论衍生金融工具在企业筹资管理中的运用
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论衍生金融工具在企业筹资管理中的运用
论衍生金融工具在企业筹资管理中的运用
近20年来，随着衍生金融工具市场的发展和日益成熟，衍生金融工具在企业理财中的重要作用日渐突出。本文以企业筹资管理为例，说明衍生金融工具在企业理财中的具体运用。
衍生金融工具的应用
衍生金融工具在企业筹资管理中的具体运用，主要针对筹资成本管理而言，常用的有远期利率协议、利率互换、货币互换、期权及其组合衍生工具，此外还有用于企业反收购的认股权证和为改善企业资本结构而刺激转换的可转换债券等，具体表现在以下几方面：
锁定筹资成本。利用衍生金融工具，企业可以将筹资成本通过重新定价进行锁定。一般而言，通过签订远期利率协议，企业可将单一期限的筹资利率固定下来，而当企业借入了一笔浮动利率贷款时，利用远期利率协议还可将贷款利率在未来的每一个展期利率锁定。比如，企业得到一笔低息日元贷款，未来将有美元收入用以还贷，而美元相对日元将有贬值趋势。对此若采用了衍生金融工具进行风险防范则不会增加债务负担。最简单的，为防止即将收回的美元贬值可以签订远期外汇合约，做一笔买入日元卖出美元的远期外汇交易，这样就可以确定收支，免于受到汇率变动的冲击。
降低筹资成本。企业可以选择利率低的币种作为筹资的对象，然后在外汇市场上兑换成实际需要的币种，再利用货币互换在合适的时间换回需要还款的币种。另外，还可以通过固定利率负债或浮动利率负债之间的互换，锁定短期债务的利率成本。
拓宽筹资渠道。企业通过衍生金融工具的交易，可以突破特定市场对信用等级差别的限制，实现筹集资金的目的，从而拓宽筹资渠道、优化资金结构。
有效抵制被收购。现代企业间的购并操作日益频繁，收购与反收购已成为企业筹资决策中应予以考虑的重要因素，配送认股权证已经常被用作反收购的重要手段。
刺激可转换债券向权益资本转换，改善资本结构。由于可转换债券实际上是对公司股票的一种买权，持有这一买权，既可避免股票价格下降的风险，又可保证得到股票价格上升的收益。然而可转换债券的持有人一旦不行使其转换权利，往往会使企业财务负担加重，影响进一步筹资，以及增加现金流出的压力。但通过可回购的可转换债券，可以刺激可转换债券向权益资本转换，从而改善企业的
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