中银国际-旅游行业2015年五一小长假旅游数据点评：三亚离岛免税销售超预期、古北水镇日均游客近2.2万

上传者：汤清
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上传时间：2015-05-08
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中银国际-旅游行业2015年五一小长假旅游数据点评：三亚离岛免税销售超预期、古北水镇日均游客近2.2万

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消息快报 | 证券研究报告 2015 年5 月5 日

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2015 年五一小长假旅游数
据点评：三亚离岛免税销售
超预期、古北水镇日均游客
近2.2 万

2015 年五一小长假旅游数据陆续发布，我们点评如下：
1、三亚免税店小长假营收同比增长 80%，客单价超预期：2015 年五一小长
假，三亚免税店实现营收 4,186 万元（日均 1,395 万元），同比增长 80.4%；
购买人次9,600 人次，客单价达到4,360 元（超预期），持续保持高景气度。
2、景区客流分化明显，宋城杭州大本营+古北水镇总体稳健：自然景区层面：
九寨沟（客流同比增长 32.5%）、华山（客流同比增长 25%）、玉龙雪山索
道（三条索道合计增长32%，其中大索道增长60%）、峨眉山景区接待游客
5.74 万人次，同比增长 8.43%；乐山大佛景区接待游客 6.86 万人次，同比增
长2.82%；客流增长总体较好；三亚南山（同比增长2%）、泰山（同比增长
6.7%）等景区增速较为平淡；黄山（同比下滑17%）、九华山（同比下滑1.15%）、
天柱山（同比下滑13.6%）、《印象丽江》（同比下滑4%）等同比下滑；休
闲度假景区层面：古北水镇三天合计接待6.5 万人次，日均接近2.2 万人次，
同比增长10%；五一期间，宋城景区接待游客同比增长接近30%；杭州乐园
+烂苹果乐园接待游客同比增长 20-30%；总体来看，以中青旅古北、宋城景
区为代表的休闲度假景区契合周边游和自助游趋势，节假日维持稳健增长态
势；传统自然景区（华山、黄山、九华山等）受天气、交通等因素影响较大，
同一节假日不同年份之间的客流波动较大。但我们仍然需要强调的是，五一
等小长假客流占全年客流比例极小，不具备验证和区分景区景气度的核心指
标。具体客流数据如图表1所示。
3、持续推荐休闲度假景区以及免税龙头：结合2014年年报、2015年一季报
以及五一小长假景气度分析。我们维持年初以来的细分子行业景气度排序：
休闲度假景区（包括旅游演艺+主题公园）>免税>自然景区>传统旅行社>餐
饮>酒店。贯穿 2015 全年投资机会：国企改革、上海迪斯尼主题投资、免税
政策突破、产业链延伸与并购投融资等、旅游服务行业线上线下产业融合、
“一带一路”。维持板块增持评级。年度个股推荐关注排序：中国国旅、中
青旅、宋城演艺、腾邦国际、桂林旅游、众信旅游、国旅联合、峨眉山A、
锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。
短期主要推荐关注：中青旅、中国国旅、宋城演艺、北京文化、国旅联合、
金陵饭店。

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