金融发展_融资约束与企业投资的实证研究
上传者:康丽|上传时间:2015-04-22|密次下载
金融发展_融资约束与企业投资的实证研究
金融发展
、
融资约束与企业投资的实证研究
沈红波
1
, 寇 宏
2
, 张 川
3
(1. 复旦大学金融研究院, 上海 200433;
2. 复旦大学经济学院, 上海 200433;
3. 上海海事大学经济管理学院, 上海 200135)
[摘要] 本文旨在剖析宏观金融发展对微观经济实体融资约束的影响,从而为金融发
展对经济增长的促进作用提供微观证据。 基于2001—2006 年中国制造业上市公司的研究
样本,实证研究发现:①我国上市公司投资和现金流高度敏感,存在着明显的融资约束现
象;②金融发展显著地缓解了企业的融资约束,金融发展程度比较高的地区上市公司融资
约束显著低于金融发展较弱的地区;③国有上市公司受到的融资约束比民营上市公司小,
但随着金融发展水平的提高, 民营上市公司的融资约束较国有上市公司得到更加明显的
缓解
[关键词] 金融发展; 融资约束; 企业投资; 投资—现金流敏感性
[中图分类号]F270 [文献标识码]A [文章编号]1006-480X(2010)06-0055-10
一、 引言
改革开放 30 多年,中国的经济保持快速稳定增长,国内生产总值由 1978 年的 1473 亿美元增
长至2009 年的49093 亿美元。 在我国经济高速增长的基础上,我国政治环境保持稳定,人民生活水
平不断提高。 由于经济增长的这种效应,其影响因素历来为各国学者所关注。 金融市场在改革开放
后,经过渐进式的改革,相比经济增长同样取得了长足的发展,具体体现在金融资源的持续增多,金
融结构的不断优化以及金融市场化水平的显著提高上,其对于经济增长的作用也日益明显。
关于金融发展与经济增长关系的争论早已有之, 早期的经济学家将研究的重点放在货币的中
性与非中性的问题上。 中性论者认为金融货币仅仅是实体经济的符号,所以金融发展对经济增长的
促进作用相当有限,甚至是可以忽略的(Robinson,1952;Lucas,1988)。 而非中性论者则强调金融发
展通过由储蓄向投资的转化, 产生流动性效果, 对促进经济增长有积极作用(Schumpeter,1992;
Merton and Bodie,1995)。 此外,金融发展使具备信息优势的金融机构发挥其金融中介的功能,有助
于资本的边际生产率提高, 产生增进效率的作用等 (Greenwood and Jovanovic,1990)。 在这之后,
King and Levine(1993)、Levine(1999)等利用跨国数据从宏观经济层面进行了实证检验,为金融发
展对经济增长具有促进作用这一命题提供了经验证据。 但Rajan and Zingales(1998)和Love(2001)
对这种从宏观层面考察金融发展对经济增长作用的研究方法的有效性提出了质疑, 主张深入探讨
金融发展促进经济增长
的微观机理,并指出:金融发展促进经济增长的传导机制在于一个发达的金
[收稿日期] 2010-05-05
[作者简介] 沈红波(1979—),男,湖北天门人,复旦大学金融研究院副教授;寇宏(1985—),女,山东济南人,复
旦大学经济学院硕士研究生;张川(1970—),女,四川自贡人,上海海事大学经济管理学院教授。
2010 年 6 月
第 6 期 (总 267 期)
June, 210
No.6 China Industrial Economics
【产业经济】
55
下载文档
热门试卷
- 2016年四川省内江市中考化学试卷
- 广西钦州市高新区2017届高三11月月考政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高一上学期期中考试政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高二上学期期中考试政治试卷
- 辽宁省铁岭市协作体2017届高三上学期第三次联考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2017届高三11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
- 山东省滨州市三校2017届第一学期阶段测试初三英语试题
- 四川省成都七中2017届高三一诊模拟考试文科综合试卷
- 2017届普通高等学校招生全国统一考试模拟试题(附答案)
- 重庆市永川中学高2017级上期12月月考语文试题
- 江西宜春三中2017届高三第一学期第二次月考文科综合试题
- 内蒙古赤峰二中2017届高三上学期第三次月考英语试题
- 2017年六年级(上)数学期末考试卷
- 2017人教版小学英语三年级上期末笔试题
- 江苏省常州西藏民族中学2016-2017学年九年级思想品德第一学期第二次阶段测试试卷
- 重庆市九龙坡区七校2016-2017学年上期八年级素质测查(二)语文学科试题卷
- 江苏省无锡市钱桥中学2016年12月八年级语文阶段性测试卷
- 江苏省无锡市钱桥中学2016-2017学年七年级英语12月阶段检测试卷
- 山东省邹城市第八中学2016-2017学年八年级12月物理第4章试题(无答案)
- 【人教版】河北省2015-2016学年度九年级上期末语文试题卷(附答案)
- 四川省简阳市阳安中学2016年12月高二月考英语试卷
- 四川省成都龙泉中学高三上学期2016年12月月考试题文科综合能力测试
- 安徽省滁州中学2016—2017学年度第一学期12月月考高三英语试卷
- 山东省武城县第二中学2016.12高一年级上学期第二次月考历史试题(必修一第四、五单元)
- 福建省四地六校联考2016-2017学年上学期第三次月考高三化学试卷
- 甘肃省武威第二十三中学2016—2017学年度八年级第一学期12月月考生物试卷
网友关注
- 03雷达基础作业)
- 无线传感器网络
- 电子电路CAD(一)
- 2011年MBA、MPA测验纲目[指南]
- 呼叫中心运营管理规划指南790105
- 考研政治2000-2010真题及解析
- mpa
- 第4章 总线技术
- 全国硕士研究生入学统一考试MBA、MPA、MPAcc 管理类专业学位联考英语专项突破教材 英语语法无师自通
- lte天线产品介绍(2012.11.17)
- [研究生入学考试]南开大学2013年硕士研究生入学考试经济学院初试排名
- 专业与就业研究报告-电子工程通讯工程专业(整理)
- 全光模数转换中的量化技术分析
- 晶体管放大器的仿真
- 数电
- 基于td-scdma网络的多媒体彩铃业务的规划与实现
- RIPv1和RIPv2的区别
- Orcad16.3安装说明
- 基于Windows+CENET的WCDMA协议栈RLC层协议的开发与实现论文
- [精品]电视、雷达
- 基于软件无线电的扩频通信系统的研究与实现
- 智能天线及联合检测对td-scdma网络性能影响
- [资料]td-scdma技巧大教室(9)—静态信道分派dca
- 2015年北大汇丰MBA招生信息_中公管理人
- wcdma加速演进lte乃大势所趋
- 2008-4-6_td-scdma关键技术与主要射频指标
- TD-SCDMA网络住宅小区覆盖方案设计及工程实践
- 第三部分:td-scdma物理层结构20130117
- (电磁场与微波技术专业论文)相控阵天线快速测量法研究
- 火力发电厂设计技术规程_0
网友关注视频
- 每天日常投篮练习第一天森哥打卡上脚 Nike PG 2 如何调整运球跳投手感?
