世纪证券-海外数据周报：美联储加息预期升，欧元区通缩风险降

上传者：石兴麟
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上传时间：2015-05-05
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世纪证券-海外数据周报：美联储加息预期升，欧元区通缩风险降

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场

[Table_MainInfo]
[Table_KeyInfo]
宏观与策略
Macroeconomy & Strategy
2015 年03 月16 日

美联储加息预期升，欧元区通缩风险降
—— 海外数据周报（第016 期）

沪深300 指数 – 近一年的表现
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沪深300

阶段表现 1 个月 6 个月 12 个月
沪深300 3.31% 42.02% 60.75%

2014-3-9 《美元升值，大宗商品价
格回落》；
2014-2-28 《美国制造业承压，欧元
区复苏在即》；
2014-2-02 《当欧 QE 遇上美国经济
不佳，避险标的受追捧》；
2015-1-26 《欧版 QE 落地，货币宽
松致资金选择安全资产》；
2015-1-12 《美国就业质量不高，欧
元区经济通缩加剧》；

分析师申明
本人，吴俊，在此申明，本报告所表述
的所有观点准确反映了分析师对上述行
业、公司或其证券的看法。此外，分析
师薪酬的任何部分不曾与，不与，也将
不会与本报告中的具体推荐意见或观点
直接或间接相关。

[Table_Report]
分析师：吴俊
执业证书号：S0670512090001
0755-83199599-8280
wujun1@http://wendang.chazidian.com

本公司具备证券投资咨询业务资格

[Table_Summary]  美国劳动力市场持续向好，零售及 PPI 数据回落。从上周（2015
年3 月9 日-3 月13 日）美国公布的数据看，数据好坏参半，初次
申请失业金人数仍在减少，而经济层面的PPI 增速和零售数据都在
下降。即在实体经济下行过程中，雇主的招人意愿提升。该迹象表
明美国经济趋于企稳回升，因而市场对美联储年中加息的预期愈发
强烈。
 欧元区工业生产指数仍未见好转，但通缩风险减缓。从上周（3 月
9 日-3 月26 日）欧元区公布的工业生产指数看，欧元区1 月工业
生产指数同比、环比增速均下降，加之欧元区2 月PPI 增速的下降，
短期欧元区经济仍面临下滑风险。从欧元区核心成员国公布的CPI
数据看，德国、法国和意大利CPI 止跌回升，有助于减缓欧元区的
通缩风险。总的来看，海外经济短期仍存不确定性：一方面美国2
月经济数据低于市场普遍预期；另一方面，预计欧元区内需的改善
仍较为缓慢。
 亚太地区经济总体偏弱。上周（3 月2 日-3 月6 日）亚太部分国家
公布的数据表明：（1）日本经济景气指数提升。2 月份经济观察家
前景指数和现状指数均有所回升，再者消费者信心指数回暖，景气
指数的提升预示日本经济有回暖迹象。不过，日本制造业回暖与服
务业景气指数回落出现反差，表明日本经济尚未出现全面复苏；（2）
新加坡零售增速回落。1 月新加坡零售同比增速为-4%，较2014 年
12 月回落8.5 个百分点。在国内经济未见改善背景下，新加坡零
售同比负增速或许仍将维持一段时间；（3）印度工业生产指数回落。
1 月印度工业生产指数同比增速较2014 年12 月回落0.6 个百分点。
从工业企业的补库存来看，由于2 月PMI 下滑，预计印度制造业短
期仍无法摆脱下滑的趋势。
 总结与展望。（1）上周美国经济数据好坏参半，初次申请失业金人
数仍在减少，而经济层面的PPI 增速和零售数据都在下降，即在实
体经济下行过程中，雇主的招人意愿提升。该迹象表明美国经济趋
于企稳回升，市场对美联储年中加息的预期愈发强烈；（2）欧元区
经济开始摆脱通缩风险。欧元区核心成员国CPI 普遍止跌回升，加
之上周欧央行QE 推行，预计欧元区CPI 将普遍迎来回升态势；（3）
由于美联储加息预期强烈，大宗商品价格仍出现下行压力。此外，
由于乌克兰东部危机愈演愈烈，西方对俄罗斯制裁升级，令海外经
济的复苏格局增添了一定的变数。

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