风险投资的市场表现与内在机理

风险投资的市场表现与内在机理

内容摘要：本文简要地论述了风险投资的特点、功能、分类以及发展低碳经济的必要性，详细地分析了低碳经济下风险投资所存在的诸多问题，并且对我国发展风险投资的有效措施作了深入的探讨，以期能够对我国风险投资的发展产生积极的影响。

关键词：低碳经济 风险投资 特点 问题 措施

风险投资概述

（一）风险投资的特点分析

从风险投资的本质上来讲，风险投资是一种权益性质的资本，但并不属于借贷性质的资本。风险投资企业通常所投入的权益性资本基本上占到风险企业总体资本的30%。从高科技创新企业的角度来看，风险投资是一种昂贵的资金来源，并且风险投资也可能是仅有的资金来源。换一个角度来看，即使银行贷款的利率和风险都较小，但是银行贷款高度注重回避风险，经常性地把安全投资放在最重要的位置。由此可知，高科技企业要想得到充足的银行贷款是难上加难的。本文通过对银行贷款和风险投资的比较，充分地对风险投资的特点进行了阐述。

风险投资和银行贷款相比存在着较大的差异性，其主要的差别包括：一是银行贷款高度重视安全性，并尽可能去规避风险，而风险投资更加倾向于高风险的投资项目，风险投资所追求的主要是隐藏在高风险之后的高收益，并且其主要目的以及根本性的意图便是对风险的管理以及驾驭；二是通常银行贷款将流动性作为根本，而在风险投资当中却不注重投资的流动性，它往往是在静态当中进行经济利益增长的探寻；三是银行贷款尤为关注的是当前企业所具备的周转资金的能力以及偿还贷款的能力，以及目前企业的运营状况和发展状况，对于风险投资而言，它关注的是未来企业的高收益性与高增长性，并不看重企业当前所面临的情况；四是在考核目标中，银行贷款主要考核的是实物性指标，但风险投资考核的是被投资企业管理队伍的整体管理能力、创新水平以及创新意识，重点考核企业未来的高科技市场；五是在获取银行贷款之前，必须进行必要的抵押和担保，银行贷款主要投向的是处于上升及成熟阶段的企业，而风险投资不需要进行抵押或者担保，风险投资投向的是新兴的项目、新兴的企业和处于成长时期的企业。

（二）风险投资的功能及分类

对风险类型的分类和划分有着多种多样的标准。按照所接受企业的不同发展阶段来划分，可以把风险投资分为风险并购资本、导入资本、种子资本和发展资本；按照投入的方式进行划分，则可以将风险投资类型分为权益性风险投资和杠杆式风险投资，而当今国际上经常采用的投资方式是权益性投资方式。

基本的风险投资功能是为高科技成果的应用型中小企业提供发展以及创业

所需要的股权资本，而基本的风险投资运作机制通常是由风险投资企业将风险资金投入到经过谨慎且深入筛选的风险项目或者风险企业当中，以将风险企业培养壮大，促进风险企业的发展，进而实现健康的市场运作，然后再将投资撤出，接着去探寻下一个新项目。因此，风险投资的功能主要包括风险调节器、风险放大器以及企业孵化器所构成。

发展低碳经济的必要性和重要性

现阶段，我国正处在小康社会的关键性建设时期，大力的发展低碳经济不但是我国产业结构调整的需要，还是经济发展方式转变的需要，同时也是扩大出口、增强国际产品竞争力、在碳排放上树立我国良好形象的需要。其中，低碳经济所涉及的领域非常广泛，不仅包括碳金融，而且包括新能源开发以及节能减排等，就当前行业的发展而言，低碳经济在高能、高效的工业、交通、电力、绿色基础设施以及建筑等诸多方面将会带来极为重大的投资机遇。在如此大的背景下，将会有更多的风险投资企业逐步地加强对低碳环保概念和低碳经济发展的重视。在许多风险投资企业看来，低碳行业对目前的经济周期并不敏感，低碳行业属于产业扶植的范畴，当前投资低碳概念以及低碳行业是大有可为的。

