宏观日报：美国费城制造业指数不及预期，就业市场保持强劲

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宏
观
研
究




国
内
经
济


证
券
研
究
报
告

每日报告


2015 年03 月20 日
美国费城制造业指数不及预期，就
业市场保持强劲

——宏观日报2015.3.20
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不一样的复苏——2013年春季宏观经
济报告
2013-3-25
 美国2 月谘商会领先指标环比0.2%，预期0.2%，前值0.2%。美国谘商会领先指标表现
符合预期，持续温和扩张，2 月消费指标皆表现不如预期，我们预期走软的消费面将在第
二季度有改善。
 美国3 月费城联储制造业指数5.0，预期7.0，前值5.2。3 月费城联储制造业指数不及预
期且小幅滑落，第一季度私人投资和消费表现皆不如预期，但就业市场的强劲让我们相信
第二季度私人投资和消费将会有实质的改善。美国去年四季度经常帐-1135 亿美元，预期
-1041 亿美元，前值-1003 亿美元修正为-989 亿美元。第四季度经常项逆差扩大，我们
认为是消费扩张带动进口扩张，美元走强出口增速相对放缓。
 美国3 月14 日当周季调后首申失业金人数29.1 万人，预期29.3 万人，前值从28.9 万人
修正为29.0 万人。3 月7 日当周季调后续申失业金人数241.7 万人，预期240.0 万人，
前值从241.8 万人修正为242.8 万人。首申人数微幅上升，续申人数小幅超预期，整体就
业市场持续强劲。
 欧洲央行宣布，通过第三轮定向长期再融资操作(TLTRO)放出了978 亿欧元的资金。欧洲
央行经济月报显示，欧洲银行融资成本下降正在逐渐传导至实体，经济复苏的障碍包括结
构性改革迟缓。通胀预计将在今年后半年逐渐升高。
 此外，英国央行首席经济学家 Haldane 表示，降息与升息的概率“相等”。英国通胀风
险偏向下行。CPI 预期可能与目标不一致。MPC 有多种选项，包括QE、降息。当前没有
迫切理由需要调整政策。油价、疲软的需求和英镑的强势是CPI 低迷的原因。今年英国很
可能出现暂时性通缩。
 美联储下调经济增速预期，美股下跌；标普500 指数收于2089.27，跌0.49%；纳斯达克
综合指数涨0.19%；道琼斯工业平均指数跌0.65%；德国DAX 30 指数跌0.20%；英国
富时100 指数涨0.25%；法国CAC 40 指数涨0.07%；日经指数收跌0.35%，恒生指数
涨1.45%。
 黄金上涨，WTI 油价下跌；美国10 年期国债收益涨5.2bp，收于1.9700%；中国10 年
期国债收益率涨0.5bp，收于3.5620%；COMEX黄金期货价格涨1.5373%，收于1,169.10
元/盎司；WTI 轻质原油期货价格报收于每桶 43.72 美元，跌 1.9946%。美元指数收于
99.07，涨1.2572%；欧元兑美元跌1.4775%，收于1.0669；澳元兑美元跌1.3662%，
收于 0.7653；美元兑日元涨 0.4591%，收于 120.78。中国央行将美元/人民币中间价较
前一交易日下调96 个基点，为6.146；人民币即期汇率报收6.196，调降327bp。
证券分析师
李慧勇A0230511040009
lihy@http://wendang.chazidian.com
孟祥娟A0230511090004
mengxj@http://wendang.chazidian.com
郭磊 A0230514050001
guolei@http://wendang.chazidian.com
吉灵浩A0230514070004
jilh@http://wendang.chazidian.com

研究支持
李一民 A0230113080002
liym@http://wendang.chazidian.com

联系人
吉灵浩
(8621)23297336
jilh@http://wendang.chazidian.com

地址：上海市南京东路99 号
电话：(8621)23297818
上海申银万国证券研究所有限公司
(隶属于申万宏源证券有限公司)
http://wendang.chazidian.com
本公司不持有或交易股票及其衍生品，在法律许可情况下可能为或争取为本报告提到的公司提供财务顾问服务；本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或
交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，持有比例可能超过已发行股份的 1%，还可能为或争取为这些公司提供投资银行服务。本公司在知晓范
围内履行披露义务。客户可通过compliance@http://wendang.chazidian.com索取有关披露资料或登录http://wendang.chazidian.com 信息披露栏目查询。客户应全面理解本报
告结尾处的"法律声明"。

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美国费城制造业指数不及预期，就
业市场保持强劲

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符合预期，持续温和扩张，2 月消费指标皆表现不如预期，我们预期走软的消费面将在第
二季度有改善。
 美国3 月费城联储制造业指数5.0，预期7.0，前值5.2。3 月费城联储制造业指数不及预
期且小幅滑落，第一季度私人投资和消费表现皆不如预期，但就业市场的强劲让我们相信
第二季度私人投资和消费将会有实质的改善。美国去年四季度经常帐-1135 亿美元，预期
-1041 亿美元，前值-1003 亿美元修正为-989 亿美元。第四季度经常项逆差扩大，我们
认为是消费扩张带动进口扩张，美元走强出口增速相对放缓。
 美国3 月14 日当周季调后首申失业金人数29.1 万人，预期29.3 万人，前值从28.9 万人
修正为29.0 万人。3 月7 日当周季调后续申失业金人数241.7 万人，预期240.0 万人，
前值从241.8 万人修正为242.8 万人。首申人数微幅上升，续申人数小幅超预期，整体就
业市场持续强劲。
 欧洲央行宣布，通过第三轮定向长期再融资操作(TLTRO)放出了978 亿欧元的资金。欧洲
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构性改革迟缓。通胀预计将在今年后半年逐渐升高。
 此外，英国央行首席经济学家 Haldane 表示，降息与升息的概率“相等”。英国通胀风
险偏向下行。CPI 预期可能与目标不一致。MPC 有多种选项，包括QE、降息。当前没有
迫切理由需要调整政策。油价、疲软的需求和英镑的强势是CPI 低迷的原因。今年英国很
可能出现暂时性通缩。
 美联储下调经济增速预期，美股下跌；标普500 指数收于2089.27，跌0.49%；纳斯达克
综合指数涨0.19%；道琼斯工业平均指数跌0.65%；德国DAX 30 指数跌0.20%；英国
富时100 指数涨0.25%；法国CAC 40 指数涨0.07%；日经指数收跌0.35%，恒生指数
涨1.45%。
 黄金上涨，WTI 油价下跌；美国10 年期国债收益涨5.2bp，收于1.9700%；中国10 年
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99.07，涨1.2572%；欧元兑美元跌1.4775%，收于1.0669；澳元兑美元跌1.3662%，
收于 0.7653；美元兑日元涨 0.4591%，收于 120.78。中国央行将美元/人民币中间价较
前一交易日下调96 个基点，为6.146；人民币即期汇率报收6.196，调降327bp。
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李慧勇A0230511040009
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郭磊 A0230514050001
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研究支持
李一民 A0230113080002
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