货币金融学_09货币需求Word

上传者：陈袆
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上传时间：2017-06-03
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　　增加了有关利益冲突的内容;在金融市场和金融机构部分增加了对收益率曲线和行为金融学的讨论;进一步聚焦欧洲中央银行;增加了很多新内容来讨论当前的货币理论和货币政策;进一步聚焦中国;采用更为简化的外汇市场需求和供给分析框架;

　　第9章货币需求

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　　【知识目标】 1. 理解货币需求与货币供给的关系。 2. 熟悉不同货币需求理论中关于决定货币需求的因素。 3. 了解马克思的货币必要量公式、费雪的现金交易方程式和剑桥学派的现金余额方程式。 4. 熟悉凯恩斯货币需求理论的主要观点。 5. 熟悉弗里德曼货币需求理论观点及其政策含义 6. 掌握弗里德曼货币需求理论与凯恩斯货币需求理论观点的区别。

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　　货币需求是指在一定时期内，社会各阶层 (包括个人、单位、政府) 愿意以货币形式持有资产的需要。

　　货币需求理论是研究货币需求的动机、构成和数量的理论。研究一国经济发展在客观上需要多少货币量及其决定因素——主要指货币需求和利率的关系。

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　　知识点1

　　马克思的货币需求理论古典货币数量论

　　知识点2

　　凯恩斯的货币需求理论弗里德曼的现代货币数量论

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　　马克思的货币需知识点1 求理论古典货币数量论

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　　1.马克思的货币需求理论

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　　马克思的金属货币需要量公式为：

　　M = PQ/VM代表执行流通手段职能的货币量； P代表商品价格水平，

　　Q代表流通中的商品数量，PQ代表商品价格总额； V代表货币的流通速度。

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　　马克思在分析纸币流通时指出，纸币本身没有

　　价值，只有流通时才能作为金的代表。

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　　举例假定流通中需要10万克黄金，如果投入10万张纸币，那么一张纸币就代表1克黄金，如果投

　　入20万张，则每张只能代表0.5克黄金，从而价格为1克金的商品，用纸币表示就是要用2张纸币，即物价上涨了一倍。

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　　由此得出纸币流通规律是：纸币的发行限于它

　　所代表的金(或银)的实际流通的数量，纸币投入越多，则纸币贬值，物价就上涨。

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　　重要理论意义：揭示了商品流通决定货币流通。局限性：是金币货币流通条件下的货币需求，

　　信用经济发达的今天不能简单套用。

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　　2.古典货币数量论

　　2.1 现金交易说及交易方程式2.2 现金余额说及剑桥方程式

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　　货币数量论是探讨对既定数量的总收入PY应持有的货币的数量M,所以它也是一种货币需求理论。

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　　2.1现金交易说及交易方程式

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　　美国经济学家艾尔文. 费雪在他1911年出版的《货币购买力》一书中，表述了古典数量论。考察了货币总量

　　M (货币供给)与经济体对所产生出来的最终产品和劳务的总支出PY(也称名义GDP,或名义总收入)

　　之间的关系。MV=PY

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　　MV=PY

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　　M=(PY)/V

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　　货币流通速度的公式为： V=(PY)/M

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　　CASE:

　　假定名义国内生产总值(PY)为5万亿美元，货币数量M为1万亿美元，则货币流通速度V=PY/M=5, 它表示平均每1单位货币一年被5次用来购买经济中的最终产品

　　和劳务。

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　　(1)交易方程式 V=(PY)/M中两边都乘以M 得：

　　M V=P Y称为交易方程式。反映了在给定的V 的前提下，货币数量和名义收入的关系。

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　　(2)“现金交易说” 由于费雪把货币看成是购买力，强调的是货币作为交易工具的作用，所以交易方程式所阐述的货币数量论被称为“现

　　金交易说”。

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　　(3)货币数量论 (M V=P Y)费雪认为货币流通速度V在短期内相当稳定的，因此，交易方程式便转化为货币数量论。该理论认为名义收入仅决定于货币数量的变动：货币数量M 翻番时， M V 也翻番，从而收入P Y也一定翻番。反之，货币数量减少收入也减少。

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　　古典经济学家(包括费雪)认为工资和价格是完全有弹性的，所以充分就业水平上的产出Y也是不变的。这样， V和Y都是常量，价格就取决于货币供给，货币供给多，价格就上升，货币供给少，价格就下降。

　　M V=P Y M=P

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　　M V=P YV, Y为常量，所以M = P M翻番，P也必定翻番。

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　　对于古典经济学家来说，货币数量论提供了对价格变动的一种解释：M=P 价格水平的变动仅源于货币数量的变动。

　　货币中性。

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　　(4)货币需求数量论将 M V=P Y 两边同时除以V得：M=(1/V) PY

　　由于：当货币市场均衡时，人们手中持有的货币数量就等于货币需求量。因此：M=Md 让K= 1/V 此时

　　Md=K PY (K为常量)

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　　费雪的货币数量论表明：货币需求仅为收入的函数，利率对货币需求没有影响。 M=(1/V) PY

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　　2.2 现金余额说及剑桥方程式

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　　剑桥学派(阿尔弗莱德马歇尔，庇古等)一批英国剑桥大学的古典经济学家得出了与费雪相同的等式：Md=K PY 不同的是他们认为人们持有货币出于货币的两种属性：交易媒介和财富储藏(货币是一种资产)。