- 沪教版八年级下册数学练习册21.3(3)分式方程P17
- 沪教版牛津小学英语(深圳用) 五年级下册 Unit 12
- 冀教版英语五年级下册第二课课程解读
- 二年级下册数学第一课
- 六年级英语下册上海牛津版教材讲解 U1单词
- 《空中课堂》二年级下册 数学第一单元第1课时
- 沪教版八年级下册数学练习册一次函数复习题B组(P11)
- 第8课 对称剪纸_第一课时(二等奖)(沪书画版二年级上册)_T3784187
- 人教版二年级下册数学
- 【部编】人教版语文七年级下册《老山界》优质课教学视频+PPT课件+教案,安徽省
- 青岛版教材五年级下册第四单元(走进军营——方向与位置)用数对确定位置(一等奖)
- 沪教版牛津小学英语(深圳用) 四年级下册 Unit 7
- 第19课 我喜欢的鸟_第一课时(二等奖)(人美杨永善版二年级下册)_T644386
- 苏教版二年级下册数学《认识东、南、西、北》
- 外研版英语三起6年级下册(14版)Module3 Unit1
- 第五单元 民族艺术的瑰宝_16. 形形色色的民族乐器_第一课时(岭南版六年级上册)_T3751175
- 化学九年级下册全册同步 人教版 第22集 酸和碱的中和反应(一)
- 外研版英语七年级下册module1unit3名词性物主代词讲解
- 3月2日小学二年级数学下册(数一数)
- 北师大版数学 四年级下册 第三单元 第二节 小数点搬家
- 北师大版数学四年级下册3.4包装
- 沪教版八年级下册数学练习册21.4(1)无理方程P18
- 19 爱护鸟类_第一课时(二等奖)(桂美版二年级下册)_T502436
- 沪教版牛津小学英语(深圳用) 四年级下册 Unit 4
- 第4章 幂函数、指数函数和对数函数(下)_六 指数方程和对数方程_4.7 简单的指数方程_第一课时(沪教版高一下册)_T1566237
- 【部编】人教版语文七年级下册《泊秦淮》优质课教学视频+PPT课件+教案,广东省
- 外研版英语三起6年级下册(14版)Module3 Unit2
- 8 随形想象_第一课时(二等奖)(沪教版二年级上册)_T3786594
- 冀教版英语四年级下册第二课
精品推荐
- 2016-2017学年高一语文人教版必修一+模块学业水平检测试题(含答案)
- 广西钦州市高新区2017届高三11月月考政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高一上学期期中考试政治试卷
- 浙江省湖州市2016-2017学年高二上学期期中考试政治试卷
- 辽宁省铁岭市协作体2017届高三上学期第三次联考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2017届高三11月月考政治试卷
- 广西钦州市钦州港区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高二11月月考政治试卷
- 广西钦州市高新区2016-2017学年高一11月月考政治试卷
分类导航
- 互联网
- 电脑基础知识
- 计算机软件及应用
- 计算机硬件及网络
- 计算机应用/办公自动化
- .NET
- 数据结构与算法
- Java
- SEO
- C/C++资料
- linux/Unix相关
- 手机开发
- UML理论/建模
- 并行计算/云计算
- 嵌入式开发
- windows相关
- 软件工程
- 管理信息系统
- 开发文档
- 图形图像
- 网络与通信
- 网络信息安全
- 电子支付
- Labview
- matlab
- 网络资源
- Python
- Delphi/Perl
- 评测
- Flash/Flex
- CSS/Script
- 计算机原理
- PHP资料
- 数据挖掘与模式识别
- Web服务
- 数据库
- Visual Basic
- 电子商务
- 服务器
- 搜索引擎优化
- 存储
- 架构
- 行业软件
- 人工智能
- 计算机辅助设计
- 多媒体
- 软件测试
- 计算机硬件与维护
- 网站策划/UE
- 网页设计/UI
- 网吧管理