政策调控下房地产企业多元化融资研究——以万科公司为例
上传者：刘鹤坤|上传时间：2015-05-11|密次下载
政策调控下房地产企业多元化融资研究——以万科公司为例
论文摘要?
2010 年的宏观调控对所有房地产企业而言都是一场严峻的考验。政府出台
的楼市调控政策从银行信贷、土地供应、税收政策、货币政策等方面对房地产
市场进行了全方位的调控。此次调控政策之密集、影响之深远、决心之坚定都
成了房地产调控史上之最。此轮调控不仅限贷、限价而且还采用了限购的手段，
对房地产市场的影响巨大，截止2010 年末，调控已初见成效。调控提高了拿地
的资金门槛，并通过严查土地闲置和炒作，遏制房地产企业的囤地、捂地行为。
过去靠大量囤地而忽略快速周转的房地产企业受到了严重的打击。调控通过货
币政策达到了限贷的目的，银行收紧对个人购房贷款的同时，房地产开发贷款
也受到了严格的限制。严重依赖银行信贷的房地产企业资金链全面告急，甚至
只能靠出卖项目求取“过冬”的应急资金。为了解决资金困难，房地产企业各
显神通，开始寻找适合自身状况的融资创新。?
资金，造就了房地产企业的同时也成为了制约其发展的瓶颈。面对调控，
如何保证资金需求以求企业的可持续发展，成为了人们关注的热点问题。房地
产企业以往的运行模式大多是“融资——拿地——开发——销售——再融资”
的循环模式，从开发到销售均由一家企业独自承揽，这就导致房地产企业对资
金的依赖尤其严重。现实中，我国房地产企业所处的融资环境存在融资渠道单
一化、政策调控密集化、配套金融体系不够健全、法律法规亟待完善的一系列
问题，均给企业融资创新增加了一定的难度。我国房地产企业目前资金的取得
仍以四大传统融资渠
道为主，包括银行贷款、发行企业债券、上市融资以及预
售房款。调控之下，商业银行明显缩减了对房地产企业的贷款。同样，企业债
券的发行也在2010 年受到了政策影响，上市融资对房地产企业来说更是困难重
重。即使对那些已经上市的房地产企业，再融资也被政策调控频频叫停。传统
融资渠道的全面封堵迫使房地产企业开始寻找适合自身的融资模式。除了旧有
的信托、基金以及并购外，绿城开始了“代建”、远洋推出永久性可转换次级债、
首开发行私募债、金地开展海外私募、万科则将合作开发不断深化。房地产企
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