中国股票市场波动、风险及防范机制研究
上传者:谭国贤|上传时间:2015-05-05|密次下载
中国股票市场波动、风险及防范机制研究
中国人民银行金融研究所
博士学位论文
中国股票市场波动、风险及防范机制研究
姓名:谷金声
申请学位级别:博士
专业:金融学
指导教师:赵海宽
20060601
内容提要对风险的认识和管理缺乏共识。风险再大的金融产品,只要这一风险得到充分
的揭示,能将投资者限定在一定范围之内,就应该发展,因此建议金融产品实
行注册制。
8、政府监管目标之间存在矛盾,一方面政府对市场经营行为存在隐性担保,
承担着很大部分的市场风险及补偿责任,另一方面又不得不通过政策手段来调
控市场,平衡市场各方关系,市场投资者强烈依赖政策。因此、监管部门必须
转变监管理念,加快监管机制创新,建立以保护投资者合法权益及防范市场风
险为目标的监管体制和监管机制,实现对股票市场的有效监管。使中国股市尽
快走出政策市的路径依赖。同时不断健全股票市场风险监测预警系统,提高监
测风险的功能和效率,并在此基础上完善外生稳定机制来平抑市场的非理性波
动。
9、在金融体系设计的时候,首先要考虑流动性和效率,在制定货币政策时,
必须考虑必要时对股市提供流动性支持;鼓励国内一些超级蓝筹股在A 股市场
上市;推动市场细分的政策,如上证50,上证180 等指数产品的开发,推动蓝
筹股板块的发展,未来应推出更多更新的差异化板块。
五、本文的研究局限
转轨时期的中国股票市场是非常复杂的金融系统,股市波动影响着方方面
面的利益关系,改变着资源配置流向和财富分配结构,同时各种因素又对股市
波动产生不同程度的影响。因此,本文只是从一个侧面概括分析了中国股票市
场的波动状况、风险程度及防范风险的制度措施,对有些问题还未能给予准确
的解释与充分说明。比如在讨论中国股票市场波动状况时,只是简单的应用几
个统计指标进行分析,难以准确描述市场波动全貌;在进行风险计量分析时,
限定了有效市场和理性投资者等严格的前提假设条件。又比如在分析市场风险
因素时仅考虑了基础制度和市场监管两种因素,而对市场机制因素分析不够等
等。同时,对防范和化解市场风险所提出的政策措施是否行之有效,理论上还
无法论证,只能通过实践检验其合理性。总之,对于本文中存在的局限和不足,
有待作者在今后的工作学习中进一步学习,改进和提高。
由于篇幅和本人学力所限,本文还有许多不足之出。文中的
错漏之处,概
由本人负责,并请各位专家、师长不吝指正。
第一章 股票价格、波动及风险关系的一般分析
18
第一章 股票价格、波动及风险关系的一般
分析
泡沫经济是金融开放和金融自由化过程中经常出现的一种经济现象,是产
生经济金融危机的重要根源,泡沫一旦破灭,经济危机就有可能随之而来。90
年的日本,94 年的墨西哥,以及 97 年的东南亚各国都留下了泡沫经济破裂的
累累伤痕,不仅给这些国家和地区的经济造成巨大的伤害,而且波及到世界其
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