风险投资中期权衍生工具的创新设计与应用
上传者：沈兆勇|上传时间：2015-04-21|密次下载
风险投资中期权衍生工具的创新设计与应用
风险投资中期权衍生工具的创新设计与应用
在风险投资中，传统的投资工具存在着降低创业企业家工作积极性和增多创业企业家冒险行为两个主要缺陷。风险投资者在具体投资操作中可通过买入看涨期权、卖出看涨期权、买入看跌期权等操作，来提高风险投资的效率，实现高收益与投资资金的安全。
关键词：风险投资 期权 看涨期权 看跌期权
我国风险投资企业的发展离不开政府所创造的良好的外部环境，但这一行业的壮大还应依赖自身发展，尤其是通过良好风险投资活动，在促进高科技中小企业发展的过程中实现较高的风险投资收益，进而获得发展。从传统角度看，风险投资企业在对投资项目进行投资时的工具包括：普通股和普通债券。
传统投资工具功能评价
（一）普通股在风险投资过程中的功能评价
普通股作为一种纯股权式的投资工具，从理论上说可以在很大程度上保障风险投资者从投资项目中获得最大化的收益，迎合了风险投资者对企业价值最大化的关心。然而，在此状态下，创业企业家的目标和风险投资者的目标却未必一致。
创业企业家在关心企业价值最大化的同时还在关心着自身利益的最大化，在股权投资状态下，创业企业家努力的全部成果必须要与风险投资者分享，而其努力的成本却由其独自承担。因而，创业企业家的工作积极性就会下降，乃至于更加积极地去追求自身利益，因为自身利益无需与风险投资者分享。同时还应该看到，如果创业企业经营不善，作为普通股股东的风险投资者将首先遭受损失，无法获得预期中的股息。如果创业企业破产，风险投资者将最后一个受偿。从中可以看出，用普通股的方式投资，其资本的安全性较弱。
（二）普通债券在风险投资过程中的功能评价
选择债券作为风险投资的工具，在一定程度上可以增加创业企业家努力工作的动力。因为债券的持有人（风险投资者）只在债券规定的利率范围内分享创业企业的收益，其余部分都归创业企业家所有。这样创业企业家的目标就与企业价值最大化相一致，有利于促进创业企业的成功。而且，作为债券持有人，其对收益的分配权，对剩余资产的索偿权，均优先于普通股股东，这就使得风险投资者
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