川财证券-5月5日大盘点评:快慢牛的换挡
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川财证券-5月5日大盘点评:快慢牛的换挡
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证券研究报告
市场策略快评
王维诚 执业证书编号:S1100513100002
研究员 8621-68416988-236
wangweicheng@http://wendang.chazidian.com
快慢牛的换挡
——5 月5 日大盘点评
核心观点
事件:今日 A 股普跌,上证综指跌幅达 4%,创业板跌幅小于主板,达
2.17%,交易量较前日略有放大,但从个股涨跌停的结构看市场情绪并
未受到显著打击。
牛市逻辑没有变化。本轮行情起始即为政策驱动,当前经济数据驱动的
进一步刺激与宽松就在眼前,改革也在有条不紊地推进,政策利好的趋
势并未发生变化,牛市的根本逻辑未变。
监管层对股市的根本态度没有变化。年初以来监管层一直在尴尬中对股
市报以关注,但根本上对股市是呵护的态度,因为此轮行情绝不仅仅是
一种资产类别层面的情况,而可能承担着相当部分降杠杆与促转型的国
家战略,没有任何监管部门敢于对行情痛下杀手。目前的情形决然不同
于 07 年牛市时的经济与政策局面。
调整的压力是交易层面和情绪层面的。从近期与投资者的交流中,我们
普遍感受到了“高处不胜寒”的心态,“求调整”的氛围在投资者中快
速形成。这种普遍的调整预期在本周新股资金面的压力下促成了快速的
下跌,但这种情绪层面和短期资金层面扰动所导致的调整注定无法持
续。
本次调整是良性的,不宜过分悲观。当市场普遍预期一致的时候,即使
没有任何基本面或政策面的变化,任何一丝负面的信息都有可能促成预
期的自实现,但这种类型的调整往往是快速而短暂的。我们预计在快速
调整之后政策面的利多将带来后期更为健康的上涨,个股层面,此次回
调则提供了选股择股的良机。
快慢牛的换挡期。从
政策层面的态度看,对于过快上涨的股市,监管层
无疑是担忧的,持续的行情才是受到期望的形态。从资金层面看,融资
端的压力是明显的,融资层面的杠杆系数也正在逐渐下降,这样的变化
必然导致后期行情的弹性逐渐下降,从而实现所谓快牛转慢牛的变化。
2015 年 5 月 6 日
川财证券研究所
成都:
高新区交子大道 117 号中海国际中心 B
座17 楼,610041
总机:8621-86583000
传真:8621-86583002
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