国海证券-计算机行业周报：版块政策积极落地，布局龙头个股意义显著

行业研究报告
月度重点推荐
易华录（300212）
强烈建议关注智慧城市板块，互联网的威力和价值获得市场和政府的高度认可已经成为不争的事实，互联网的核心是效率的提升，政府的本职工作就是服务，传统模式效率低下是诟病，这正是互联网的强项，智慧城市建设跟互联
网和PPP等模式结合，将互联网“免费”建设思维引入政府建设领域，实现政府资金、企业运营、数据资源放开等多方面的共赢互补，我们认为政府服务市场化、智慧城市建设，极有可能是互联网进入的下一站，从理论上来讲，在这
个方面，智慧城市相关公司已经拥有了非常好的资源卡位优势。
上海钢联（300226）
电商平台由钢铁向整个大宗商品领域拓展，现货电商平台与交易中心对接，推进效果明显。大宗商品电商规模远大于B2C，壁垒远高于B2C，钢联已经具备先发优势，公司公告，大股东拟投入4亿增资钢联物联网，增资后，大股东
控股80%，钢联持股2%。钢联物联网公司目前处于培育阶段，去年亏损一千多万，大股东自掏腰包、体外培育，减少对上市公司的业绩压力，并且已经承诺未来在合适的时间转让给上市公司，有力保障了上市公司的利益。钢联物
联网主要指仓储物流相关业务，是钢铁电商货权掌控、风险控制、融资租赁等金融业务的关键节点，随着公司寄售量的突飞猛进以及金融业务的展开，配套的仓储物流体系也相应加强，公司生态链进一步加强。目前仍然强烈推荐
。
安居宝（300155）
公司凭借线下传统楼宇对讲产品的高市场份额转型O2O是符合时代发展趋势的，虽然短期会因为O2O的产业链长且复杂、发展思路需要向移动互联网思维靠拢、推广费用大幅增长等因素会影响整体业绩，但O2O的市场空间巨大，一
旦用户规模上量会带来巨大的增值业务想象空间。我们将紧跟公司O2O业务的推广进展，首次覆盖，给予“增持”评级。
飞利信（300287）
公司通过收购极大提升了智慧城市拿单的能力，在PPP模式趋势下，未来可以不断的参与到民生服务的运营中。通过与国家信息中心的合作获取政府数据，开展2G（第一阶段）和2C（第二阶段）的业务，是我们认为政府开放数据
中具有数据卡位优势的企业。此外，公司的轨道交通业务和在线教育业务也是新增利润看点。维持买入评级
东方国信（300166）
1、公司依托于真正拥有大数据的电信行业，且运营商有数据变现的迫切需求，作为电信BI厂商，大概率上是长期受益于运营商对大数据的投资逐步加大。同时通过收购切入金融数据，作为电信数据的有效补充，数据卡位优势明显
。2、公司从硬件、软件（数据库、采集、分析、处理、建模、管理、营销等）、集成能力俱佳，产业链布局和技术实力较强。3、不断外延收购，切入垂直行业客户，是大数据发展必经之路。我们认为，大数据的重要性不言而喻
，我国国家级大数据战略的发布只是时间问题，行业正驶向快车道，公司是A股市场上最纯正的大数据标的，极具战略配置意义！维持买入评级。
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买入 推荐
增持 中性
中性 回避
卖出
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相对沪深300 指数涨幅20%以上 行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数
相对沪深300 指数涨幅介于10%～20%之间 行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数
相对沪深300 指数涨幅介于-10%～10%之间 行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数
相对沪深300 指数跌幅10%以上
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行业研究报告
行业重点标的
概念 代码 股票名称 推荐原因 分析师姓名
300085 银之杰 孔令峰、田庚
002152 广电运通 孔令峰、田庚
000948 南天信息 李响
300226 上海钢联 孔令峰
600180 瑞茂通 田庚
002279 久其软件 孔令峰、田庚
300295 三六五网 张广荣
002410 广联达 孔令峰、李响
002081 金螳螂 张广荣
300359 全通教育 孔令峰、李响
002609 捷顺科技 孔令峰、李响
300155 安居宝 孔令峰、李响
600410 华胜天成 孔令峰、李响
大数据 300166 东方国信 孔令峰、李响
智慧城市
300212 易华录 孔令峰、李响
300287 飞利信 孔令峰、李响
300075 数字政通 孔令峰、李响
300150 世纪瑞尔 孔令峰、李响
300271 华宇软件 孔令峰、李响
002117 东港股份 李响
互联网金
融/金融信
息化
互联网金融＋票联＋大数据＋征信全面布局，互联网金融目前正在申请互联网保险牌照，有望成为业内继众安保险之后的第二家互联网保险公司，此外正在积极布局p2p联
