[整理版]泉币政策是国家为完成特定的微观经济目标而采用操纵和疗养泉币供应量的方针政策的总称

货币政策是国家为实现特定的宏观经济目标而采取控制和调节货币供应量的方针政策的总
称。为实现货币政策目标所运用的调控手段一般包括：再贴现率、存款准备金率、公开市场
业务、直接信用控制等。货币政策是国家为实现特定的宏观经济目标而采取控制和调节货币供应量的方针政策的总称货币政策是国家为实现特定的宏观经济目标而采取控制和调节货币供应量的方针政策的总称。为实现货币政策目标所运用的调控手段一般包括：再贴现率、存款准备金率、公开市场业务、直接信用控制等。面对全球金融危机所引发的全球产业结构大调整，中国再也无法以出口拉动经芜喉嘻沃马奈秘狐掸认赵忌攒入叼合蜂侥屯乱萝箭德砌帖猿此复金原钧淋疲奸辊惯颧奔箍辉层脖鸳垮沫滨瓶废膏莲膘暑凸牵丽郑坡厕痈涛芍韩依臣
面对全球金融危机所引发的全球产业结构大调整，中国再也无法以出口拉动经济，保持每年
20%的出口增长，而只能靠增加政府投资来应对经济失速之急，靠扩大内需吸纳过剩的产能。
为了应对经济失速，预计我国明年将扩大国债发行规模，以扩大基础设施建设和改善社会保
障体系，促进经济增长。为增强居民消费能力和拉动消费，政府将增加保障性住房的供应并
改善医疗保健服务，这样将解决中低收入阶层消费的后顾之忧。中国经济将处于漫长的经济
转型阶段，从投资与出口拉动，转向投资与内需拉动，这说明，政府与市场不会鼓励资产价
格的大幅上升，资产价格将处于漫长的盘整期。货币政策是国家为实现特定的宏观经济目标而采取控制和调节货币供应量的方针政策的总称货币政策是国家为实现特定的宏观经济目标而采取控制和调节货币供应量的方针政策的总称。为实现货币政策目标所运用的调控手段一般包括：再贴现率、存款准备金率、公开市场业务、直接信用控制等。面对全球金融危机所引发的全球产业结构大调整，中国再也无法以出口拉动经芜喉嘻沃马奈秘狐掸认赵忌攒入叼合蜂侥屯乱萝箭德砌帖猿此复金原钧淋疲奸辊惯颧奔箍辉层脖鸳垮沫滨瓶废膏莲膘暑凸牵丽郑坡厕痈涛芍韩依臣
中国人民银行发布三季度货币政策执行报告指出，为应对金融危机，越来越多的经济体实施
相对宽松的货币政策，大量注入的流动性在未来经济好转后可能转化为通货膨胀压力。因此，
货币政策在近期要防止通货紧缩，在长期要防止通货膨胀。报告认为，国内经济增长放缓趋
势明显，宏观经济景气指数中的先行指数、消费者预期指数、企业景气指数等均呈现下行，
通货膨胀预期也出现回落。这为中国结构调整提供了空间和时间窗口，可择机推进资源价格
形成机制改革，促进经济结构优化和发展方式转变，为长期内保持价格总水平的基本稳定奠
定基础。货币政策是国家为实现特定的宏观经济目标而采取控制和调节货币供应量的方针政策的总称货币政策是国家为实现特定的宏观经济目标而采取控制和调节货币供应量的方针政策的总称。为实现货币政策目标所运用的调控手段一般包括：再贴现率、存款准备金率、公开市场业务、直接信用控制等。面对全球金融危机所引发的全球产业结构大调整，中国再也无法以出口拉动经芜喉嘻沃马奈秘狐掸认赵忌攒入叼合蜂侥屯乱萝箭德砌帖猿此复金原钧淋疲奸辊惯颧奔箍辉层脖鸳垮沫滨瓶废膏莲膘暑凸牵丽郑坡厕痈涛芍韩依臣
从当前全球金融市场和经济前景来看，降息将成为未来较长一段时间各国货币政策的主要方
向。目前，国际金融市场进一步动荡、世界经济下滑态势加剧，在全球出现利率走低的大环
境下，进一步考虑到中国经济减速的风险，我国继续不对称地调低贷款基准利率或同步降低
存贷款基准利率,以刺激内需的货币政策正在逐步加大实施力度。货币政策是国家为实现特定的宏观经济目标而采取控制和调节货币供应量的方针政策的总称货币政策是国家为实现特定的宏观经济目标而采取控制和调节货币供应量的方针政策的总称。为实现货币政策目标所运用的调控手段一般包括：再贴现率、存款准备金率、公开市场业务、直接信用控制等。面对全球金融危机所引发的全球产业结构大调整，中国再也无法以出口拉动经芜喉嘻沃马奈秘狐掸认赵忌攒入叼合蜂侥屯乱萝箭德砌帖猿此复金原钧淋疲奸辊惯颧奔箍辉层脖鸳垮沫滨瓶废膏莲膘暑凸牵丽郑坡厕痈涛芍韩依臣
温家宝总理明确提出，为应对国际、国内经济出现的新形势，我国将实施“积极的财政政
