报表分析范例Word

上传者：乔全喜
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上传时间：2017-06-05
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报表分析范例Word

　　报表分析范例格力电器(000651)专注于主业，空调业务收入占总收入 97%,市场占有率37%。在空调行业，格力与美的形成双寡头的模式，其空调毛利率、净利率均远超同业。下面是格力与美的三季报的简表，只把重要项目列了出来，以亿元为单位。

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　　格力电器11年三季报

　　资产货币资金应收账款(票据) 预付账款存货

　　金额 199 384 27 129

　　负债及权益短期借款应付账款预收账款长期借款

　　金额 23 252 229 52

　　固定资产(含在建)

　　负债合计

　　700

　　资产总额

　　869

　　权益

　　169

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　　美的电器11年3季报

　　资产货币资金应收账款(票据) 预付账款存货固定资产(含在建)

　　金额144 216 27 92 109

　　负债及权益短期借款应付账款预收账款长期借款负债合计

　　金额29 265 12 20 419

　　资产总额

　　653

　　权益

　　2343

　　报表分析范例Word3

　　总结一下，得出如下对比简表：

　　销售收入

　　净利润

　　权益净利率

　　资产周转率

　　权益乘数

　　销售利润率

　　格力电器美的电器

　　637 818

　　38 36

　　22.49% 15.34%

　　76% 126%

　　5.14 2.79

　　5.78% 4.36%

　　报表分析范例Word4

　　格力电器的权益净利率比美的电器高50%左右。对于格力而言，1元的净资产可支配5.14元的总资产，每1元总资产可带来0.76元的收入，而每1元的收入又带来接近5分7厘钱的净利润。反观美的，每1元的净资产只支配了2.79元的总资产，每1元总资产带来了 1.26元的收入，而每1元收入贡献了4分3厘左右的净利润。两家公司的权益净利率的差异是由权益乘数、销售利润率与资产周转率造成的。那么追问下去就产生两个问题： 1、为什么格力的权益乘数这么高？ 2、销售利润率与资产周转率的差异是何种原因造成的？

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　　问题一的解答

　　权益乘数高，意味着负债比率高。格力是依靠什么手段扩大了其负债规模呢？下面是11年3季度两公司的负债与权益数据的对比：

　　报表分析范例Word6

　　绝对数11年3季报短期借款应付账款预收账款长期借款负债合计权益格力 23 252 229 52 700 169 美的

　　相对数格力 29 265 12 20 419 234 0.79 0.95 19.08 2.6 1.67 0.72 0.778 美的 1 1 1 1 1 1 17

　　销售收入

　　637

　　818

　　报表分析范例Word7

　　从相对数表格中可以看出，格力的权益为美的电器的0.72倍左右，若各项负债比例与0.72偏离过大即是异常。首先，预收账款偏离最大，格力为 229亿，而美的只有可以忽略的12亿，正是这一项差异使得格力的负债能力远超美的；其次，应付账款一项，格力的负债偏离较大，对增加负债能力起了积极作用。再次，有息负债的绝对数很小，不能说明问题。应付账款与预收账款多贡献了281 亿的无息负债，原来格力可以上下游通吃。

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　　中间结论：格力的负债比例高，是两方面原因。主要原因是其对下游(经销商)产生大量的预收款，次要

　　原因是其对上游(马钢、鞍钢等)产生大量的应付账款。两头挤占资金，在自有资本有限的情况下，有效扩大了资产规模。

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　　欠上游企业的资金比较好理解，毕竟上游只是钢铁、铜、塑料等供应商，竞争激烈。但占用下游的资金就不容易。 1、空调好像并不是那么紧俏的商品，为何还需要先打款再提货，格力是如何做到的呢？ 2、既然是先打款再提货，为什么又有大量的应收款？(主要是票据，在3季度，有应收款384亿) 这两个问题从报表中就找不到答案了，并且格力的年报提供的信息有限，但相关报道中却能看出一些端倪。

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　　首先，格力的销售渠道很大一部分是专卖店的形式，并不主要依靠家大卖场(国美、苏宁)。格力的二股东“河北京海担保”是由格力的各大经销商控股的，也就是说，格力的大经销商们是间接参股格力电器的，是格力的小股东。换句话说，格力的一大部分渠道是小股东们建起来的。目前，格力有1.5万个专卖店。格力总部不与大卖场合作，但经销商可以选择与本地大卖场合作。这样，格力的回款是有保证的，就是采取先收款后打货的形式。形成今天的格局是有历史原因的，格力与苏宁、国美均有过不愉快的经历，根据对其当家人董明珠的早期采访，其对经销商欠款深恶痛绝，很多经销商没有任何压力，卖不了就退货，这都加大了其自行发展渠道的决心。

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