同信证券-4月策略月报：“喜羊羊”后“洗羊羊”

上传者：史训中
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上传时间：2015-04-26
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同信证券-4月策略月报：“喜羊羊”后“洗羊羊”

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“喜羊羊”后“洗羊羊”
——4月策略月报（2015.04.01）

主要结论：
◆受到春节后资金面的宽松，上证指数如我们2-3月份月报判断出现新高，量
能暂时未能突破“129”的高点。创业板却出现与历史规律完全相左的走势，
在1-2月份大涨之后没有出现3-4月的季节性弱势，相反3月份再次大幅拉升。
由于散户开始全面入市，导致了A股所有板块的全线上行，行业分化不大，最
终上证指数收盘上涨13.22%，创业板大涨21.12%。
◆从4月份来看，随着散户全面入场，决定4月走势的关键因素变为散户入场的
惯性和打破此惯性的消息面变化：1）散户入场从历史经验看存在惯性，但是
高速的入场市场一般又不长，4月有可能出现前半个月惯性较强，后半个月压
力加大的情况；2）IPO再次扩容、公募资金南下分流预期、中证500和上证50
股指期货的上市和题材股泡沫破灭风险可能明显影响散户入场节奏；3）创业
板逆季节暴涨也意味着顶部的到来，4月份会否出现极端行情值得警惕。综合
来看，散户跑步入场意味着情绪的极度高涨，随后会存在一轮情绪的滑落。市
场也大概率会出现“羊羊”欢喜之后的“洗羊羊”过程。
◆从一些重要的技术形态看，创业板3月的加速留下了月度的调控缺口，这个
缺口意味着创业板的加速冲顶期，后期存在极强的回补动能。4月份开始，高
送转、业绩大增等等刺激消息减弱，14年巨量的定增也步入解禁期。再叠加中
证500股指期货的上市，创业板全面泡沫有较大概率破灭，随后会出现较长的
分化期。上证指数在缩量新高化解前期量价背离后，导致了更长周期的技术指
标背离（周线级别RSI指标背离），这种情况仅有07年10月出现过，给上证指数
二季度行情带来隐忧。
◆行业配置：散户加速入场的特征是市场普涨，并且在真正下跌前市场不会有
大级别调整，但是，一旦调整级别较大，建议继续倾向于防守配置。继续推荐
医药、零售百货、食品饮料板块。建议投资者着重关注分级基金A部分（证券A、
互联网A等等），存在2个月7个点左右的无风险收益。长期建议投资者重点关注
港股的投资机会。
◆风险因素：央行连续的将准降息养老金、保险金等国家队资金入市

上
市
公
司

证
券
研
究
报
告

公
司
研
究

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