低碳经济下我国风险投资存在的问题分析

从总体上来看，虽然近年来我国风险投资相继取得了一定的发展和进步，但是在风险投资的发展进程中，我国风险投资行业仍然存在着一系列的问题，这些问题对风险投资行业的发展空间构成了极大的束缚。

（一）投资主体单一且融资渠道狭窄

根据当今国际上现行的标准来看，风险投资的主体具体包括个人、政府、机构以及外国投资者，但是我国风险投资却采取的是政府主导型的发展模式，也就是我国绝大多数成立的风险投资企业和机构基本上都是政府部门所资助或者创办的，主要的投资资本来源是银行科技开发贷款与财政科技拨款，所以，从根本上来说，我国的风险资本融资渠道极度的狭窄，并且民间资本无法得以充分的进入，尚且还未切实的形成合理化、科学化、多元化的风险资本结构。从风险投资企业资金的来源来看，银行资金与政府资金几乎占到了总资金额的70%，远远的超出了西方发达的国家的9%的比例。我国政府主导型风险投资模式往往是由政府作为主要的出资方，极易影响投资效益的提高，并且导致投资主体过度单一化。与此同时，风险资本的单个规模过小，往往仅有几百万元或者几千万元，极难有效地对大型科技项目加以支撑，无法切实满足科技成果转化的迫切需求。风险资本狭窄的融资渠道将致使我国当前规模的风险投资无法适应市场发展的需要（李海建，2009）。

（二）缺乏专业化的风险投资人才

风险投资行业的发展是与风险投资家息息相关的，风险投资家不但应当具备较强的获取风险收益的耐心与风险意识，而且必须具备远大的投资目标和投资眼

光，能够在诸多的投资项目的选取中做到慧眼识珠，为风险投资企业提供正确的咨询和指导，能够及时地参与到企业的管理和经营当中。然而，由于当前我国的风险投资行业处于起步阶段，严重缺乏专业化的风险投资人才，一方面，我国现行的人事管理体制及教育体制无法与高素质且专业化风险投资人才的培养需求相适应；另一方面，我国绝大多数的风险投资依旧停滞在理论研究和学术论坛层次，而真正懂得实际操作的人才寥寥无几，绝大多数的投资人才基本上都来源于上市公司、民营企业或者政府部门，很多人都属于半路出家，严重缺乏必要的从业经验和专业知识。这两大制约因素导致了我国专业化风险投资人才的极度缺乏（陈昌智，2010）。（三）风险投资中介机构有待发展

我国的风险投资面临着认定高新技术产品的问题，这种高科技产品的认定不仅需要必要的技术认定，并且还需要风险投资中介机构的积极配合与协调。风险投资中介机构对现代化高科技产品认定的真实性、准确性与科学性，极有可能对今后风险投资企业的经营造成直接影响。现阶段，我国缺乏风险投资中介机构，比如知识产权评估机构、标准认证机构、行业协会等，并且中介机构的信用体系及人员素质不够健全和完善，这在很大程度上制约了风险投资中介机构的建设与发展。除此之外，很多风险投资中介机构还严重缺乏必要的职业道德规范和职业约束体制，存在着提供虚假评估报告和追逐金钱利益的不良现象，最终导致风险投资中介机构的可利用度及可信度降低。