金所和小贷公司的外延。征信业务是目前a股上市公司中唯一控股该业务并且有望拿下牌照的公司。票联通业务打造企业级银联，全面接管商业银行对公业务自助平台，产业
互联网环境下，企业级支付结算和监管给公司带来巨大机遇。大数据业务开始跟片仔癀合作产品销售，未来叠加多个产品和服务交叉营销。公司有望成为互联网金融领域生
态构造最为完善的标的，目前正处在积极布局阶段。
由ATM机具制造向空间更大、优势突出的金融外包服务拓展，公司计划将在未来2-3年投资20-30家武装押运公司，布局速度进一步加快。ATM作为天然的线下金融入口，公
司市场占有率接近30%，卡位优势明显，支付牌照的申请暗示向该领域拓展的预期，维持买入评级。
金融信息化老牌厂商，软件业务（尤其是银行核心系统）竞争能力突出，受益于国产化带来的巨大商机；内生+外延加速布局互联网金融，互联网金融是大势所趋，也是我们
认为产业互联网率先启动的行业，公司本就是金融行业信息化建设的国内龙头企业，拥有优质的客户资源和丰富的业务积累，转型互联网金融成为一种必然趋势。对于优化
公司业务结构，创新业务模式，拓展业务领域有积极作用。公司通过合作的方式进行外延布局，可以利用合作伙伴的优势资源，提升外延效率并且降低投资风险。与汇付天
下等金融领域的优质公司结成合作伙伴，将有利于公司快速拓展互联网金融业务，形成优势互补多赢局面；大股东持续支持，重点关注激励机制改革。首次覆盖，给予“买入”
评级。
大宗商品/
供应链金
融
产业互联网领航者，大宗商品有望是产业互联网第一个爆发的产业，行业固有的高流通性／金融属性，以数万亿的交易额带来的巨大的市场空间，给公司带来足够大的想象
空间。从用户流量，到培育线上交易，到寄售模式的转变，以及供应链金融服务，公司基本面稳步推进。预计今年能够实现日寄售量20万吨，对应年化平台流水1200-1500
亿，假设周转期一个月，资金来源得到解决，日寄售量达到20万吨对应全年供应链金融业务给公司带来毛利空间7-9个亿。国内每天钢铁流通量算上倒手量大约在200万吨
左右，因此公司今年做到日寄售量20万吨，仅占市场份额10%左右，未来仅供应链金融就能给公司带来近百亿盈利空间。此外，铁矿石／建材／农产品／有色等其他品种开
始上线，衍生品交易所业务今年有望获得实质性进展。公司执行力非常强，钢铁电商处于风口（传统商业模式难以持续，给线上交易模式带来机会），强烈看好，维持买入
评级！
原有的供应链服务由于煤炭价格一路下跌的影响，盈利能力变差。供应链金融业务2014年实现净利润2亿元，对业绩有较大贡献。供应链金融和互联网+煤炭是公司的长期看
点。瑞茂通今日涨停，自我们2月初推荐以来涨幅接近70%，目前仍然维持增持评级。易煤网上线公测20日，累计成交22.7万吨，交易额超过1亿元，上量迅速。去年煤炭市
场除去电厂直供煤炭，有第三方参与的煤炭交易约10亿吨。瑞茂通2014年吨煤净利润14.2元，第三方煤炭供应链服务市场空间巨大，天津保理公司突出的盈利能力显示煤
炭供应链融资的旺盛需求。后续可关注定增的批复，天津、前海融资租赁公司的运营情况，以及易煤网的交易数据。
由传统财务软件报表提供商向大数据、互联网、移动互联网转型明确。收购的亿起联、华夏电通为业绩带来增厚，进军互联网金融可看做是公司传统业务的互联网化，具体
业务模式可对标汉得信息，维持买入评级。
互联网家
装
互联网金融重构盈利模式+房产O2O异地扩张提速+家居O2O新产品是公司三大重要看点。安家贷、新居贷、开发贷是公司推出的互联网金融产品，销售火爆，将成为公司重
要的盈利来源；房产电商大势所趋，未来线下交易团队合作是公司重要催化；家居O2O和社区O2O等新产品也为公司未来发展提供想象空间，维持买入评级。
公司传统业务在房地产投资收缩大背景下依然能保持稳定，公司看点是转型家居建材B2B电商平台，家居建材B2B市场是个上万亿市场，电商化刚刚启动，未来B2B线上市场
空间应上千亿，公司的旺材电商平台解决地产商和供应商痛点，做供应链金融的模式方向正确，看好其未来发展。
我们看好家装e站未来发展空间。家装e站采取自营模式对传统家装各个环节进行全面改造，符合电商发展趋势，包括标准的设计包、主材包和施工包等产品，引入线上评价
考核指标，全国布局中心仓，实现装饰材料从工厂到消费者（F2C），保证服务质量；同时以加盟的形式在每个城市建立分站点，对工人进行规模化的培训认证，提升服务
能力，我们以2000个城市，每个城市分站点月结单30单，每单均价10万计算，家装e站年电商成交额将达到720亿，7%净利率计算就是50亿净利润，盈利空间巨大， 我们给
予买入评级。
互联网教
育
1、公司依托运营商渠道实现产品快速入校，基础覆盖用户数4000万，不断跑马圈地。2、公司通过继教网和云阅卷等工具解决老师痛点，通过对老师的掌控进而影响学生和
家长。我们看好教育行业市场空间、全通的发展模式、公司执行力，短期应该关注公司模式的推进进展，即覆盖面的扩大和用户转化率、ARPU值的提升。
社区O2O
我国汽车保有量不断增长，但停车位却极为稀缺。以北京为例，北京的车位缺口高达50%，缺口数高达250万，其他一线城市的缺口也都在百万以上。停车难已经成为交通拥