西方资本结构产业组织理论评述
上传者：吕继萍|上传时间：2015-05-08|密次下载
西方资本结构产业组织理论评述
西方资本结构产业组织理论评述
本文沿着资本结构与企业非财务利益相关者之间的关系、资本结构与企业战略之间的关系两条主线评述了当代西方资本结构产业组织理论，并对该理论体系的进一步发展进行了总结和展望。
关键词：资本结构 产业组织 非财务利益相关者 企业战略
美国芝加哥大学Harris教授和西北大学Raviv教授（1991）将运用产业组织理论的资本结构模型分为两类：一是研究企业资本结构与其在产品市场的竞争战略之间的关系；二是研究企业资本结构与其产品或投入的特性之间的关系，并指出将资本结构与产品和投入联系起来的模型是最有前途的。
20世纪90年代以来，资本结构产业组织理论沿着Harris和Raviv的分类不断拓展丰富：企业资本结构与竞争战略之间的关系的研究细分为资本结构与产品数量、价格策略、投资策略、进入、退出策略之间的关系研究；企业资本结构与产品或投入特性之间的关系研究扩展到资本结构与非财务利益相关者（以下简称NFS）之间的关系研究。
资本结构与NFS的关系
（一）NFS的涵义
顾客、供应商、竞争对手和潜在进入者等没有对企业进行投资，但是企业的财务决策能直接或间接的影响到他们的利益；他们的行为也会影响企业的财务决策。他们被称为NFS。
（二）NFS预期破产成本与资本结构
NFS预期破产成本与企业的破产概率和破产损失相关。破产概率主要由企业的资本结构决定，通常来说，企业负债杠杆的提高增加了企业破产的概率。破产损失主要由直接和间接破产成本组成。如果NFS是理性的，他们在与企业交易时就会合理地预计破产成本。
Titman(1984)指出，当生产耐用品或独特品的企业清算时，不能继续提供产品、配件、售后服务会造成顾客损失；不能提供发展机会造成员工损失。顾客和企业交易时会要求降低产品价格；供应商会减少或停止与企业交易；潜在员工避
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