低碳经济下促进我国风险投资发展的有效措施

（一）加强风险投资主体的多元化并丰富融资渠道

当前我国存在着融资渠道单一和投资资本缺乏等一系列制约风险投资行业发展的问题，因此，尽快地推动投资主体的多元化、丰富融资渠道是非常重要的。具体措施包括：一是应当将民间资本逐步地引进风险投资领域，促进技术和资本的有机结合，实现资本的增值最大化；二是政府部门应当削弱自身的投资功能，积极地鼓励和引导更多的个人资本与民营资本参与到风险投资的过程当中，并全面地对风险投资市场的运作机制加以规范；三是应当虚心借鉴和学习国外发达国家风险投资发展的成功经验，在充分地控制金融风险的基础上，使从事住房基金、保险基金和养老基金的民间资本机构投资者以及业绩良好的上市公司划定为风险投资的战略性投资者，使他们能够介入到我国风险投资的发展领域中，为风险投资的发展提供丰富的融资渠道和融资来源，推动风险投资行业的不断发展。除此之外，还应当适当地鼓励外国风险资本介入到我国风险投资行业的发展中，制定出完善的风险投资政策、降低对风险投资的限制，尽可能地提高风险投资的透明度，吸引外国风险资本，使外国风险资本能够对我国高新技术产业的发展提供大力的支持（马小勇等，2010）。

（二）培养专业化的风险投资人才

目前我国风险投资行业面临着严峻的风险投资人才紧缺问题，直接影响了我国风险投资行业的健康发展和稳定运行，针对这些问题，可采取的措施有：一是努力培育出一批熟悉财务与金融、懂管理、会技术的专业化风险投资人才；二是

及时聘任有经验的国外风险投资专业人士，来对在职风险投资管理人员进行全面的培训，充分地深化他们的风险投资意识及专业风险投资知识，开拓风险投资管理人员的视野；三是设计出科学的激励约束机制来对道德风险进行防范，促使风险投资家以及企业家能够将企业经营管理好；四是针对风险投资人才，制定出收入、福利、工资、期权与股权提成体制，调动风险投资人员的工作积极性和主动性，促进风险投资企业的发展。

（三）大力推动风险投资中介机构的建设和发展

对于我国风险投资行业风险投资中介机构发展缓慢和滞后的不良问题，应当积极地培育出各种为风险投资领域服务的中介机构，全方位、多角度地为风险投资行业提供中介服务，从根本上推动风险投资行业的发展。应当尽快地构建权威性的风险项目投资评估机构，并且由具备丰富实践经验的评估专业人员来对各种风险投资项目进行专业化的评估，为风险投资者的投资行为提供正确、科学的指导。除此之外，还应当最大限度地提高风险投资中介机构工作人员的综合素质和中介机构的信用度，尽可能地采取行之有效的措施来将风险投资的交易成本和信息成本降低，以从整体上提高风险投资体系运作的效率，为我国的风险投资企业提供有效且规范的中介服务，协助风险投资企业作出正确且科学的战略决策，全面促进我国风险投资行业的可持续发展（张小刚，2011）。

（四）促进政策性法规的建设

推动风险投资市场稳步发展的可靠保障就是监督与立法，因此，应当大力地促进我国政策性法规建设。从实质上来看，风险投资属于法制化的一种市场行为，那么就应当具备健全的法律法规。所以，应当严格地对各种风险投资机制加以规范，这是促进风险投资顺利发展的一个必要性举措。与此同时，还应当深入探究并制定各种有效的风险投资法以及风险投资法实施细则，对风险投资机构的运作程序、设立条件、组织形式、退出机制、内控制度、投资组合和筹资方式进行规范，制定出与之相匹配的管理办法和法律法规，健全知识产权的保障机制，对风险投资企业的创业者的创新权、专有权和专利权提供特定保护，从根本上对风险投资行为进行有效的法律调整，为正常的风险投资运作提供有力的政策法律保障。

结论

总而言之，我国风险投资行业尚且处于发展的特殊阶段，并且在我国风险投资行业的发展当中依然存在着许多的问题和阻碍，所以，必须高度地重视我国风险投资行业的建设及发展，采取各种有效的解决方法和措施，切实地促进我国低碳经济的发展步伐，充分确保我国风险投资行业的健康发展。

参考文献：

1.李海建.风险投资的国际趋势及我国发展风险投资的对策[J].价值工程，2009（9）

2.陈昌智.大力发展风险投资加快培育战略性新兴产业[J].中国流通经济，2010（11）

3.马小勇，杜萍.发展风险投资，促进中小企业技术创新[J].价值工程，2010

（8）

4.张小刚.我国发展风险投资的制约因素与对策研究[J].商场现代化，2011

（13）