方正证券-食品饮料行业周报：季报披露接近尾声，短期继续持有

上传者：宫连峰
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上传时间：2015-05-05
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方正证券-食品饮料行业周报：季报披露接近尾声，短期继续持有

研究源于数据 1 研究创造价值

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投资要点
1、食品饮料补涨行情继续：一季报陆续发布，板块在贵州茅台（600519）
业绩超预期的带领下连续上涨，泸州老窖（000568）、伊利股份（600887）
业绩基本符合预期，下周食品饮料板块一季报全部公布，酒水板块业绩大
部分实现转正，验证业绩拐点，趋势性回升，大众品基本符合预期，大盘
震荡上行，热点分散，除金融下跌外，其他行业都不同程度跑赢大盘，食
品饮料涨幅居中。继我们三周前从底部强推食品饮料以来，板块行情将继
续深入，建议持股为上，板块性机会下坚持守候。

2、选股逻辑：1）年度重点推荐：老白干酒（600559）（混改落地带动业
绩释放+并购预期）、泸州老窖（000568）（14 年双底，15 年改善弹性大）、
双汇发展（000895）（业绩筑底，环比改善趋势确立，今年进行了力度最
大的肉制品业务结构调整和转型升级，二季度业绩触底回升，且猪价温和
上涨有利于肉制品顺价）；2）一季报前仍看好板块性机会，重点个股：贵
州茅台（600519）、五粮液（000858）、伊利股份（600887）、海天味业
（603288）、中炬高新（600872），古井贡酒（000596）、洋河股份（002304）、
张裕A（000869）；3）关注创新与转型的个股：青青稞酒（002646）、三
全食品（002216）、洽洽食品（002557）等。

3、上周公司调研及财报点评情况：1）贵州茅台（600519）：一季报收入
和利润分别实现14.69%和17.99%的增长，超预期。公司是品牌稀缺、现
金流稳定、增长确定的消费龙头，看好转型大众消费带来的业绩稳定增长，
今年会迎来业绩增长和估值提升的戴维斯双击！2）泸州老窖（000568）：
一季报收入同比增长21.99%，净利润同比增长9.59%，业绩基本符合预
期，公司调整初见成效，15 年业绩弹性大，预计从二季度开始加速增长，
随着基本面见底，估值和业绩双击。3）伊利股份（600887）：一季度收入
和净利润分别同比增长14.35%、20.16%，符合市场预期，高转增预案增
强市场信心。公司未来的弹性不仅仅在于成为中国乳制品行业的龙头，而
是拥有巨大潜力的利用其资金，品牌，渠道优势，通过行业并购整合成为
大食品板块的龙头公司。4）中炬高新（600872）：公司今年将发力北方和
内陆市场，同时积极开拓餐饮渠道，弥补业务市场短板，随着15 年阳西
产能逐步释放，公司净利润率有望获得提升。 5）安琪酵母（600298）：
一季度收入和净利润分别同比增长22.99%、35.84%，延续了高速增长的
态势，盈利水平还有明显的提升空间。但短期内机制改善难度较大，销售
和管理费用增长低于收入增速，净利润率水平即可维持提升稳步趋势。

食品饮料高级分析师：薛玉虎
执业证书编号：S1220514070004
TEL：18655142899
E-mail：xueyuhu@http://wendang.chazidian.com
联系人：成雨轩
TEL：021-68388501
Email：chengyuxuan@http://wendang.chazidian.com
重要数据
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上市公司总家数 69
总股本(亿股) 512.69
销售收入(亿元) 2345.03
利润总额(亿元) 400.19
行业平均PE 51.52
平均股价(元) 29.93

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