新三板做市商制度的投资风险1
上传者:孙国念|上传时间:2015-05-11|密次下载
新三板做市商制度的投资风险1
新三板做市商制度的投资风险
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7月3中国新三板发布的 《全国中小企业股份转让系统股票转让方式确定及变更指引(试行)》中确定了新三板的做市商制度,将在8月正式推出。
采用做市商制度确实有利于增加市场的流动性,但目前在法律,政策,经验,金融机构等方面存在硬性条件的不足。根据《股票转让细则》规定当挂牌公司股票做市的做市商不足2家时,股票停止转让,虽然国外成熟市场一般的最低要求也在2—4名做市商,但实际中每一只股票的做市商平均在近10多家左右。
在做市商市场,流动性是通过做市商买卖报价提供的,只有存在没有相互串通独立的和大量的做市商的市场,价格决定和流动性是通过做市商之间竞争实现的。也就是说在做市商市场,价格决定和流动性取决于做市商的竞争,一只股票的做市商越多,相互竞争有利于确定公平的交易价格,保证市场的深度与交易的连续性。因此在券商争抢新三板做市商资格时,更考验其定价的能力同时在资本市场老鼠仓不绝的情况下,更应该加强做市商的监管。 一般做市商有四种类型
(1)批发做市商,主要针对机构客户和其他经纪商;(2)机构做市商,专门为养老基金、共同基金、保险公司、资产管理公司等执行大额交易;(3)零售做市商,主要服务于机构和个人投资者。地区性做市商,主要服务于某一特定地区的上市公司和投资者;因此新三板要增加做市商多样性。
做市商要承担以下责任
(1)持续地提供买卖报价,包括价格与数量。(2)报价必须遵循最小价格升降档位的规定;
(3)当客户限价订单比做市商的报价优惠,且优惠幅度超过最小价格升降档位时,做市商必须显示客户限价订单。(4)做市商的买入报价必须低于另一做市商的卖出报价,卖出报价必须大于另一做市商的买入报价,即不允许由于做市商报价出现市场锁定或交叉的情况。(5)报价必须是切合市场的合理价,否则监管部门可要求其重新报价,若不重新报价,其报价资
格将被终止。
在目前新三板做市商制度呼之欲出时,需要完善做市商管理制度,增加相关法律条文,引进先进的金融人才,从上到下由小到大的做好各个方面的准备,才能发挥交易所的职能。否则演变成圈钱的工具,投资者权益无法保护,最终中国资本市场无法健康的发展起来。
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