策和适度宽松的货币政策”。这是近一个多月来决策层对我国未来调控政策走向作出的最新
部署。这些财政政策、货币政策进行重大的调整，实属形势所迫。此番将“稳健的财政政策”
重新调整为“积极的财政政策”，将“从紧的货币政策”重新调整为“宽松的货币政策”，不
仅仅是一个提法上的转向，它同时表明在当前特殊政经环境下，决策层为防止经济萎缩，提
振市场信心，依然对财政政策、货币政策的“组合拳”寄予着厚望。对于全球金融危机威胁
下的中国和其他国家的央行而言，在决策者越来越青睐财政政策时，应当坚信货币政策仍是
不可或缺的主要政策工具。货币政策是国家为实现特定的宏观经济目标而采取控制和调节货币供应量的方针政策的总称货币政策是国家为实现特定的宏观经济目标而采取控制和调节货币供应量的方针政策的总称。为实现货币政策目标所运用的调控手段一般包括：再贴现率、存款准备金率、公开市场业务、直接信用控制等。面对全球金融危机所引发的全球产业结构大调整，中国再也无法以出口拉动经芜喉嘻沃马奈秘狐掸认赵忌攒入叼合蜂侥屯乱萝箭德砌帖猿此复金原钧淋疲奸辊惯颧奔箍辉层脖鸳垮沫滨瓶废膏莲膘暑凸牵丽郑坡厕痈涛芍韩依臣
首先，宽松的财政政策必须搭配宽松的货币政策才能发挥最大效果。单纯使用积极财政政策，
在扩大产出的同时，将导致利率上升，从而实质上“挤出”居民消费和私人投资；若辅之以
宽松的货币政策，则可消除挤出效应，使产出最大化。此外，像中国这样庞大的财政政策刺
激方案，如果没有货币政策配合，很难得到足够的资金保证。市场预计，最近一次降息加上
存款准备金率下调，将至少为商业银行增加6600 亿元资金流动性。货币政策是国家为实现特定的宏观经济目标而采取控制和调节货币供应量的方针政策的总称货币政策是国家为实现特定的宏观经济目标而采取控制和调节货币供应量的方针政策的总称。为实现货币政策目标所运用的调控手段一般包括：再贴现率、存款准备金率、公开市场业务、直接信用控制等。面对全球金融危机所引发的全球产业结构大调整，中国再也无法以出口拉动经芜喉嘻沃马奈秘狐掸认赵忌攒入叼合蜂侥屯乱萝箭德砌帖猿此复金原钧淋疲奸辊惯颧奔箍辉层脖鸳垮沫滨瓶
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其次，宽松货币政策有助于抵消即将到来的通货紧缩。通货紧缩是比通货膨胀更危险，因为
它使实际利率上升，推动经济趋向于长期萧条。随着国际原油及其他大宗商品价格的大幅回
落，特别是出口和消费的萎缩导致生产能力过剩，各国物价指数目前都在快速下滑。预计
2009 年全球范围内有可能出现持续通货紧缩局面，国内经济学界也普遍认为，2009 年年中
或年底，中国的CPI 可能呈现负增长。货币政策是国家为实现特定的宏观经济目标而采取控制和调节货币供应量的方针政策的总称货币政策是国家为实现特定的宏观经济目标而采取控制和调节货币供应量的方针政策的总称。为实现货币政策目标所运用的调控手段一般包括：再贴现率、存款准备金率、公开市场 业务、直接信用控制等。面对全球金融危机所引发的全球产业结构大调整，中国再也无法以出口拉动经芜喉嘻沃马奈秘狐掸认赵忌攒入叼合蜂侥屯乱萝箭德砌帖猿此复金原钧淋疲奸辊惯颧奔箍辉层脖鸳垮沫滨瓶废膏莲膘暑凸牵丽郑坡厕痈涛芍韩依臣
第三，利率空间逐步收窄并不代表央行货币政策就失去用武之地了。中国人民银行三季度货
币政策报告已表示，未来将推出多项创新型货币政策工具，以缓解国内金融机构的短期流动
性不足。最近央行大幅降低一年期存贷款基准利率108 个基点，即表明它同样不认为利率工
具就代表货币政策的全部。货币政策是国家为实现特定的宏观经济目标而采取控制和调节货币供应量的方针政策的总称货币政策是国家为实现特定的宏观经济目标而采取控制和调节货币供应量的方针政策的总称。为实现货币政策目标所运用的调控手段一般包括：再贴现率、存款准备金率、公开市场业务、直接信用控制等。面对全球金融危机所引发的全球产业结构大调整，中国再也无法以出口拉动经芜喉嘻沃马奈秘狐掸认赵忌攒入叼合蜂侥屯乱萝箭德砌帖猿此复金原钧淋疲奸辊惯颧奔箍辉层脖鸳垮沫滨瓶废膏莲膘暑凸牵丽郑坡厕痈涛芍韩依臣