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家电行业:指数持续上行,家电龙头价值显现-周度观点(15W15)



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?研究报告?


家用电器行业 2015-04-13

行业研究(深度报告)

长江家电周度观点(15W15):
指数持续上行,家电龙头价值显现

评级
看好 维持


分析师: 徐春
(8621)68751711
xuchun@http://wendang.chazidian.com
执业证书编号:S0490513070006
联系人: 杨金金
(8621)68751711
yangjj3@http://wendang.chazidian.com

联系人: 管泉森
(8621)68751711
guanqs@http://wendang.chazidian.com


行业内重点公司推荐
公司代码 公司名称 投资评级
000651 格力电器 推荐
000333 美的集团 推荐
002508 老板电器 推荐
002035 华帝股份 推荐
000100 TCL 集团 推荐

市场表现对比图(近12 个月)
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2014/4 2014/7 2014/10 2015/1
家用电器 沪深300

资料来源:Wind

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《长江家电周度观点(15W14):地产数据向好,
龙头估值存重构预期》2015-4-7
《这个时点我们如何看家电之十三:从一季报业
绩前瞻看板块配置策略》2015-4-5
《这个时点我们如何看家电之十二:风起,大象
起舞》2015-3-31

报告要点
 上周家电板块行情回顾
上周在大盘持续走强及创业板波动加剧背景下板块走势有所分化,其中万和电
气、顺威股份及东方电热等转型预期个股走势抢眼,而美的集团及青岛海尔等
权重白马走势则相对较弱,综合影响下上周家电指数上涨1.08%,分别跑输沪
深300 和上证综指3.09 及3.33 个百分点;个股来看,板块涨幅前三个股分别
为万和电气(34.63%)、顺威股份(18.52%)及东方电热(9.96%),跌幅前
三个股分别为圣莱达(-14.28%)、海信电器(-5.41%)及天银机电(-5.28%)。
 行业重点数据跟踪及点评
据Display Search 数据,4 月07 日32 英寸open cell 报价为91 美元,环比下
跌2 美元,简评如下:去年下半年来面板需求保持较快增长趋势,同时在面板
产能增长放缓特别是 32 寸面板供应收缩背景下,去年下半年整体电视面板价
格特别是 32 寸面板价格步入上行周期;随着一季度面板需求淡季到来,近期
32 寸面板价格略有回落,但我们认为在大尺寸趋势下面板需求增长无忧且面板
供应并无大幅增长风险,因此短期内面板价格或将维持高位震荡;同时在去年
上半年面板价格基数较低背景下,TCL 集团等上市公司业绩层面仍无需担忧。
 上周行业重要新闻精选及点评
2、美的阿里签署合作协议,前者加码线上销售:随着电商渠道快速兴起,近
年来家电线上销售迎来快速增长,传统家电企业纷纷寻求电商合作,家电电商
渠道销售布局持续完善,随着B2C 电商占比提升及配套物流、售后的完善,具
有品牌优势的龙头企业发展线上渠道有望实现后发先至;2、冰箱市场开年现
“暖意” 结构趋优化:随着农村市场冰箱保有量上升至较高水平,未来国内冰
箱行业将转向更新需求为主,而在消费升级趋势愈发凸显带动下,未来智能化、
高端化将成为冰箱行业发展趋势,品牌及研发较强的龙头企业有望先发制人。
 本周核心观点及投资建议
在牛市预期强烈、大盘突破四千点及创业板波动加剧背景下,家电板块龙头高
业绩增速、高分红及低估值优势愈发显著,白电龙头的“后牛市”属性或逐步
显现,且在央行降息降准、地产刺激政策频出及销售数据环比持续好转背景下,
家电板块基本面及估值提升预期持续增强;同时报表披露季较好的业绩表现及
市场风格切换或将驱动估值步入新一轮提升区间;总的来说,目前板块龙头配
置价值明显,维持推荐三大低估值白电龙头、TCL 集团、老板电器、华帝股份
及万和电气,同时基于转型兑现看好蒙发利、桑乐金、拓邦股份及海立美达。

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