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　　货币作为财富储藏便考虑了财产的回报率和预期回报率，因此， K作为货币资产与其他金融资产和实物资产之比不为常量，会随着其它资产的回报率和预期回报率发生改变。 Md=K PY

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　　这是费雪和剑桥学派之间的差异。即费雪强调

　　了技术上的原因，并排除了在短期内利率对货币需求的影响，而剑桥学派的理论却强调了个

　　人选择，没有排除利率的影响。

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　　他们认为，处于经济体系中的个人对货币的需

　　求，实质上是以怎样的方式保有自己的资产问题(个人资产选择的角度),决定人们持有货

　　币多少的因素有很多：财富总量、持有货币的机会成本(其他资产收益率)等。

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　　但两者都认为货币需求与收入成比例。

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　　(1)现金余额说马歇尔认为：人们常将储存货币所得到的利益与购买消费品所得到的享受及投资于生产所得到的收益加以权衡，而决定其应储存的货币量，

　　即应保有的备用购买力数量。

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　　(2)庇古的剑桥方程式

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　　1917年，庇古发表了《货币的价值》一文，把

　　马歇尔的现金余额理论用数学方程式予以解释。庇古认为，在其他条件不变的条件下，对于每

　　个人来说，名义货币需求与名义收入之间保持着一个较稳定的比例关系，和费雪得出相同的

　　结论。

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　　把这一想法用一个方程式表示，即剑桥方程式为：M = KPY K为用货币形态保持的财富与总财富之间的比率，实际上相当于费雪交易方程式货币流通速度的倒数(K=1/V)

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　　M /P= KY 按照该式，如Y不变，P与K的变化成反比。P低时，货币价值高，即K值也高，人们愿意保有现金资产；反之亦然。所以，一般物价水平P决定于现金余额系数K。

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　　庇古的剑桥方程式所阐述的现金余额数量说与费雪的现金交易型的货币数量说所表达的方式不一样，但两者所得出的结论是相同的，即物价水平取决于货币数量。M = KPY ,K、Y稳定，M=P

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　　但剑桥方程式中的货币需求决定因素多于费雪

　　方程式，特别是利率的作用已经成为不容忽视的因素之一，只是在方程式中没有明确地表示

　　出来。

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　　知识点2

　　凯恩斯的货币需求理论弗里德曼的现代货币数量论

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　　1.凯恩斯的货币需求理论

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　　由于凯恩斯将人们持有货币的动机称为流动性偏好，因此凯恩斯的货币需求理论又被称为 “流动性偏好论”。

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　　(1)货币需求源于“流动性偏好”三大动机

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　　1)交易动机。它是指个人或企业为了应付日常交易需要而产生的持有

　　货币需要。它决定人们进行交易持有多少货币。凯恩斯将交易需求看作是收入的稳定函数。收入越多，此项货

　　币需求就越大；收入越少，此项货币需求也就越小。

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　　2)预防动机。又称谨慎动机，是指人们为了应付紧急情况而持有一定数量的货币。它的产生主要是因为未来收入和支出的不确定性，其大小也主要取决于收入水平的多少。

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　　3)投机动机。它是指人们为了在未来的某一适当时机进行投机活动而保持一定数量的货币，这也是凯恩斯货币需求理论中最有特色的内容。投机动机的货币需求的大小决定于三个因素：当前利率水平、投机者心目中的正常利率水平和投机者对利率变化趋势的预期。

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　　(2)凯恩斯货币需求理论模型

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　　交易性货币需求可表示为：M1 = L1 (Y) 投机性货币需求可表示为：M2 = L2(r) 综上，凯恩斯的货币需求函数：

　　M =M1 + M2 = L1(Y) + L2(r)

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　　式中，M1表示交易动机和预防动机引起的货币需求，它是Y的函数；M2表示投机动机的货币需求，是r的函数；L是作为“流动性偏好”函数的代号，货币最具有流动性，所以流动性偏好函数也就相当于货币

　　需求函数。这个函数式表明，货币的总需求是由收入和利率两个因素决定的，其最重要的贡献在于将利率引入货币需求函数。

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　　实际货币余额Md/p=f ( i, y) - +

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　　Md/P=f(i,Y)可变形为：P/Md=1/f(i,Y)两边均乘以Y,Md=M:

　　PY/M=Y/f(i,Y)=VV不再是常数，和i负相关。i上升，f(i,Y)下降，V速度加快。意味着Y给定，i上升，人们减少实际货币余额，因此，货币周转速度必须上升。

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　　凯恩斯认为，当利率降到一定低点之后，由于利息率太低，人们不再愿意持有没有什么收益的债券或其他资产，而宁愿以持有货币的形式来持有其全部财富，即货币需求变为无限大。如果利率稍微下降，不论中央银行增加多少货币供应量，都将被货币需求所吸收。因而利率不会再下降，这就像存在着一个大陷阱，中央银行的货币供给都落入其中，在这种情况下，中央银行试图通过增加货币供应量来降低利率的意图就会落空。此时货币需求曲线L就会变成与横轴平行的直线，人们把这一直线部分称作“流动性陷阱”。

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